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事件：公司公告2023年前三季度業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.18億元（YOY+7.56%），預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.44億元（YOY+25.74%），預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)8.00億元（YOY+21.93%）。
　　點(diǎn)評(píng)：裝備業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化、同比減虧，資源配置優(yōu)化、精益生產(chǎn)促進(jìn)效率提高。營(yíng)收端，報(bào)告期內(nèi)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.18億元（YOY+7.56%）。經(jīng)計(jì)算，23Q3單季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.06億元（YOY+13.24%）。公司圍繞核心業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，聚焦核心技術(shù)能力提升，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。盈利端，報(bào)告期內(nèi)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.44億元（YOY+25.74%）。經(jīng)計(jì)算，23Q3單季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.93億元（YOY+50.26%），預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.59億元（YOY+39.25%）。據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是航空新材料成本管控和管理提升使得綜合毛利率同比提升，裝備業(yè)務(wù)同比減虧是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化綜合毛利貢獻(xiàn)提高和減少冗余人員的人工成本下降。
　　核心邏輯：（1）營(yíng)收端彈性大：受益于裝備列裝+型號(hào)升級(jí)單機(jī)價(jià)值量提升，復(fù)材需求有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模+滲透率雙擊。碳纖維復(fù)合材料已逐步應(yīng)用在以航空航天等為代表高端裝備領(lǐng)域，裝備列裝疊加型號(hào)升級(jí)，有望促進(jìn)國(guó)內(nèi)碳纖維復(fù)材需求規(guī)模與滲透率雙提升，單機(jī)滲透率提升趨勢(shì)推動(dòng)其有望在新一代裝備中營(yíng)收彈性居前。（2）盈利能力穩(wěn)步提升：規(guī)模經(jīng)濟(jì)疊加高附加值產(chǎn)品占比提升，背靠航空工業(yè)制造院技術(shù)資源，存在技術(shù)和渠道雙卡位優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化有望改善整體盈利能力。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)23-25年業(yè)績(jī)分別為0.73/1.00/1.34元/股。考慮公司航空復(fù)材高成長(zhǎng)性、配套地位及民航替代空間，維持合理價(jià)值29.35元/股的觀點(diǎn)不變，對(duì)應(yīng)23年40倍PE，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:新品拓展低預(yù)期，裝備需求及交付低預(yù)期，政策調(diào)整等