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燃料油月度小結(jié)
　　9月小結(jié)：由于中東夏季發(fā)電需求導(dǎo)致供應(yīng)減少，高硫燃料油市場(chǎng)在9月上半月仍然緊張，與此同時(shí)，高硫燃料油產(chǎn)量因中質(zhì)和重質(zhì)原油供應(yīng)緊張而減少，進(jìn)一步加緊了高硫燃料油供應(yīng)偏緊的預(yù)期。另外，盡管科威特新增了產(chǎn)能，但汽油價(jià)格較高，支撐了低硫燃料油裂解價(jià)差，中國(guó)內(nèi)地低硫燃料油出口配額有限，也支撐了低硫燃料油裂解價(jià)差?？傮w來(lái)看，9月份，高低硫燃料油供應(yīng)端都維持偏緊的局勢(shì)。
　　短期預(yù)期：預(yù)計(jì)10月高硫燃料油裂解價(jià)差估計(jì)將走軟，因?yàn)樘鞖廪D(zhuǎn)涼將減少中東發(fā)電行業(yè)的需求。因此，更多的出口將有助于緩解當(dāng)前市場(chǎng)的緊張狀況，但由于中質(zhì)和重質(zhì)原油供應(yīng)緊張，裂解價(jià)差仍將高于上年水平。另一方面，隨著中東新產(chǎn)能上線，預(yù)計(jì)低硫燃料油裂解價(jià)差將保持堅(jiān)挺，但低于上年水平。一些東北亞市場(chǎng)冬季發(fā)電庫(kù)存增加將在一定程度上支撐裂解價(jià)差，但汽油裂解價(jià)差走軟以及冬季氣溫高于平均水平最終將對(duì)裂解價(jià)差構(gòu)成壓力。預(yù)計(jì)第四季度亞洲燃料油產(chǎn)量將較上年同期下降約14.1萬(wàn)桶/日。中國(guó)大陸占到產(chǎn)量下降的大部分，而韓國(guó)和日本則由于中質(zhì)和重質(zhì)原油供應(yīng)緊張以及公用事業(yè)需求下降，也出現(xiàn)了產(chǎn)量同比下降。第四季度天然氣價(jià)格較低，降低了向石油轉(zhuǎn)換的需求，從而減輕了與上年同期相比生產(chǎn)更多燃料油的壓力。此外，與平均溫度相比，較溫暖的天氣可能會(huì)減少冬季供暖發(fā)電需求，從而降低所需的生產(chǎn)量。盡管如此，由于OPEC+減產(chǎn)導(dǎo)致中質(zhì)和重質(zhì)原油供應(yīng)減少，將給燃料油生產(chǎn)帶來(lái)壓力。
　　長(zhǎng)期預(yù)期：預(yù)計(jì)第四季度亞洲燃料油產(chǎn)量的同比下降幅度約為1%。亞洲燃料油需求增速預(yù)期略有下調(diào)，日均需求量將略微下降4000桶，原因是宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性將限制下游燃料油需求，同時(shí)不時(shí)有破壞性的天氣條件也會(huì)阻礙需求增長(zhǎng)。與此同時(shí)，由于價(jià)格較高、海關(guān)清關(guān)政策和稀釋瀝青等替代選擇，中國(guó)獨(dú)立煉油廠對(duì)燃料油的原料需求可能相對(duì)低迷。