>> 招商證券-建材行業(yè)定期報告：大宗景氣底部略升，消費建材關(guān)注地產(chǎn)新政和舊改需求-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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| 901KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭曉剛,袁定云 |
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本期（2023/9/25-10/8）建材動態(tài)：水泥整體需求提升，價格上漲；玻璃維持去庫狀態(tài)，價格有所松動；玻纖中，無堿紗存小幅下調(diào)預(yù)期，電子紗穩(wěn)中提漲；消費建材方面，商品房市場新政效應(yīng)分化，舊改工程支撐建材需求。
水泥行業(yè)：整體需求提升，價格繼續(xù)上漲。9月最后一周，全國水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)上漲，漲幅為0.7%。價格上調(diào)區(qū)域主要是上海、江西、湖北、湖南和河南地區(qū)，幅度10-20元/噸；暫無價格下調(diào)區(qū)域。成本方面，全國水泥均價與煤價差為316.16元/噸，環(huán)比上周上漲7.26元/噸。庫存方面，本周全國水泥庫容比為75.00%，環(huán)比上周下降1.00pct。9月底，國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)緩慢提升，全國重點地區(qū)水泥企業(yè)出貨率為61%，環(huán)比提升0.6%。價格方面，受煤炭等原燃材料價格上漲影響，水泥企業(yè)為緩解經(jīng)營壓力，價格延續(xù)上行走勢。
玻璃行業(yè)：去庫力度提升，價格有所松動。9月最后一周，全國浮法玻璃周均價2068元/噸，較上周持平。本周國內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場略有分歧，東北、西北受一定需求支撐下，庫存下降，企業(yè)價格較上周有所上行，假期臨近部分區(qū)域部分廠家為刺激下游出貨，市場價格有所松動，企業(yè)出貨較前期走弱。成本方面，短期看純堿震蕩弱勢。產(chǎn)能方面，國內(nèi)玻璃生產(chǎn)線在剔除僵尸產(chǎn)線后共計306條（20.5萬噸/日），其中在產(chǎn)250條，冷修停產(chǎn)56條。需求方面，9月最后一周浮法玻璃行業(yè)平均開工率81.7%，環(huán)比+0.28%；行業(yè)平均產(chǎn)能利用率82.97%，環(huán)比+0.42%。庫存方面，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存4142.8萬重箱，環(huán)比-0.51%，同比-41.22%，行業(yè)去庫力度較上期增加。
玻纖行業(yè)：無堿紗存小幅下調(diào)預(yù)期，電子紗穩(wěn)中提漲。1）無堿紗：當(dāng)前無堿粗紗市場多數(shù)產(chǎn)品型號需求釋放仍不及預(yù)期，深加工廠受資金壓力影響，多以逢低價適量采購。短期市場在產(chǎn)產(chǎn)能難有較大縮減下，多數(shù)廠仍存去庫壓力。后期市場看，多數(shù)廠或?qū)⒀永m(xù)靈活出貨政策，預(yù)計節(jié)后無堿池窯粗紗價格或?qū)⑿》抡{(diào)。2）電子紗：雙節(jié)將至，多數(shù)池窯廠處談價階段，下游加工廠偏觀望心理，備貨意向偏淡，整體出貨一般。后期個別廠電子紗外售量仍存縮減預(yù)期下，加工成本端存一定支撐下，預(yù)計節(jié)后價格或?qū)⑿》釢q。
消費建材行業(yè)：商品房市場新政效應(yīng)分化，舊改工程持續(xù)推進支撐建材需求。商品房方面，各地新政效應(yīng)有所分化，9月-10月國慶期間，整體樓市表現(xiàn)較為平穩(wěn)，短期內(nèi)一線城市建材需求有望得到支撐，二三線城市需求修復(fù)仍待時日。舊改方面，據(jù)住建部數(shù)據(jù)，2023年，全國計劃新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.3萬個、涉及居民865萬戶；1—8月份，全國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)4.98萬個、惠及居民836萬戶，按小區(qū)數(shù)計開工率94%。老舊小區(qū)開工率進一步提升（前6月為80.4%，前7月為87.9%）。10月7日六部門聯(lián)合印發(fā)《城市標(biāo)準(zhǔn)化行動方案》，方案提出，我國到2027年基本建成城市高質(zhì)量發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)體系
投資建議：科達制造、北新建材、亞士創(chuàng)能、偉星新材、蒙娜麗莎、箭牌家居（與招商輕工聯(lián)合覆蓋）、科順股份、東方雨虹、東鵬控股；關(guān)注中國巨石。
風(fēng)險提示：基建投資增速不達預(yù)期，地產(chǎn)新開工大幅下滑，原材料和燃料動力價格大幅上漲，市場競爭加劇
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