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2023年中秋國(guó)慶假期銷售表現(xiàn)：根據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2023年中秋國(guó)慶假期，全國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)人氣旺、活力足，銷售平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。假期前七天，全國(guó)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)9%；細(xì)分品類方面，商務(wù)部重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售企業(yè)化妝品銷售額同比增長(zhǎng)7%左右?？土髁糠矫?，根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，假期前七天，全國(guó)示范步行街客流量同比增長(zhǎng)94.7%，36個(gè)大中城市重點(diǎn)商圈客流量同比增長(zhǎng)164%。另外根據(jù)匯客云數(shù)據(jù)，2023年中秋國(guó)慶節(jié)假日期間全國(guó)購(gòu)物中心場(chǎng)均日客流為2.54萬(wàn)人次、同比上升24%。
　　耐克發(fā)布2024財(cái)年第一季度業(yè)績(jī)：按固定匯率計(jì)算，2024財(cái)年第一季度（2023年6月~2023年8月）收入同比增長(zhǎng)2%，毛利率同比下降0.1PCT至44.2%。截至2023年8月末，公司庫(kù)存為86.98億美元、同比減少10%、環(huán)比略增3%，公司對(duì)現(xiàn)有庫(kù)存水平較為滿意。按固定匯率計(jì)算，分品牌來(lái)看，耐克、匡威品牌2024財(cái)年第一季度收入分別同比+3%、-9%；耐克品牌分地區(qū)來(lái)看，北美、EMEA、大中華區(qū)、APLA地區(qū)收入分別同比-1%、+6%、+12%、+3%；分渠道來(lái)看，耐克品牌批發(fā)、直營(yíng)渠道收入分別同比增長(zhǎng)6%、1%。全年來(lái)看，公司維持此前指引，預(yù)計(jì)2024財(cái)年收入將同比增長(zhǎng)中單位數(shù)，毛利率同比提升1.4~1.6PCT；第二季度，公司預(yù)計(jì)收入在高基數(shù)下同比將略有增長(zhǎng)，毛利率同比提升1.0PCT。
　　行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2023年09月25日~09月28日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)跌幅分別為0.70%、0.68%、1.32%，紡織服裝板塊上漲0.10%，位列31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的第8位；其中紡織制造板塊下跌0.05%，服裝家紡板塊上漲0.31%。過(guò)去一個(gè)月（2023年08月29日~09月28日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)漲幅分別為+0.38%、-1.21%、-1.68%，紡織服裝板塊上漲2.95%，位列31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的第7位。
　　化妝品板塊：上周化妝品板塊下跌2.55%、跑輸滬深300指數(shù)1.22PCT。過(guò)去一個(gè)月化妝品板塊下跌1.43%、跑贏滬深300指數(shù)0.25PCT。與申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)對(duì)比來(lái)看，過(guò)去一周化妝品板塊漲幅位列第30位、過(guò)去一個(gè)月漲幅位列第20位。
　　行業(yè)新聞及重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)：李寧2023年9月28日和10月4日分別回購(gòu)股份20萬(wàn)股和30萬(wàn)股、占總股本的比例分別為0.008%、0.01%；On昂跑公布未來(lái)三年財(cái)務(wù)目標(biāo)；Lululemon與Peloton推出聯(lián)名服裝系列并共享健身內(nèi)容；耐克在廣州開設(shè)全球最大的優(yōu)選體驗(yàn)店；貝泰妮通過(guò)全資子公司海南貝泰妮收購(gòu)悅江投資51%股權(quán)，并納入合并報(bào)表范圍，悅江投資致力于相關(guān)化妝品品牌產(chǎn)品銷售與品牌運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)；雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)將在巴黎開設(shè)高級(jí)香水工坊。
　　投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：隨著服裝行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)四季度旺季，中秋國(guó)慶雙節(jié)期間客流恢復(fù)較為理想，我們期待服裝終端零售迎來(lái)提振。中長(zhǎng)期而言，隨著行業(yè)格局進(jìn)一步變化、國(guó)潮趨勢(shì)延續(xù)、性價(jià)比消費(fèi)關(guān)注度提升等多因素影響，我們繼續(xù)看好有品牌力積累和突出產(chǎn)品力、渠道布局均衡并持續(xù)健康發(fā)展、經(jīng)營(yíng)相對(duì)良性的頭部品牌。港股方面我們繼續(xù)推薦運(yùn)動(dòng)服飾龍頭安踏體育、李寧、特步國(guó)際；A股方面，繼續(xù)推薦海瀾之家、比音勒芬、報(bào)喜鳥、羅萊生活等。上游紡織制造方面，23年業(yè)績(jī)底部基本確立、24年隨著訂單和盈利水平正?；A(yù)計(jì)將迎來(lái)較好表現(xiàn)、并且受益于低基數(shù)，看好明年紡織制造行業(yè)的業(yè)績(jī)和估值雙修復(fù)。我們繼續(xù)建議關(guān)注華利集團(tuán)、申洲國(guó)際、百隆東方、偉星股份、魯泰A等。再者，從股息回報(bào)的角度，建議關(guān)注行業(yè)高股息率、低估值的穩(wěn)健型標(biāo)的。2）化妝品行業(yè)：中秋國(guó)慶雙節(jié)期間化妝品零售表現(xiàn)穩(wěn)健，我們繼續(xù)期待化妝品行業(yè)中國(guó)貨進(jìn)一步崛起，以產(chǎn)品力提升品牌力并實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)、業(yè)績(jī)和盈利能力雙重提升、多品牌多平臺(tái)多渠道布局打造較為健康和均衡的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，繼續(xù)推薦在上述方面有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的公司，包括珀萊雅、貝泰妮、上海家化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行；疫情反復(fù)或極端天氣致終端消費(fèi)疲軟；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；電商平臺(tái)流量增速放緩或流量成本上升；國(guó)外需求持續(xù)疲軟，匯率或原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。