>> 中誠信國際-PMI數(shù)據(jù)點評：PMI重回景氣線，經(jīng)濟(jì)延續(xù)邊際改善-231007
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
大?。?/td>
| 727KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
汪苑暉,張文宇,袁海霞 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
制造業(yè)PMI升至榮枯線之上，產(chǎn)需兩端均延續(xù)邊際改善。9月制造業(yè)PMI為50.2%，較前值回升0.5個百分點，結(jié)束了自4月份以來的持續(xù)收縮態(tài)勢，其中制造業(yè)產(chǎn)需兩端景氣水平均延續(xù)上月回暖態(tài)勢，均位于擴(kuò)張區(qū)間。
制造業(yè)內(nèi)外需求延續(xù)改善，外需短期邊際改善但仍較為疲弱。9月新訂單指數(shù)較上月回升0.3個百分點至50.5%，連續(xù)兩個月位于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)需求端持續(xù)改善。9月專項債發(fā)行繼續(xù)放量疊加穩(wěn)地產(chǎn)“組合拳”等多項穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策出臺，對于需求延續(xù)企穩(wěn)回升態(tài)勢帶來一定助力。外需方面，9月新出口訂單指數(shù)延續(xù)上月升勢，為47.8%，較上月回升1.1百分點，但已經(jīng)連續(xù)6個月位于收縮區(qū)間，顯示外需邊際企穩(wěn)回升但仍較為疲弱。后續(xù)看，在美國經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期升溫及上年同期基數(shù)走低下，短期內(nèi)我國外需仍具韌性，出口增速低位企穩(wěn)回暖存在支撐因素，但也要看到，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)衰退壓力仍存，外需整體仍偏弱，年內(nèi)出口仍將是經(jīng)濟(jì)修復(fù)的拖累項。
制造業(yè)生產(chǎn)加快擴(kuò)張，產(chǎn)成品庫存指數(shù)邊際回落。9月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)較上月顯著回升0.8個百分點至52.7%,連續(xù)4個月處于擴(kuò)張區(qū)間。結(jié)合部分生產(chǎn)高頻指標(biāo)來看，9月高爐開工率、PTA產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷率、甲醇開工率等均較上月回升，與PMI生產(chǎn)指數(shù)回升相佐證。同時結(jié)合8月的工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)邊際改善、需求邊際修復(fù)下，企業(yè)利潤降幅收窄，工業(yè)企業(yè)利潤延續(xù)修復(fù)也有助于企業(yè)產(chǎn)能釋放。從具體行業(yè)來看，石油煤炭及其他燃料加工、汽車、電氣機(jī)械器材等上游原材料行業(yè)及裝備制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均高于53%。制造業(yè)產(chǎn)需兩端改善疊加企業(yè)預(yù)期向好（企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)已經(jīng)連續(xù)3個月位于55%以上的較高景氣區(qū)間）之下，9月原材料庫存延續(xù)上月回升態(tài)勢，9月為48.5%，較上月回升0.1個百分點，產(chǎn)成品庫存未延續(xù)上月升勢，較上月回落0.5個百分點，為46.7%。
原油價格高位運行及企業(yè)采購意愿增強(qiáng)，原材料購進(jìn)價格、出廠價格均升至2022年5月來高點。9月原油等上游原材料價格延續(xù)高位運行，OPEC一攬子原油價格月度均值達(dá)到94.6美元/桶,為2022年10月以來高點。同時制造業(yè)產(chǎn)需邊際改善，企業(yè)采購意愿增加，9月采購量指數(shù)升至今年二季度以來高位，受上述因素影響，9月主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)、出廠價格指數(shù)分別為59.4%和53.5%，均為2022年5月以來高點。不過也要看到，原材料購進(jìn)價格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)4個月高于出廠價格指數(shù)，且差值逐月加大，或在一定程度上制約企業(yè)盈利修復(fù)。根據(jù)統(tǒng)計局調(diào)查顯示，9月行業(yè)競爭加劇、原材料成本高和資金緊張的制造業(yè)企業(yè)占比均較上月有所上升。
企業(yè)景氣水平整體好轉(zhuǎn)，小型企業(yè)景氣水平連續(xù)3個月回升但仍位于較低水平。從不同企業(yè)規(guī)?？矗驹麓笮推髽I(yè)制造業(yè)PMI擴(kuò)張加快，較上月回升0.8個百分點，為51.6%，為近6個月高點；中型企業(yè)PMI與上月持平于49.6%，連續(xù)6個月位于收縮區(qū)間；小型企業(yè)PMI延續(xù)7月以來的回升走勢，較上月回升0.3個百分點，為48%，但同樣已經(jīng)連續(xù)6個月位于收縮區(qū)間，顯示當(dāng)前多項穩(wěn)增長政策對于大型企業(yè)的效果更加明顯，小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力雖邊際緩解但依然較大。
非制造業(yè)景氣水平止降轉(zhuǎn)升，服務(wù)業(yè)景氣及建筑業(yè)景氣水平均有所回升。9月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為51.7%，較上月回升0.7個百分點，結(jié)束了4月份以來的回落走勢，其中服務(wù)業(yè)PMI、建筑業(yè)PMI均較上月有所回升。
服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)止降轉(zhuǎn)升，但部分接觸型服務(wù)行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)邊際回落。9月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較上月回升0.4個百分點，為50.9%?；蚴苤圃鞓I(yè)供需兩端景氣水平邊際改善向非制造業(yè)服務(wù)業(yè)相關(guān)行業(yè)傳導(dǎo)及多項穩(wěn)增長政策發(fā)力生效等因素影響，水上運輸、郵政、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術(shù)服務(wù)、貨幣金融服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于55%以上較高景氣區(qū)間，是9月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)止降轉(zhuǎn)升的主要支撐因素。但同時應(yīng)注意到，隨著暑期效應(yīng)消退，居民出行及休閑消費有所放緩，接觸型服務(wù)業(yè)邊際走弱，結(jié)合高頻數(shù)據(jù)來看，9月以來整車貨運流量指數(shù)、北上廣深地鐵客運量、電影票房呈波動回落走勢。從具體行業(yè)來看，9月鐵路運輸、航空運輸、住宿、餐飲等接觸型服務(wù)行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均低于臨界點，而8月份上述行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)則均高于55%。后續(xù)來看，雙節(jié)到來或提振服務(wù)業(yè)產(chǎn)需兩端，業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為58.1%，比上月上升0.3個百分點。企業(yè)對未來行業(yè)發(fā)展較為樂觀。
高溫多雨天氣對施工影響減弱，疊加9月專項債發(fā)行繼續(xù)放量支撐基建施工，建筑業(yè)景氣水平升至較高景氣區(qū)間。9月建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為56.2%，高于上月2.4個百分點，為6月份以來高點。高溫多雨天氣對建筑施工的影響消退，傳統(tǒng)施工旺季來臨，同時9月專項債發(fā)行繼續(xù)放量支撐基建，預(yù)計后續(xù)建筑業(yè)景氣維持較高水平仍有支撐。從市場預(yù)期來看，業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為61.8%，高于上月1.5個百分點，保持高景氣區(qū)間，建筑業(yè)企業(yè)對近期市場發(fā)展較為樂觀。不過也要看到，雖然隨著8月底多項穩(wěn)地產(chǎn)政策的密集出臺落地，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)邊際企穩(wěn)回暖跡象，如9月以來30大中城
|
|
