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核心觀點(diǎn)
　　本月跟蹤與思考：中秋國(guó)慶假期我國(guó)旅游出行快速恢復(fù)，帶動(dòng)消費(fèi)回暖。9月家電線下零售延續(xù)向好趨勢(shì)，主要品類(lèi)增長(zhǎng)穩(wěn)健，線下迎來(lái)復(fù)蘇。家電出口景氣度持續(xù)走高，10月白電出口排產(chǎn)量增長(zhǎng)24%，冰箱出口排產(chǎn)增長(zhǎng)53%。
　　中秋國(guó)慶旅游需求旺盛，消費(fèi)逐漸回暖。中秋國(guó)慶假期我國(guó)旅游出行實(shí)現(xiàn)快速恢復(fù)，消費(fèi)市場(chǎng)需求逐漸改善。根據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，中秋國(guó)慶假期8天，國(guó)內(nèi)旅游出游人數(shù)8.26億人次，按可比口徑同比增長(zhǎng)71.3%，按可比口徑較2019年增長(zhǎng)4.1%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入7534.3億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)129.5%，按可比口徑較2019年增長(zhǎng)1.5%。在旅游市場(chǎng)快速恢復(fù)的同時(shí)，消費(fèi)需求出現(xiàn)積極回暖。中秋國(guó)慶假期，消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)21.3%。其中，服務(wù)消費(fèi)和商品消費(fèi)同比分別增長(zhǎng)20.9%和21.6%。蘇寧易購(gòu)數(shù)據(jù)顯示，中秋國(guó)慶假期全國(guó)門(mén)店客流比今年五一上漲，家電家裝局改煥新訂單量同比增長(zhǎng)122%；集成灶、煙灶套裝銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)超100%，洗烘套裝銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)85%，洗地機(jī)、掃地機(jī)等清潔機(jī)器人訂單量同比增長(zhǎng)83%。
　　9月家電線下零售回暖，主要品類(lèi)表現(xiàn)穩(wěn)健。前40周（截至10月1日）家電全品類(lèi)線上、線下累計(jì)銷(xiāo)額同比分別+1.2%/-0.5%，其中1-8月分別為+2.6%/-0.6%，預(yù)計(jì)9月線下家電零售持續(xù)回暖，實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)；線上由于即將迎來(lái)雙十一，銷(xiāo)售相對(duì)平淡。分品類(lèi)看，9月大部分品類(lèi)線下零售有所增長(zhǎng)。
　　白電10月排產(chǎn)微增，出口排產(chǎn)高景氣。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，10月白電合計(jì)排產(chǎn)量達(dá)到2238萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)1.1%。其中內(nèi)銷(xiāo)排產(chǎn)有所下滑，出口排產(chǎn)延續(xù)高增長(zhǎng)。分品類(lèi)看，空調(diào)、冰箱出口排產(chǎn)增長(zhǎng)較快。10月空調(diào)內(nèi)/外銷(xiāo)排產(chǎn)較去年同期內(nèi)/外銷(xiāo)量分別-7.2%/+19.0%，冰箱內(nèi)/外銷(xiāo)排產(chǎn)較去年同期內(nèi)/外銷(xiāo)量分別+1.6%/+53.2%，洗衣機(jī)內(nèi)/外銷(xiāo)排產(chǎn)較去年同期內(nèi)/外銷(xiāo)量分別-7.7%/+3.9%，白電出口排產(chǎn)高景氣持續(xù)走高。
　　國(guó)慶期間30大中城市商品房成交有所回暖。隨著各地地產(chǎn)政策持續(xù)出爐，10月以來(lái)，商品房成交出現(xiàn)回暖，10月1日-8日30大中城市商品房成交套數(shù)同比下滑8.2%，降幅環(huán)比明顯收窄。分城市看，二線城市商品房成交表現(xiàn)較好，10月1日-8日二線城市商品房成交套數(shù)同比增長(zhǎng)48%，率先實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：市場(chǎng)表現(xiàn)：9月家電板塊月相對(duì)收益+2.16%。原材料：9月LME3個(gè)月銅、鋁價(jià)格分別月度環(huán)比-1.2%/+6.2%，銅、鋁價(jià)格高位回落后維持震蕩；冷軋板價(jià)格月環(huán)比+1.0%。集運(yùn)指數(shù)：美西/美東/歐洲線9月環(huán)比分別-3.81%/-4.90%/-10.66%；資金流向：重點(diǎn)公司陸股通持股比例有所分化，9月美的/格力/海爾陸股通持股比例月環(huán)比+0.18%/+0.52%/-0.23%。
　　核心投資組合建議：白電推薦美的集團(tuán)、海爾智家、奧馬電器、格力電器、海信家電；廚電推薦老板電器、火星人、億田智能；小家電推薦倍輕松、光峰科技、小熊電器、新寶股份；零部件板塊推薦大元泵業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲。