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2023Q3重點(diǎn)公司收入利潤(rùn)前瞻：預(yù)計(jì)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，受益于海運(yùn)、原材料價(jià)格回落和美元升值，整體利潤(rùn)表現(xiàn)或優(yōu)于收入，看好白電、廚小出口鏈和掃地機(jī)板塊。1）白電：空調(diào)行業(yè)Q3景氣度延續(xù)，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2023M7-M8空調(diào)內(nèi)銷/外銷累計(jì)銷量分別為1972.99/905.02萬臺(tái)（同比+9.32%/+19.22%），內(nèi)銷表現(xiàn)穩(wěn)健，外銷快速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)，高端化、全球化布局和本土化運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)凸顯的白電龍頭海爾智家2023Q3收入同比約+9%，利潤(rùn)同比約+15%；預(yù)計(jì)渠道結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和供應(yīng)鏈持續(xù)優(yōu)化的海信家電2023Q3收入同比約+10%，利潤(rùn)同比約+40%。2）廚房小家電：海外市場(chǎng)持續(xù)恢復(fù)，美元維持高位+海運(yùn)壓力緩減+跨越“去庫存”階段，廚房小家電出口鏈企業(yè)具備超預(yù)期增長(zhǎng)潛力。我們預(yù)計(jì)，以外銷業(yè)務(wù)為主的空氣炸鍋代工龍頭比依股份2023Q3收入同比約+37%，利潤(rùn)同比約+40%。3）掃地機(jī)：Q3以價(jià)換量邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，滲透率提升空間仍舊較大，具備較強(qiáng)成長(zhǎng)動(dòng)力。我們預(yù)計(jì)，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁、費(fèi)用端把控嚴(yán)格、新品P10 Pro延續(xù)以價(jià)換量邏輯的石頭科技2023Q3收入同比約+25%，利潤(rùn)同比約+45%。
　　市場(chǎng)行情回顧：美元匯率高位震蕩，原材料和海運(yùn)價(jià)格持續(xù)回落。1）房地產(chǎn)：2023M7-M8房地產(chǎn)環(huán)比Q2跌幅收窄，竣工面積保持快增趨勢(shì)；2）原材料：2023Q3原材料價(jià)格持續(xù)回落，企業(yè)成本端壓力緩解；3）海運(yùn)：2023Q3期間CCFI、SCFI同比大幅下降，海運(yùn)價(jià)格持續(xù)回落；4）匯率：2023Q3美元兌人民幣匯率保持高位震蕩。
　　行業(yè)基本面復(fù)盤：2023Q3集成灶、洗碗機(jī)線下銷售快速增長(zhǎng)，掃地機(jī)以價(jià)換量邏輯持續(xù)兌現(xiàn)。1）白電：行業(yè)需求有待提振，冰洗線下表現(xiàn)好于線上。2）黑電：彩電整體銷額短期承壓，均價(jià)持續(xù)快速提升。3）廚電：行業(yè)整體表現(xiàn)較為疲軟，集成灶、洗碗機(jī)線下銷售快速增長(zhǎng)，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)23W28-23W38（2023.7.3-2023.9.17）油煙機(jī)/燃?xì)庠?集成灶/洗碗機(jī)線下渠道累計(jì)銷額分別同比+6.92/+4.45/+13.43/+23.99%。4）小家電：行業(yè)需求有待提振，掃地機(jī)以價(jià)換量邏輯兌現(xiàn)，線下銷售高速增長(zhǎng)。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，23W28-23W38（2023.7.3-2023.9.17）掃地機(jī)累計(jì)銷額/銷量分別同比+5.14/+2.14%。
　　重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股：建議關(guān)注白電及智能家居板塊美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器、海信家電；黑電及智能投影板塊海信視像；廚電板塊老板電器；廚房小家電板塊比依股份、小熊電器、新寶股份；個(gè)護(hù)按摩小家電板塊飛科電器、榮泰健康；清潔電器板塊石頭科技；智能短交通板塊九號(hào)公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致市場(chǎng)需求下降、房地產(chǎn)政策波動(dòng)、海運(yùn)運(yùn)力緊張、匯率波動(dòng)、研發(fā)成果不及預(yù)期、重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期。