>> 國泰君安-重卡行業(yè)2023年9月銷量點評報告：環(huán)比回暖同比高增，燃氣車及出口雙發(fā)力-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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| 524KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛,趙水平 |
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維持行業(yè)增持評級，重卡行業(yè)恢復(fù)性增長值得期待。9月重卡行業(yè)銷量略超預(yù)期，同環(huán)比實現(xiàn)雙增。隨著國內(nèi)經(jīng)濟活動的恢復(fù)及帶來的潛在需求，國內(nèi)重卡行業(yè)需求有望實現(xiàn)恢復(fù)性增長。同時考慮到我國重卡產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)的性價比優(yōu)勢與高服務(wù)品質(zhì)等因素，以及在“一帶一路”政策的帶動下，中國重卡出口有望迎來需求持續(xù)性增長的窗口期。我們看好重卡行業(yè)具備品牌及市場優(yōu)勢同時積極布局海外市場的重卡產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，推薦標(biāo)的濰柴動力、銀輪股份，受益標(biāo)的中國重汽、天潤工業(yè)、奧福環(huán)保等。
同環(huán)比雙增長，燃氣車及出口共同帶動。9月重卡市場實現(xiàn)銷量約8萬輛左右（開票口徑，含出口和新能源），同比高速增長55%（去年同期5.18萬輛），環(huán)比增長12%（8月銷量6.9萬輛）。自本年2月以來連續(xù)8個月保持同比增長，1-9月重卡累計銷量70.1萬輛，同比上漲34%，已經(jīng)超過2022年全年銷量（67萬輛）。9月重卡實現(xiàn)同環(huán)比增長的增量主要來源于燃氣車需求以及出口表現(xiàn)強勢態(tài)勢延續(xù)。
中國重汽銷量冠軍地位穩(wěn)固，頭部市場格局趨于穩(wěn)定。分具體品牌來看，中國重汽9月份銷售重卡約2.1萬輛，同比增長55%；其1-9月累計銷售約19萬輛，同比增長52%，市場占有率上升至27.2%，市場領(lǐng)先地位穩(wěn)固。中國重汽的重卡出口繼續(xù)保持行業(yè)大幅領(lǐng)先地位，占據(jù)國內(nèi)重卡出口總量的一半左右份額。同樣位居第一梯隊的企業(yè)為一汽解放、東風(fēng)公司、陜汽集團、福田汽車等，其中一汽解放9月銷售重卡約1.4萬輛，同比上漲69%，陜汽集團9月份銷售重卡約1.25萬輛，同比增長20%，東風(fēng)汽車集團9月份銷售重卡約1.3萬輛，同比增長44%，福田汽車9月銷售重卡約0.79萬輛，同比增長52%。其中銷量前五的企業(yè)合計市場份額接近90%，呈現(xiàn)顯著的頭部集中格局，同時市場表現(xiàn)前五的重卡企業(yè)長期保持穩(wěn)定。
環(huán)比回暖實現(xiàn)增長，重卡市場未來潛在需求值得期待。二季度以來由于投資與制造業(yè)短期收縮，固定資產(chǎn)投資短期表現(xiàn)偏弱，公路運輸業(yè)景氣度下降，同時疊加季節(jié)性因素影響，重卡行業(yè)在二、三季度期間環(huán)比一度出現(xiàn)下滑。未來隨著各種潛在利好政策的推廣及政府采購訂單的落實，疊加基建工程落地、車輛更新需求、出口需求的強勁等因素帶動，重卡市場已經(jīng)從8月開始環(huán)比止跌實現(xiàn)增長，并有望在四季度實現(xiàn)進一步提升，隨著我國經(jīng)濟的不斷回暖，重卡行業(yè)未來潛在需求值得期待。
風(fēng)險提示：重卡行業(yè)需求恢復(fù)低于預(yù)期，海外市場開拓不及預(yù)期
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