>> 華西證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周觀察：液冷超充設(shè)施布局推進(jìn)，關(guān)注海風(fēng)項(xiàng)目進(jìn)展更新-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
楊睿,李唯嘉,耿梓瑜 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
電力 |
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1.新能源汽車(chē)
國(guó)內(nèi)多家車(chē)企公布9月電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量/交付量
我們認(rèn)為，2023年9月，國(guó)內(nèi)多家車(chē)企電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量/交付量同環(huán)比提升明顯，小鵬、理想、廣汽埃安9月交付量同比增速均超70%，以上統(tǒng)計(jì)的車(chē)企中5家車(chē)企交付量環(huán)比攀升。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)預(yù)測(cè)，9月國(guó)內(nèi)新能源車(chē)零售銷(xiāo)量75.0萬(wàn)輛左右，同比增長(zhǎng)22.3%，環(huán)比增長(zhǎng)4.7%，滲透率約37.9%。在下游需求提升以及新增供給增加的推動(dòng)下，電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定向好發(fā)展。
特斯拉披露2023年Q3交付量
我們認(rèn)為，特斯拉2023年三季度產(chǎn)量&交付量分別達(dá)43.05萬(wàn)輛、43.51萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)17.6%、26.5%；受工廠升級(jí)帶來(lái)的計(jì)劃停工影響，環(huán)比有所下降。2023年前三季度，特斯拉實(shí)現(xiàn)汽車(chē)交付量132.41萬(wàn)輛。據(jù)特斯拉官網(wǎng)，特斯拉2023年約180萬(wàn)輛汽車(chē)的銷(xiāo)量目標(biāo)保持不變。據(jù)此測(cè)算，特斯拉四季度有望實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量約47.59萬(wàn)輛，有望繼續(xù)保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
華為助力打造海拔最高、充電更快的318川藏超充站
我們認(rèn)為，整車(chē)和充電設(shè)施的發(fā)展相輔相成，互為促進(jìn)。未來(lái)在新能源汽車(chē)保有量不斷增加以及政策的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)充換電等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望持續(xù)推進(jìn)。充電技術(shù)朝超充時(shí)代邁進(jìn)，可滿(mǎn)足電動(dòng)車(chē)使用者對(duì)于快充的需要、利于緩解里程焦慮，同時(shí)也將帶動(dòng)超充產(chǎn)業(yè)鏈的需求提升。持續(xù)看好：1）設(shè)備端，在充電樁需求提升的趨勢(shì)下，模塊、整樁等設(shè)備端有望受到直接的帶動(dòng)，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量的提升。2）運(yùn)營(yíng)端，充電運(yùn)營(yíng)屬于新能源汽車(chē)服務(wù)后市場(chǎng)，在設(shè)備需求迎來(lái)提速的情況下，運(yùn)營(yíng)商盈利能力有望提升。
核心觀點(diǎn)：
?、俣唐诳?，下半年傳統(tǒng)旺季下，各環(huán)節(jié)有望進(jìn)入排產(chǎn)量增階段。
?、谥虚L(zhǎng)期看，優(yōu)質(zhì)供給邏輯為主旋律，隨著后續(xù)新車(chē)型的持續(xù)推出，新能源汽車(chē)有望進(jìn)入加速滲透階段；海外電動(dòng)化決心明確，全球新能源汽車(chē)發(fā)展實(shí)現(xiàn)共振。
國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)實(shí)現(xiàn)快速滲透階段，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展不斷完善優(yōu)化，行業(yè)經(jīng)歷需求快速增加、供給大幅擴(kuò)張?jiān)俚焦┬枳云胶庀滦袠I(yè)格局優(yōu)化，培育出一批在成本、性能上具備優(yōu)勢(shì)的相關(guān)供應(yīng)商，全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)夯實(shí)。未來(lái)，我們重點(diǎn)看好以下投資邏輯：
1）【格局】重點(diǎn)關(guān)注供給端優(yōu)化，行業(yè)盈利觸底以及頭部成本優(yōu)勢(shì)下帶來(lái)的落后產(chǎn)能出清，看好盈利水平觸底或有望出現(xiàn)拐點(diǎn)環(huán)節(jié)。
2）【全球化】海外市場(chǎng)提供增量，看好鋰電的全球化戰(zhàn)略，具備國(guó)際化供應(yīng)實(shí)力及率先布局海外產(chǎn)能的廠商有望受益于全球電動(dòng)化發(fā)展。
3）【新技術(shù)】技術(shù)革新為推動(dòng)新能源汽車(chē)高速發(fā)展的核心因素之一，有望帶來(lái)性能、成本、安全性等多方位的提高。新技術(shù)方向包括復(fù)合集流體、快充、磷酸錳鐵鋰、鈉離子電池等新技術(shù)應(yīng)用。
4）【補(bǔ)能】持續(xù)完善的充換電設(shè)施環(huán)節(jié)，充電模塊、整樁、運(yùn)營(yíng)等。
5）【氫能、兩輪車(chē)】在政策以及需求推動(dòng)下，有望快速發(fā)展的氫能、兩輪車(chē)等環(huán)節(jié)。
受益標(biāo)的：寧德時(shí)代、璞泰來(lái)、天賜材料、科達(dá)利、曼恩斯特、鑫宏業(yè)、寶明科技、東威科技、天奈科技、鼎勝新材、恩捷股份、星源材質(zhì)、驕成超聲、尚太科技、萬(wàn)順新材、勝利精密、億緯鋰能、當(dāng)升科技、容百科技、振華新材、中偉股份、諾德股份、德方納米、鵬輝能源、華友鈷業(yè)、宏發(fā)股份、特銳德、斯萊克、永貴電器、炬華科技、盛弘股份、科士達(dá)、道通科技、綠能慧充、英杰電氣、通合科技、萬(wàn)馬股份、歐陸通等。
2.新能源
華電8.95GW組件集采，N型占比快速提升
伴隨著P型電池接近其極限效率瓶頸，N型電池憑借更高的轉(zhuǎn)換效率、更低的BOS成本快速進(jìn)行迭代。我們認(rèn)為，N型替代P型趨勢(shì)明顯加速，而N型電池更高的工藝難度有望進(jìn)一步拉大企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，具備技術(shù)、資金及產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)或?qū)@著受益。
龍?jiān)瓷潢?yáng)100萬(wàn)千瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目獲核準(zhǔn)，三峽陽(yáng)江青州六風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目海纜采購(gòu)及敷設(shè)、征集供應(yīng)商公告發(fā)布
我們認(rèn)為，龍?jiān)瓷潢?yáng)、國(guó)信大豐、三峽大豐項(xiàng)目逐步推進(jìn)，江蘇海風(fēng)建設(shè)進(jìn)展有望提速。廣東陽(yáng)江青洲六項(xiàng)目海纜開(kāi)啟招標(biāo)，有望加速陽(yáng)江海風(fēng)建設(shè)。當(dāng)前海風(fēng)核心關(guān)注點(diǎn)在于后續(xù)需求釋放，伴隨后續(xù)招標(biāo)及開(kāi)工建設(shè)等系列動(dòng)作，行業(yè)景氣度有望受益明顯上行。重點(diǎn)看好具備海上+海外增量空間相關(guān)環(huán)節(jié)海纜/管樁/鑄鍛件/主機(jī)等相關(guān)環(huán)節(jié)。
國(guó)家電網(wǎng)公布其2023年特高壓設(shè)備第五批招標(biāo)結(jié)果
我們認(rèn)為，特高壓輸電可以滿(mǎn)足大規(guī)模、遠(yuǎn)距離、高效率的電力輸送要求，特高壓的建設(shè)助力解決風(fēng)光大基地電力外輸消納的問(wèn)題，促進(jìn)資源的高效調(diào)配，有利于加快推進(jìn)新型電力系統(tǒng)的構(gòu)建。在電網(wǎng)“十四五”規(guī)劃目標(biāo)及新能源消納需求推動(dòng)下，特高壓建設(shè)有望提速。
核心觀點(diǎn)：
光伏
行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)上我們認(rèn)為，1）需求結(jié)構(gòu)上，重點(diǎn)看好價(jià)格刺激下的集中式電站的需求反彈；2）看好膠膜在需求刺激下的規(guī)模放量+盈利修復(fù)、關(guān)注支架等輔材環(huán)節(jié)需求提升機(jī)遇；3）硅料價(jià)格快速下跌，產(chǎn)業(yè)鏈向下傳導(dǎo)。①短期看電池片+組件環(huán)節(jié)受益上游利潤(rùn)釋放，具備較高價(jià)格交付訂單的組件廠商盈利水平有
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