>> 國泰君安-紡織服裝行業(yè)周報：Nike去庫速度超預(yù)期，看好制造端訂單恢復(fù)-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
大小： |
2408KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳力宇 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
Nike FY2024Q1去庫速度超預(yù)期，看好紡織制造訂單恢復(fù)，重視布局機(jī)會；品牌端優(yōu)選低估值及強(qiáng)流水標(biāo)的。
摘要：
投資建議：1）紡織制造：訂單拐點將至，重視布局機(jī)會。短期來看，下游品牌去庫進(jìn)入尾聲，我們預(yù)計制造企業(yè)下半年訂單逐季改善確定性較強(qiáng)，預(yù)計2023Q4有望迎來行業(yè)訂單拐點。展望2024年，考慮到需求恢復(fù)及低基數(shù)，我們預(yù)計制造端有望迎來盈利與估值的雙重修復(fù)。推薦長期具備競爭優(yōu)勢的制造龍頭華利集團(tuán)、偉星股份、臺華新材、申洲國際、浙江自然等。2）服裝家紡：Q4零售有望提速，優(yōu)選低估值及強(qiáng)流水標(biāo)的?？紤]到基數(shù)原因，7、8月服裝零售增速一定程度轉(zhuǎn)弱，9月起至Q4有望回歸高增速。綜合估值與終端流水表現(xiàn)，我們首推低估值高股息標(biāo)的富安娜（2023年12X，股息率7%）、海瀾之家（2023年12X），其次推薦終端流水增長相對強(qiáng)勁的男裝品牌報喜鳥（2023年14X）、比音勒芬（2023年19X）。此外，港股運(yùn)動標(biāo)的前期回調(diào)較多，當(dāng)前估值處于相對底部，長期龍頭地位突出，推薦安踏體育（2023年22X）、李寧（2023年16X）、特步國際（2023年14X）。
行業(yè)新聞：Nike FY2024Q1庫存降幅超預(yù)期。Nike公司FY2024Q1業(yè)績，收入為129.4億美元，同比增長2.0%；歸母凈利為14.5億美元，同比減少1.2%。截至2023年8月31日，公司庫存約為87億美元，同比下降10%，其中庫存量同比下降雙位數(shù)，管理層對當(dāng)前庫存水平滿意，公司去庫速度超預(yù)期。
行情回顧：9月25日-9月28日，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、滬深300指數(shù)、SW紡織服裝分別下跌0.70%、下跌0.68%、下跌0.47%、下跌1.32%、上漲0.31%。A股紡織制造漲幅第一為康隆達(dá)（6.88%），服裝家紡漲幅第一為ST貴人（7.07%）。9月25日10月06日恒生非必須性消費業(yè)指數(shù)下跌5.87%、紡織服裝HK（中信）下跌4.83%、恒生指數(shù)下跌3.16%，H股紡服漲幅第一為德永佳集團(tuán)（5.71%）。
風(fēng)險因素：消費力恢復(fù)不及預(yù)期，制造訂單恢復(fù)不及預(yù)期
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