>> 華鑫證券-百潤股份(002568)公司事件點(diǎn)評報告：利潤彈性釋放，強(qiáng)爽引領(lǐng)增長-231010
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2023年10月9日，百潤股份發(fā)布2023年前三季度業(yè)績預(yù)告。
投資要點(diǎn)
▌業(yè)績保持高增，利潤彈性釋放
根據(jù)業(yè)績預(yù)告，2023年前三季度公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.40-6.71億元，同增110.00%-120.00%，扣非歸母凈利潤6.34-6.62億元，同增125.00%-135.00%。2023Q3預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.01-2.32億元，同增138.99%-175.87%；扣非歸母凈利潤2.03-2.31億元，同增159.86%-195.74%，預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)及香精香料業(yè)務(wù)銷售收入繼續(xù)保持較快增長。
▌強(qiáng)爽持續(xù)增長，微醺勢頭良好
分產(chǎn)品看，強(qiáng)爽系列預(yù)計貢獻(xiàn)占比超五成，品牌強(qiáng)曝光推動其銷售較快增長，且漲價后渠道運(yùn)作更加良性。另外零糖產(chǎn)品鋪貨效果較佳，尤其在華東、華中形成較好勢頭。清爽系列以零食渠道為主，新定位、包裝與價格梳理共同帶領(lǐng)產(chǎn)品良性增長。微醺系列保持較好增長，包裝升級、流量曝光疊加價盤回升共同帶動產(chǎn)品煥新?！?58”產(chǎn)品體系輪動增長與渠道下沉、場景拓寬帶來公司收入增長，且由于成本壓力改善、產(chǎn)品提價、規(guī)模效應(yīng)釋放等因素，盈利能力持續(xù)提升。
▌盈利預(yù)測
我們看好公司發(fā)力預(yù)調(diào)酒賽道，產(chǎn)品輪動培育并放量，前瞻布局威士忌業(yè)務(wù)。我們預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為0.86/1.08/1.41元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為33/26/20倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；強(qiáng)爽放量不及預(yù)期；預(yù)調(diào)雞尾酒行業(yè)增長不及預(yù)期；威士忌布局不及預(yù)期。
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