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事件
　　8月29日，公司披露2023年限制性股票激勵計(jì)劃(草案)。
　　9月13日，公司披露關(guān)于向2023年限制性股票激勵計(jì)劃激勵對象首次授予限制性股票的公告。
　　9月25日，公司披露關(guān)于2023年限制性股票激勵計(jì)劃第一類限制性股票授予登記完成的公告。
　　投資要點(diǎn)
　　2023年股權(quán)激勵規(guī)模更大、人員更廣，彰顯信心。9月13日，公司披露關(guān)于向2023年限制性股票激勵計(jì)劃激勵對象首次授予限制性股票的公告，同意以2023年9月13日為首次授予日，授予364名激勵對象237.25萬股限制性股票，授予價(jià)格為32.87元/股。其中，第一類限制性股票20.82萬股，第二類限制性股票216.43萬股。9月25日，公司披露關(guān)于2023年限制性股票激勵計(jì)劃第一類限制性股票授予登記完成的公告，本次實(shí)際向5名激勵對象授予20.82萬股第一類限制性股票。預(yù)測本激勵計(jì)劃首次授予237.25萬股限制性股票2023至2026年限制性股票成本攤銷分別為963/3,267/1,289/464萬元。參照圖表1，公司2023年股權(quán)激勵規(guī)模更大、人員更廣，彰顯公司長期發(fā)展信心。
　　23H1業(yè)績穩(wěn)健，在手訂單充沛。從存貨看，23H1末公司的存貨為18.25億元，其中發(fā)出商品為13.27億元，為后續(xù)收入確認(rèn)提供保障。合同負(fù)債角度，23H1末公司的合同負(fù)債為11.57億元，同比22H1末增長33.05%，側(cè)面印證公司在手訂單充沛。23H1公司實(shí)現(xiàn)營收6.43億元，同比+42.45%，其中光伏行業(yè)/半導(dǎo)體等電子材料行業(yè)/充電樁的營收分別為3.50/0.83/0.53億元，分別同比+79.53%/+44.64%/+28.60%，營收占比分別為54.35%/12.93%/8.21%。23H1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤1.63/1.58億元，同比+33.31%/+38.90%。
　　2029F中國半導(dǎo)體射頻電源1.9億美元廣闊國產(chǎn)替代市場空間。作為半導(dǎo)體工藝設(shè)備的核心零部件之一，半導(dǎo)體射頻電源的國產(chǎn)化率極低，2022年，全球第一梯隊(duì)廠商（主要包括萬機(jī)儀器（MKS）、美國優(yōu)儀（AE）、日本大阪變壓器株式會社）占有約52.95%的市場份額；第二梯隊(duì)廠商（包括通快、康姆艾德、京三制作所、北廣科技、愛發(fā)科、日本電子株式會社、Adtec Plasma Technology、New Power Plasma等）占有約33.99%的市場份額。根據(jù)QYR（恒州博智）的統(tǒng)計(jì)及預(yù)測，2022年全球半導(dǎo)體射頻電源市場銷售額達(dá)7.26億美元，預(yù)計(jì)2029年將達(dá)到14.57億美元，CAGR2023-2029為11.18%。地區(qū)層面來看，2022年中國市場（含臺灣地區(qū)）半導(dǎo)體射頻電源市場規(guī)模為96.6百萬美元，約占全球的13.31%，預(yù)計(jì)2029年將達(dá)到188.52百萬美元，屆時(shí)全球占比為12.94%。目前半導(dǎo)體射頻電源國產(chǎn)化率極低，國產(chǎn)替代需求強(qiáng)烈，公司作為國產(chǎn)射頻電源先行廠商，于2017年為中微半導(dǎo)體開發(fā)生產(chǎn)的MOCVD設(shè)備提供配套的特種電源產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代。隨著公司與頭部半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)深度合作，相關(guān)半導(dǎo)體電源產(chǎn)品進(jìn)入設(shè)備供應(yīng)鏈，為公司電源產(chǎn)品在半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)的應(yīng)用提供了廣闊的空間。23H1報(bào)告期內(nèi)，公司在半導(dǎo)體設(shè)備端的產(chǎn)品研發(fā)又有突破，射頻電源覆蓋的頻率段以及客戶機(jī)臺類型更加寬泛，產(chǎn)品性能更加穩(wěn)定，客戶反映良好，初步具備了替代國外電源的能力。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年分別實(shí)現(xiàn)收入19.73/27.49/36.73億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為5.01/6.77/8.85億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為25倍、19倍、14倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)波動風(fēng)險(xiǎn)，訂單履行風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)，客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)用行業(yè)相對集中的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)出商品金額較大的風(fēng)險(xiǎn)，核心技術(shù)人員流失及核心技術(shù)失密風(fēng)險(xiǎn)。