久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

貼片類皮膚護(hù)理市場(chǎng)增長迅猛，深耕皮膚護(hù)理領(lǐng)域占據(jù)市場(chǎng)份額首位。據(jù)弗若斯特沙利文，國內(nèi)貼片類專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模由2017年的23.9億元增長至2021年的98.2億元，CAGR（17-21）為42.5%。預(yù)計(jì)到2026年，貼片類專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到271.8億元。專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品中，貼片類年復(fù)合增長率達(dá)36.1%，快于同期的整體皮膚護(hù)理產(chǎn)品行業(yè)。公司大單品醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復(fù)貼是國內(nèi)第一批獲準(zhǔn)上市的透明質(zhì)酸鈉成分的II類醫(yī)用敷料貼類產(chǎn)品，多年來探索產(chǎn)品類型轉(zhuǎn)化，在醫(yī)用敷料的基礎(chǔ)上擴(kuò)充了功能性護(hù)膚品，擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。據(jù)弗若斯特沙利文，2021年，公司貼片類產(chǎn)品銷售額為貼片類專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品市場(chǎng)第一，占比15.9%。
　　醫(yī)療器械+功能性化妝品構(gòu)建立體化產(chǎn)品矩陣。公司以醫(yī)用敷料經(jīng)典單品為基礎(chǔ)帶動(dòng)功能性護(hù)膚品全面布局，覆蓋水、精華及乳液、噴霧、凍干粉等多劑型，涵蓋了保濕、祛痘、美白、舒緩、修護(hù)等多種功效，醫(yī)用敷料和功能性護(hù)膚品SKU超50個(gè)，7個(gè)單品年銷售額過億元。2022年醫(yī)用黑膜+白膜收入8.45億元，18-22年兩款明星產(chǎn)品合計(jì)收入占公司總收入近50%。2022Q4公司推出了一款醫(yī)用重組III型人源化膠原蛋白貼的敷料類新產(chǎn)品，預(yù)計(jì)該產(chǎn)品有望受益于膠原蛋白市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展。公司始終堅(jiān)持以技術(shù)創(chuàng)新為引領(lǐng)，全系產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)向上游原材料自制延伸，在保證一定毛利的情況下，不斷精進(jìn)良率，降本增效，搶占市場(chǎng)份額，逐步走向各細(xì)分領(lǐng)域龍頭地位。
　　多渠道銷售+多層級(jí)營銷助推塑造品牌力。公司在渠道方面采取了多種策略，建立線上線下深度協(xié)同的銷售渠道，線下挖掘、線上放量，線上線下深度協(xié)同，直銷、經(jīng)銷、代銷全渠道覆蓋，打造多元化終端消費(fèi)場(chǎng)景，以確保產(chǎn)品的廣泛覆蓋和銷售渠道的多元化。在營銷方面，充分利用新媒體營銷渠道，積極開展KOL、直播、達(dá)人推薦、垂直社交平臺(tái)、明星代言、影視劇等多元形式進(jìn)行推廣。2021年8-12月，公司微信公眾號(hào)月均新增粉絲1.5萬人，整體留存率80%以上，復(fù)購率達(dá)到20%，月均GMV超30萬元，實(shí)現(xiàn)了線上營銷的高效成果轉(zhuǎn)化。
　　投資建議：公司具備產(chǎn)品、渠道、營銷多維度優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為敷爾佳有望基于行業(yè)龍頭地位實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入19.62/21.65/23.58億元，歸母凈利潤8.48/8.94/9.62億元。對(duì)應(yīng)PE分別為24/23/21倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度下行風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；國貨美妝品牌公眾形象風(fēng)險(xiǎn)；化妝品政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。