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本周家電板塊跑贏滬深300指數(shù)。本周家電板塊跑贏滬深300指數(shù)。本周申萬(wàn)家用電器板塊指數(shù)下跌0.9%，同期滬深300指數(shù)下跌1.3%。重點(diǎn)公司方面，萬(wàn)和電氣（8.0%）、萊克電氣（5.0%）、盾安環(huán)境（4.3%）領(lǐng)漲，老板電器（-2.9%）、石頭科技（-2.8%）、華翔股份（-2.6%）領(lǐng)跌。
　　數(shù)據(jù)觀察：8月白電外銷(xiāo)出貨量同比快速增長(zhǎng)，冰洗內(nèi)外銷(xiāo)同比均保持上漲
　　A、空調(diào)出貨端：外銷(xiāo)同比大幅增長(zhǎng)，內(nèi)銷(xiāo)略微下降。
　　根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2023年8月空調(diào)行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量1138.50萬(wàn)臺(tái)，同比下降0.49%；實(shí)現(xiàn)總銷(xiāo)量1217.08萬(wàn)臺(tái)，同比上升0.36%，其中內(nèi)銷(xiāo)797.51萬(wàn)臺(tái)，同比下降9.75%，出口419.57萬(wàn)臺(tái)，同比上升27.49%，國(guó)外市場(chǎng)維持高景氣度。
　　B、冰箱出貨端：外銷(xiāo)同比大幅上漲，內(nèi)銷(xiāo)小幅上漲。
　　根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2023年8月冰箱行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量783.60萬(wàn)臺(tái)，同比上升24.4%；實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量767.74萬(wàn)臺(tái)，同比上漲25.3%，其中內(nèi)銷(xiāo)375.04萬(wàn)臺(tái)，同比上升7.6%，出口392.70萬(wàn)臺(tái)，同比上漲48.8%。
　　C、洗衣機(jī)出貨端：出口端高增延續(xù)，內(nèi)銷(xiāo)同比微增。
　　根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2023年8月洗衣機(jī)行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量719.50萬(wàn)臺(tái)，同比上升21.39%；實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量716.56萬(wàn)臺(tái)，同比上升19.38%，其中內(nèi)銷(xiāo)353.98萬(wàn)臺(tái)，同比上升2.59%，出口362.57萬(wàn)臺(tái)，同比上升42.09%。
　　投資要點(diǎn)：2023年以來(lái)地產(chǎn)放松政策加碼加速出臺(tái)，家電配置價(jià)值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：
　　1）地產(chǎn)鏈：2022年11月房地產(chǎn)股權(quán)融資再政策落地、2023年以來(lái)地產(chǎn)放松政策出臺(tái)持續(xù)加速。多地認(rèn)房不認(rèn)貸、首付比例下調(diào)等結(jié)構(gòu)性政策出臺(tái)，城中村改造加速推進(jìn)，標(biāo)志著地產(chǎn)供給端進(jìn)一步放松，大廚電和白電板塊具有較強(qiáng)的后地產(chǎn)屬性，相較于其他品類(lèi)兩者需求與地產(chǎn)相關(guān)性更大。大廚電板塊首推標(biāo)的老板電器。除傳統(tǒng)廚電以外，推薦集成灶行業(yè)的兩大頭部企業(yè)億田智能和火星人。白電板塊首推標(biāo)的為海信家電。三大白電頭部企業(yè)美的、格力、海爾亦會(huì)受益。
　　2）新消費(fèi)：成長(zhǎng)性板塊估值經(jīng)歷回調(diào)，產(chǎn)品迭代創(chuàng)新可期，推薦海外需求回暖，內(nèi)銷(xiāo)新品持續(xù)推進(jìn)的石頭科技、科沃斯；推薦高速電吹風(fēng)新品上市+節(jié)日營(yíng)銷(xiāo)表現(xiàn)優(yōu)異的飛科電器；推薦空氣炸鍋代工客戶(hù)持續(xù)拓展，咖啡機(jī)新品類(lèi)打造第二成長(zhǎng)曲線的比依股份。
　　3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲(chǔ)能溫控和機(jī)器人業(yè)務(wù)打開(kāi)新成長(zhǎng)賽道；華翔股份：低電價(jià)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。