>> 五礦期貨-棉花月報：政策施壓及旺季不旺，鄭棉沖高回落-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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| 1516KB |
| 格式： |
pdf 共44頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊澤元 |
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月度要點小結(jié)
◆供應(yīng)：政策供應(yīng)壓力比較大（1）截止9月底，本輪中央儲備計劃輪出數(shù)量累計達到64.8萬噸，超出此前30-50萬噸預(yù)期，實際成交58.54萬噸；（2）截止9月底，全國23/24年度累計棉花公檢數(shù)量5.58萬噸，新棉尚未集中上市，目前新疆地區(qū)手摘籽棉收購均價在9元/公斤以上，主流機采棉收購價仍處待定階段；（3）截至2023年9月底，美國棉花優(yōu)良率為30%，上年同期為31%，美棉優(yōu)良率處于歷史同期低位。
◆需求：下游需求萎靡（1） 9月底紡紗廠開機率74.2%，環(huán)比8月下降0.7%；（2） 9月底織布廠開機率44.5%，環(huán)比8月上升3.2%；（3）紡紗廠棉花庫存25.7天，環(huán)比8月下降1.7天；（4）紡紗廠紗線庫存25.8天，環(huán)比8月下降0.1天。
◆庫存：棉花商業(yè)庫存處于低位（1）進口棉花港口庫存28.7萬噸，同比去年上升0.66萬噸；（2）內(nèi)地棉花庫存23.66萬噸，同比去年下降11.19萬噸；（3）新疆棉花庫存47.88萬噸，同比去年下降61.15萬噸。
◆核心觀點：供應(yīng)方面，短期政策壓力比較大，本輪中央儲備計劃輪出數(shù)量已經(jīng)超出50萬噸的預(yù)期，并且進口棉滑準稅配額在9月初發(fā)放至紡織企業(yè)，預(yù)計9月開始進口逐步增加。需求方面，金九銀十是傳統(tǒng)的消費旺季，但下游紡織企業(yè)棉紗庫存高企，導(dǎo)致紡紗廠和織布廠的開機率處于往年同期低位，需求萎靡。其中，9月旺季紡紗廠開機率還低于8月的水平。庫存方面，目前棉花商業(yè)庫存仍處于低位，若新疆棉兌現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期的話，新年度供應(yīng)還是存在缺口。整體而言短期往上和往下的空間都不大，中長期需要看新年度棉花產(chǎn)量情況，以及拋儲何時結(jié)束，策略上建議短線觀望。
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