>> 廣發(fā)證券-紡織服飾行業(yè)2023年三季報前瞻：紡織制造業(yè)績困境反轉(zhuǎn)，服裝家紡業(yè)績持續(xù)復蘇-231003
| 上傳日期： |
2023/10/3 |
大小： |
799KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
糜韓杰,左琴琴 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2023年三季報前瞻：上游紡織制造板塊以出口業(yè)務為主，2023年前三季度，除少數(shù)子行業(yè)如毛紡持續(xù)景氣度較高外，其他子行業(yè)多受到下游海外品牌客戶減少訂單或者延遲下單影響，主要由于俄烏戰(zhàn)爭和海外通脹影響終端消費需求，包括供應鏈持續(xù)波動導致部分海外品牌在途庫存增加，業(yè)績預計承壓，但伴隨海外品牌庫存去化順利，且人民幣匯率小幅貶值，業(yè)績預計逐季改善。看好部分板塊內(nèi)龍頭公司第三季度業(yè)績困境反轉(zhuǎn)。下游服裝家紡板塊以內(nèi)銷業(yè)務為主，2023年前三季度，得益于國內(nèi)出行市場恢復，消費需求回暖，業(yè)績預計大幅增長，第三季度雖然上年同期基數(shù)有所回升，但預計韌性較強，加之板塊內(nèi)多數(shù)龍頭公司今年嚴控折率，降本控費，盈利能力明顯提升，業(yè)績預計仍有望保持較快增長。
2023年前三季度紡織品和服裝出口承壓，出口金額同比下降，服裝家紡內(nèi)銷持續(xù)復蘇，零售額同比增長。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2023年1-8月紡織品出口金額（美元計）同比下降11.2%，2023年一季度、二季度、7-8月分別同比下降12.1%、下降9.8%、下降12.1%。2023年1-8月服裝出口金額（美元計）同比下降8.9%，2023年一季度、二季度、7-8月分別同比下降1.3%、下降9.6%、下降15.2%。根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2023年1-8月限額以上企業(yè)服裝鞋帽針紡織品零售額同比增長10.6%，2023年一季度、二季度、7-8月分別同比增長9.0%、增加17.7%，增長3.4%。
投資建議：上游紡織制造板塊建議關(guān)注：（1）建議左側(cè)關(guān)注紡織制造板塊的優(yōu)質(zhì)供應鏈龍頭公司，一方面，去年四季度及今年上半年基數(shù)較低，另一方面，海外品牌預計四季度或明年上半年進入補庫階段，下游需求有望回暖。（2）毛紡等少數(shù)紡織制造子行業(yè)龍頭公司，受益行業(yè)景氣度較高，且龍頭公司未來產(chǎn)能規(guī)模有望大幅提升，看好三季報業(yè)績超預期，未來業(yè)績有望快速增長。（3）受益國內(nèi)防疫政策優(yōu)化，出行鏈有望回暖的出行裝備龍頭公司。下游服裝家紡板塊建議關(guān)注：（1）2019年至今受外部環(huán)境影響小，盈利水平持續(xù)提升的運動鞋服、羽絨服、家紡等子行業(yè)龍頭公司，及今年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于多數(shù)其他子行業(yè)的男裝、高端女裝子行業(yè)龍頭公司。（2）運動品牌龍頭公司，第四季度運動品牌流水有望提速，一方面，上年同期基數(shù)較低，另一方面，行業(yè)龍頭公司庫銷比已回歸到大致健康水平，為下半年銷售的健康增長奠定良好的基礎(chǔ)。（3）若房地產(chǎn)銷售回暖，家紡子行業(yè)龍頭公司有望受益。A股上游紡織制造推薦標的：華利集團、偉星股份、新澳股份、健盛集團、南山智尚、開潤股份、臺華新材、穩(wěn)健醫(yī)療、浙江自然、諾邦股份。A股下游服裝家紡推薦標的：比音勒芬、報喜鳥、海瀾之家、錦泓集團、富安娜、羅萊生活、歌力思、森馬服飾、太平鳥、朗姿股份。港股推薦標的：申洲國際、波司登、安踏體育、李寧、特步國際、滔搏。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險；匯率波動風險；海外產(chǎn)能擴張不及預期風險；庫存積壓風險；管理不善風險等
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