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1板塊回顧：21/22年獲得超額收益，23年業(yè)績端承壓跑輸大盤
　　紡織制造板塊體現(xiàn)出一定周期性。疫后紡織制造板塊在21、22年均不同程度跑贏滬深300指數(shù)，我們認(rèn)為超額收益主要是來自板塊內(nèi)經(jīng)營管理水平較高的出口型企業(yè)在疫情下具備較強(qiáng)韌性，收入業(yè)績均能維持相對(duì)較好的增長。
　　 2行業(yè)特征：傳統(tǒng)行業(yè)，細(xì)分多，易受多種因素影響
　　紡服制造板塊分散度較高，從紗線、印染、輔料至成衣，各細(xì)分龍頭主要專注于產(chǎn)業(yè)鏈上的單個(gè)或少數(shù)環(huán)節(jié)，因而體量一般不大。
　　紡服制造企業(yè)成本中的原材料占比一般較高，因原材料價(jià)格的波動(dòng)，而具有一定的周期屬性。
　　成長多由訂單和擴(kuò)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)，通過持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)品品類及客戶資源等多維度的持續(xù)升級(jí)與拓寬，而構(gòu)建長期壁壘。
　　成衣制造行業(yè)有向頭部企業(yè)集中的趨勢(shì)，已經(jīng)出現(xiàn)大體量的公司；以出口為主，訂單受海外消費(fèi)和頭部客戶的訂單份額影響。