>> 華金證券-家電行業(yè)周報(bào)：雙節(jié)家電消費(fèi)旺盛，外銷向好板塊景氣回升-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
吳東炬 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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雙節(jié)期間蘇寧易購(gòu)全國(guó)門店家電家裝局改煥新訂單量同比增長(zhǎng)122%。根據(jù)蘇寧易購(gòu)發(fā)布的2023中秋國(guó)慶“家消費(fèi)”趨勢(shì)觀察數(shù)據(jù)顯示，9月28日-10月6日，蘇寧易購(gòu)全國(guó)門店家電家裝局改煥新訂單量同比增長(zhǎng)122%。其中廚房、陽(yáng)臺(tái)場(chǎng)景煥新占比六成，帶動(dòng)集成灶、煙灶套裝銷量同比增長(zhǎng)超100%，洗烘套裝銷量同比增長(zhǎng)85%。洗地機(jī)、掃地機(jī)器人等智能清潔機(jī)器人訂單量同比增長(zhǎng)83%。假期置家消費(fèi)呈現(xiàn)整家定制、買大追新、綠色健康、送裝提速等趨勢(shì)。10月7日，蘇寧易購(gòu)發(fā)布下沉市場(chǎng)“雙節(jié)消費(fèi)洞察”指出，縣域消費(fèi)呈現(xiàn)出“家電家居一站購(gòu)、新三大件、前置集成化、高端智能化、綠色健康化”五大新趨勢(shì)。雙節(jié)期間，零售云數(shù)據(jù)顯示：西門子烘干機(jī)銷售同比增長(zhǎng)332%、添可洗地機(jī)增長(zhǎng)10倍、美的廚電套裝增長(zhǎng)超10倍，老板洗碗機(jī)增長(zhǎng)197%，前置集成家電熱度提升，海爾中央集成、老板嵌入式烤箱、帝燃熱水器銷售同比增長(zhǎng)127%、117%、130%，縣域消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯，COLMO洗干一體機(jī)銷售同比增長(zhǎng)291%，西門子冰箱洗衣機(jī)增長(zhǎng)110%，激光電視增長(zhǎng)253%，萬(wàn)元以上的大屏彩電增長(zhǎng)超400%。
假期前三天京東空調(diào)套裝、集成凈洗中心、烘干機(jī)等實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。根據(jù)京東消費(fèi)數(shù)據(jù)，9月29日-10月1日黃金期間家電消費(fèi)表現(xiàn)呈現(xiàn)三大特色：一是大型、套裝消費(fèi)增長(zhǎng)明顯，假期前三天裝修服務(wù)需求增長(zhǎng)114%，二是高端趨勢(shì)品類拉動(dòng)大盤，集成凈洗、洗碗機(jī)、除螨儀等同比增長(zhǎng)，三是京東特色服務(wù)受消費(fèi)者青睞，國(guó)慶期間家電延保服務(wù)消費(fèi)增長(zhǎng)65%。
8月多品類出口景氣提升，整體延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)。根據(jù)海關(guān)總署、海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)平臺(tái)，8月空冰洗、液晶顯示機(jī)出口均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，環(huán)比7月增速明顯提升，其中冰洗表現(xiàn)優(yōu)于空調(diào)；小家電表現(xiàn)略有分化，微波爐平穩(wěn)增長(zhǎng)、電磁爐及電扇降幅收窄，電飯鍋、電烤箱、片式烤面包機(jī)、吸塵器和電吹風(fēng)等則實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，其中電烤箱、榨汁器、電吹風(fēng)機(jī)增速較為領(lǐng)先。8月冰洗景氣提升，白電出口旺盛。隨著高溫天氣逐步退去，空調(diào)景氣有所回落，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線，8月空調(diào)出貨端增速有所下滑，總銷量與去年近乎持平、內(nèi)銷同比下滑，低基數(shù)背景下冰洗增勢(shì)較好，銷量增速環(huán)比7月提升，均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)較快增長(zhǎng)；白電內(nèi)銷表現(xiàn)平淡，出口增速亮眼，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線，8月空冰洗出口增速分別為27.49%、48.77%、42.09%。
10月空冰洗排產(chǎn)發(fā)布，白電出口預(yù)期樂觀。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線，10月空冰洗出口排產(chǎn)量較去年同期出口實(shí)績(jī)分別增長(zhǎng)19.0%、53.2%、3.9%，市場(chǎng)延續(xù)樂觀預(yù)期，冰箱表現(xiàn)最為突出。20-21年初海外訂單轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)拉動(dòng)出口基數(shù)提升，疊加海外需求放緩、渠道庫(kù)存過(guò)高，導(dǎo)致22年我國(guó)白電出口承壓，特別22H2白電出口明顯下滑，對(duì)應(yīng)23H2白電出口低基數(shù)效應(yīng)增強(qiáng)，疊加海外需求逐步回暖、渠道去庫(kù)漸入尾聲以及Q4大促前補(bǔ)庫(kù)，預(yù)計(jì)經(jīng)銷商提貨積極性將進(jìn)一步提升，白電出口有望延續(xù)改善態(tài)勢(shì)。
9月26日，石頭首款迷你一體機(jī)M1開啟預(yù)定，首發(fā)價(jià)2699元。石頭首款mini洗烘一體機(jī)沿用分子篩低溫烘干技術(shù)，搭載DD直驅(qū)變頻電機(jī)輕音洗護(hù)，1kg容量一次性可洗多件貼身衣物，同時(shí)配備毛絮濾網(wǎng)自清潔系統(tǒng)，兼具洗衣液自動(dòng)投放、90℃煮筒烘干、UVC除菌/一鍵煮洗等功能，具備較為專業(yè)的洗烘能力，可有效滿足消費(fèi)者貼身衣物不用手洗的需求，看好其銷售表現(xiàn)。分子篩低溫烘干技術(shù)的充分、靈活應(yīng)用，可有效促進(jìn)石頭洗烘機(jī)品類迎來(lái)快速增長(zhǎng)，加速提升公司份額，擴(kuò)大收入規(guī)模。
投資建議：8月家電出口總體改善、空調(diào)出口亦增長(zhǎng)明顯，考慮到下半年基數(shù)較低、海外庫(kù)存水平下降，繼續(xù)看好出口鏈表現(xiàn)；內(nèi)銷方面，地產(chǎn)鏈政策持續(xù)落地、空調(diào)景氣有所回落，雙節(jié)家電消費(fèi)旺盛、市場(chǎng)復(fù)蘇有望，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)我們建議布局成長(zhǎng)性較好的清潔賽道，具體來(lái)看，第一，出口鏈，Q2部分清潔電器以及小廚電公司海外業(yè)務(wù)邊際向好，基于低基數(shù)效應(yīng)、旺季臨近海外有望逐步補(bǔ)庫(kù)存以及前期匯率貶值，小廚電出口有望逐步改善，而在新品投放、營(yíng)銷加強(qiáng)以及渠道擴(kuò)張推動(dòng)下，清潔電器海外有望迎來(lái)進(jìn)一步向好，推薦石頭科技、科沃斯、泉峰控股，建議關(guān)注新寶股份；第二，地產(chǎn)鏈廚電板塊，地產(chǎn)政策效果有望顯現(xiàn)，一二線占比較高的龍頭將受益，推薦老板電器、建議關(guān)注火星人；第三，白電板塊，8月空調(diào)內(nèi)銷增速明顯回落，不過(guò)出口迎來(lái)改善，龍頭業(yè)績(jī)確定性不改，推薦美的集團(tuán)、海爾智家、海信家電。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)需求不足；房地產(chǎn)持續(xù)轉(zhuǎn)弱；原材料價(jià)格上漲；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。
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