>> 申萬宏源-家用電器行業(yè)2023年8月家電零售和企業(yè)出貨端數(shù)據(jù)解讀：空調(diào)外銷出貨端高增延續(xù)，廚電表現(xiàn)有所分化-231009
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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| 901KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉正,周海晨,劉嘉玲 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
空調(diào)出貨端：外銷同比大幅增長，內(nèi)銷小幅下降。2023年8月空調(diào)行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量1138.50萬臺，同比下降0.49%；實現(xiàn)總銷量1217.08萬臺，同比上升0.36%，其中內(nèi)銷797.51萬臺，同比下降9.75%，出口419.57萬臺，同比上升27.49%，外銷市場維持高景氣度。
空調(diào)零售端：8月空調(diào)雙線銷售額均有所下滑。8月份空調(diào)線下零售量/額分別同比下滑37.6%/35.6%。根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，8月份空調(diào)線上零售量同比下降25.06%，零售額同比下降22.22%。價格方面，8月線下終端零售均價同比提升3.14%至4136元；線上行業(yè)零售均價同比上漲3.79%至3165元，延續(xù)上升趨勢。
冰洗：8月冰洗線下銷售同比下滑，均價持續(xù)增長。冰箱8月線下零售額/量分別同比-5.8%/-11.2%，洗衣機線下零售額/量同比-4.4%/-7.0%。
廚電：8月洗碗機雙線銷售同比增長，廚房小家電均價下行。傳統(tǒng)大廚電：8月油煙機線下零售量和零售額分別同比-5.1%和-5.5%，燃?xì)庠盍闶哿亢土闶垲~分別同比-9.9%和-8.0%。新興廚電：8月洗碗機線下實現(xiàn)銷售量1.87萬臺，同比增長38.52%，實現(xiàn)銷售額1.38億元，同比增長40.96%，8月洗碗機線下市場均價為7363元，同比上升3.85%。廚房小家電：8月電飯煲銷量同比下降24.59%，銷額同比下降24.60%，均價同比下降0.02%；破壁機銷量同比下降17.06%，銷額同比下降31.19%，均價同比下17.03%；養(yǎng)生壺銷量、額同比分別+5.48%/-1.62%，均價同比下降6.74%。
生活小電器：清潔電器雙線銷售分化，智能投影均價下降。清潔電器：2023年8月掃地機器人線上銷量14.19萬臺，同比下降52.94%，銷售額3.96億元，同比下降37.56%，均價2789.83元，同比提升32.68%。8月吸塵器實現(xiàn)線上銷量32.67萬臺，同比下降34.20%，銷售額1.85億元，同比下降24.59%，均價567.65元，同比提升14.59%。8月洗地機實現(xiàn)線上銷量11.77萬臺，同比下降42.94%，銷售額3.91億元，同比下降31.61%，均價3319.86元，同比提升19.85%。個護電器：8月按摩椅線上銷量9.7萬臺，同比上升26.43%，銷售額7.01億元，同比上升70.43%，均價7194.1元，同比上升34.81%。智能投影：8月投影儀實現(xiàn)線上銷量32.58萬臺，同比下降20.55%，銷售額7.38億元，同比下降39.40%，均價2264.24元，同比下降23.73%。
投資要點：2023年以來地產(chǎn)放松政策加碼加速出臺，家電配置價值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：1）地產(chǎn)鏈：2022年11月房地產(chǎn)股權(quán)融資再政策落地、2023年以來地產(chǎn)放松政策出臺持續(xù)加速。多地認(rèn)房不認(rèn)貸、首付比例下調(diào)等結(jié)構(gòu)性政策出臺，城中村改造加速推進，標(biāo)志著地產(chǎn)供給端進一步放松，大廚電和白電板塊具有較強的后地產(chǎn)屬性，相較于其他品類兩者需求與地產(chǎn)相關(guān)性更大。大廚電板塊首推標(biāo)的老板電器。除傳統(tǒng)廚電以外，推薦集成灶行業(yè)的兩大頭部企業(yè)億田智能和火星人。白電板塊首推標(biāo)的為海信家電。三大白電頭部企業(yè)美的、格力、海爾亦會受益。2）新消費：成長性板塊估值經(jīng)歷回調(diào)，產(chǎn)品迭代創(chuàng)新可期，推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進的石頭科技、科沃斯；推薦高速電吹風(fēng)新品上市+節(jié)日營銷表現(xiàn)優(yōu)異的飛科電器；推薦空氣炸鍋代工客戶持續(xù)拓展，咖啡機新品類打造第二成長曲線的比依股份。3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲能溫控和機器人業(yè)務(wù)打開新成長賽道；華翔股份：低電價競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；國際海運運力不足及運費波動風(fēng)險。
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