>> 信達(dá)證券-紡織服裝行業(yè)周報(bào)：9月越南紡織鞋類出口增速改善，F(xiàn)Y24 Q1耐克全球銷售額同增2%-231008
| 上傳日期： |
2023/10/8 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
汲肖飛 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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上周行情回顧：上周上證綜指、深證成指、滬深300跌幅分別為0.70%、0.8%、1.32%，紡織服裝板塊漲幅為0.10%，位居全行業(yè)第8名。恒生指數(shù)周跌幅為1.82%，耐用消費(fèi)品與服裝板塊周跌幅為3.37%。A股紡織服裝個(gè)股方面，上周漲幅前五位分別為貴人鳥、菜百股份、康隆達(dá)、明牌珠寶、報(bào)喜鳥；跌幅前五位分別為ST柏龍、美邦服飾、曼卡龍、龍頭股份、ST摩登。港股耐用消費(fèi)品與服裝板塊漲幅前五位分別為冠城鐘表珠寶、思捷環(huán)球、千百度、六福集團(tuán)、佐丹奴國(guó)際；跌幅前五位分別為天虹紡織、都市麗人、波司登、安踏體育、慕尚集團(tuán)控股。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）Moncler位于羅馬尼亞的Bacau的生產(chǎn)設(shè)施已正式投入使用，集團(tuán)預(yù)計(jì)該設(shè)施每年的產(chǎn)量將占到集團(tuán)全球上裝總量的30%。2）LVMH集團(tuán)旗下工藝部門宣布收購(gòu)西班牙珍稀皮革生產(chǎn)商Verdeveleno，并在產(chǎn)品質(zhì)量、供應(yīng)鏈、可追溯性和可持續(xù)性方面提供支持。3）2023年上半財(cái)年復(fù)朗集團(tuán)旗下奢侈內(nèi)衣品牌Wolford受有效營(yíng)銷活動(dòng)、與流行設(shè)計(jì)師合作、全新風(fēng)格和智能季節(jié)性產(chǎn)品的推動(dòng)下，品牌銷售額同增8.37%至5880萬歐元，盈利有所改善。4）On品牌2023全年業(yè)績(jī)展望為凈銷售額達(dá)17.6億瑞士法郎，毛利率至少達(dá)58.5%；2023-26年，凈銷售額翻番，即未來三年凈銷售額復(fù)合增速超26%。5）得益于優(yōu)秀的創(chuàng)新、品牌敘事、優(yōu)質(zhì)營(yíng)銷體驗(yàn)，耐克2023/2024財(cái)年第一季度銷售額達(dá)129.4億美元，同增2%，大中華區(qū)的銷售額增幅為5%。
上市公司公告：1）富安娜擬向激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票1200萬股，約占公司股本總額的1.45%。2）控股股東歌力思投資管理有限公司累計(jì)增持歌力思股份12萬股，占股份總數(shù)0.03%，累計(jì)增持金額約為151萬元。3）偉星股份向特定對(duì)象發(fā)行股票數(shù)量為1.32億股，發(fā)行價(jià)格為9.05元/股，實(shí)際募集資金凈額為11.82億元。4）地素時(shí)尚2023年股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃擬授予激勵(lì)對(duì)象的權(quán)益總計(jì)為734.60萬份，約占激勵(lì)計(jì)劃草案公布日公司股本總額的1.54%。5）南山智尚擬使用自有資金回購(gòu)股份，用于實(shí)施員工持股計(jì)劃,回購(gòu)金額約為3000-6000萬元，回購(gòu)價(jià)格不超過17.42元/股。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）截至2023年10月6日，中國(guó)328級(jí)棉價(jià)為18303元/噸，周漲幅為0.46%，Cotlook價(jià)格指數(shù)市場(chǎng)價(jià)為96.65美分/磅，周跌幅為2.23%。國(guó)內(nèi)棉價(jià)方面，儲(chǔ)備棉繼續(xù)銷售，且資源供應(yīng)充足，紡織企業(yè)用棉需求較弱，棉花現(xiàn)貨價(jià)格趨于平穩(wěn)震蕩。國(guó)際棉價(jià)方面，受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再度提升、外圍能源市場(chǎng)走低等因素影響，國(guó)際棉花價(jià)格上漲乏力。2）2023年9月越南紡織品、鞋類出口金額為30.0億美元、15.0億美元，同增5.26%、-16.67%。美國(guó)、歐盟為越南紡織服裝最大進(jìn)口市場(chǎng)，2023年初以來海外主要經(jīng)濟(jì)體處于去庫(kù)存周期，需求低迷，因此2023年1-8月越南紡織出口持續(xù)保持同比下滑態(tài)勢(shì)。伴隨去庫(kù)存逐步接近尾聲，9月越南紡織品出口增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。9月鞋類出口盡管延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，但降幅環(huán)比收窄6.25PCT。
投資建議：我們認(rèn)為要持續(xù)關(guān)注服裝企業(yè)下游需求和庫(kù)存表現(xiàn)，防疫政策調(diào)整后港股優(yōu)質(zhì)服裝公司股價(jià)率先反彈，短期估值率先修復(fù)，關(guān)注2023年基本面拐點(diǎn)。我們建議把握兩條主線:服裝板塊，一方面服裝行業(yè)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)、直營(yíng)渠道占比高、供應(yīng)鏈柔性化的優(yōu)質(zhì)公司管理能力強(qiáng)，有望率先恢復(fù)增長(zhǎng)；另一方面受益于高景氣度延續(xù)和國(guó)潮崛起，運(yùn)動(dòng)鞋服細(xì)分賽道有望率先恢復(fù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注安踏體育、李寧、特步國(guó)際、波司登。此外關(guān)注AI相關(guān)應(yīng)用跨境電商公司，重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)賣家華凱易佰、賽維時(shí)代，結(jié)合AIGC技術(shù)公司不斷提升運(yùn)營(yíng)效率，成長(zhǎng)空間較大，近期人民幣匯率貶值、亞馬遜物流政策變化利好公司發(fā)展。關(guān)注中高端女裝龍頭錦泓集團(tuán)，防疫政策優(yōu)化后，公司收入恢復(fù)增長(zhǎng)，銷售、財(cái)務(wù)費(fèi)用逐步優(yōu)化，釋放業(yè)績(jī)彈性。關(guān)注女裝公司太平鳥，公司優(yōu)化渠道、庫(kù)存結(jié)構(gòu)，當(dāng)前門店數(shù)、庫(kù)存處于低位，同時(shí)持續(xù)推進(jìn)組織變革、推進(jìn)加盟店鋪拓展、控制折扣水平，低基數(shù)下，收入有望恢復(fù)增長(zhǎng)，毛利率提升、銷售費(fèi)用逐步優(yōu)化，業(yè)績(jī)彈性較大。紡織板塊，23年伴隨海外去庫(kù)，需求有望逐步回暖，出口占比較高的紡織企業(yè)有望受益于下游需求景氣度的提升。此外毛紡龍頭新澳股份毛紡產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，公司加速全球產(chǎn)能布局，推進(jìn)數(shù)字化系統(tǒng)建設(shè)、智能化轉(zhuǎn)型，滿足海外客戶供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移需求的同時(shí)，提升生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率。關(guān)注優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭華利集團(tuán)、申洲國(guó)際，關(guān)注毛紡行業(yè)龍頭新澳股份。
風(fēng)險(xiǎn)因素：終端消費(fèi)疲軟風(fēng)險(xiǎn)、人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
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