>> 華泰期貨-鋁日報：社會庫存累積，鋁價承壓運(yùn)行-231010
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
大小： |
886KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：電解鋁生產(chǎn)企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，運(yùn)行產(chǎn)能增速明顯放緩，鋁錠庫存維持歷史相對低位對鋁價存一定支撐，消費(fèi)傳統(tǒng)旺季下重點(diǎn)關(guān)注政策對消費(fèi)端的實際拉動情況，建議逢低買入套保思路對待。
氧化鋁：近期氧化鋁供應(yīng)局部地方受到干擾，但考慮到云南電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能已釋放完畢，下游需求增量空間有限，當(dāng)前價位建議觀望為主。
核心觀點(diǎn)
市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水29.21美元/噸。SMMA00鋁價錄得19590元/噸，較前一交易日下降260元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至130元/噸，SMM中原鋁價錄得19470元/噸，較前一交易日下降260元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至10元/噸，SMM佛山鋁價錄得19280元/噸，較前一交易日下降260元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至-180元/噸。
鋁期貨方面：10月9日滬鋁主力合約開于19420元/噸，收于19165元/噸，較前一交易日跌325元/噸，全天交易日成交182190手，較前一交易日減少73787手，全天交易日持倉242054手，較前一交易日減少20620手。日內(nèi)價格承壓運(yùn)行，最高價達(dá)到19420元/噸，最低價達(dá)到19155元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于19150元/噸，收于19125元/噸，較昨日午后跌40元/噸，夜間價格震蕩。
供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增量有限，短期內(nèi)難有較大增幅，關(guān)注西南地區(qū)降水對生產(chǎn)是否再度產(chǎn)生干擾。消費(fèi)方面，受假期部分企業(yè)放假等因素影響，近期鋁初級加工端開工率表現(xiàn)平平，但隨著假期結(jié)束及政策的刺激，預(yù)計下游消費(fèi)向好。庫存方面，受長假部分地區(qū)集中到貨加之海外鋁錠補(bǔ)充的影響，節(jié)后國內(nèi)鋁社會庫增幅較大，但庫存總量仍處于歷史同期較低水平，截止10月9日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存63.1萬噸，較節(jié)前增加13.5萬噸。截止10月9日，LME鋁庫存較前一交易日減少2000噸至495650噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得2961元/噸，較前一交易日上漲8元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得341美元/噸，較前一交易日上漲2美元/噸。
氧化鋁期貨方面：10月9日氧化鋁2311合約開于3082元/噸，收于3029元/噸，較前一交易日跌34元/噸，全天交易日成交19646手，較前一交易日減少19301手，全天交易日持倉22964手，較前一交易日減少2327手，日內(nèi)價格震蕩，最高價達(dá)到3082元/噸，最低價達(dá)到3006元/噸。
夜盤方面，氧化鋁2311合約開于3032元/噸，收于3022元/噸，較昨日午后收盤跌7元/噸，夜間價格震蕩。
近期氧化鋁期貨價格高位震蕩，市場成交較為一般。供需方面，廣西地區(qū)某氧化鋁廠月初因礦石開采問題停產(chǎn)，近日已逐步恢復(fù)部分生產(chǎn)。而受部分地區(qū)檢修等因素影響，氧化鋁西南市場階段性供應(yīng)仍舊趨緊；下游電解鋁維持較高的開工率，對氧化鋁的需求暫未明顯出現(xiàn)回落。但中長期來看，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)基本已經(jīng)完成復(fù)產(chǎn)，下游需求增量空間有限，當(dāng)前價位短期建議觀望為主。
■策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。
■風(fēng)險
1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、國內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動性變動超預(yù)期。
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