>> 華泰證券-奧特維(688516)半導(dǎo)體級磁拉單晶爐獲韓國批量訂單-231010
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
申建國,倪正洋,楊云逍 |
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獲得韓國半導(dǎo)體客戶磁拉單晶爐訂單，平臺化拓展更進(jìn)一步
10月8日據(jù)奧特維微信公眾號披露，公司控股子公司松瓷機(jī)電推出全球首款SC-1600MCZSEMI半導(dǎo)體級磁拉單晶爐，獲韓國知名半導(dǎo)體公司的批量訂單，設(shè)備將于2024年3月開始全面交付。該訂單對公司在半導(dǎo)體行業(yè)的業(yè)務(wù)拓展具有重要意義，進(jìn)一步完善公司在光伏、半導(dǎo)體、鋰電三大環(huán)節(jié)的平臺化布局。我們維持公司23-25年歸母凈利潤為11.88、17.78、23.55億元?？杀裙?3年Wind一致預(yù)期PE均值為30倍，給予公司23年30倍PE，目標(biāo)價230.10元（前值222.43），維持“買入”。
公司設(shè)備滿足12-24英寸超大硅片制造，加速半導(dǎo)體單晶爐國產(chǎn)替代
據(jù)公司微信公眾號，松瓷機(jī)電自2020年布局半導(dǎo)體設(shè)備的研發(fā)，其半導(dǎo)體級磁拉單晶爐結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、智能化控制系統(tǒng)、突破性磁場控制和趨近恒拉速控制將滿足12-24英寸超大硅片制造。目前，全球半導(dǎo)體單晶硅廠對大尺寸半導(dǎo)體單晶爐具有較大的國產(chǎn)替代需求。松瓷機(jī)電本次與韓國知名半導(dǎo)體公司的合作，有望進(jìn)一步加速公司半導(dǎo)體單晶爐在國內(nèi)市場推廣，實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代。
公司單晶爐業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，光伏、半導(dǎo)體、碳化硅長晶設(shè)備多點(diǎn)開花
公司于21年4月完成對松瓷機(jī)電的增資控股，21H1松瓷單晶爐訂單僅950萬元。奧特維在資金、客戶、產(chǎn)能等環(huán)節(jié)對松瓷予以支持后，雙方協(xié)同效應(yīng)顯著，22年松瓷機(jī)電獲得12.9億元單晶爐訂單。隨著23年松瓷機(jī)電低氧爐的推出，截至23年9月底，公司當(dāng)年披露的單晶爐大單累計(jì)已超30億元。23年中報公司披露了碳化硅生長爐正處于驗(yàn)證階段。本次半導(dǎo)體單晶爐獲得批量訂單，一方面驗(yàn)證了公司在單晶爐及磁場等領(lǐng)域較強(qiáng)的實(shí)力，另一方面進(jìn)一步完善公司在半導(dǎo)體領(lǐng)域布局。
持續(xù)看好公司串焊機(jī)迭代及平臺化布局
1）光伏領(lǐng)域：公司業(yè)務(wù)覆蓋單晶爐、硅片分選機(jī)、鍍膜、絲印及光注入、劃片、串焊、層壓等眾多設(shè)備（按照下游生產(chǎn)工序排序），在核心業(yè)務(wù)串焊機(jī)領(lǐng)域持續(xù)推動SMBB、0BB等技術(shù)升級，以實(shí)現(xiàn)下游客戶降本增效的需求。2）半導(dǎo)體領(lǐng)域：自主研發(fā)鍵合機(jī)、裝片機(jī)等產(chǎn)品，內(nèi)生外延設(shè)立捷芯科技（CMP拋光）、科芯半導(dǎo)體（鍵合機(jī)/裝片機(jī)等），收購無錫立朵（劃片機(jī)），子公司松瓷機(jī)電實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體單晶爐訂單突破。3）鋰電：參股格林司通（主要業(yè)務(wù)為消費(fèi)、動力、儲能電池模組PACK線），加強(qiáng)模組PACK線領(lǐng)域合作?？春霉敬笝C(jī)迭代及平臺化布局。
風(fēng)險提示：公司新品研發(fā)不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，串焊技術(shù)迭代低預(yù)期。
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