>> 華泰期貨-尿素日報：成交氛圍依舊偏弱，供應壓力逐步增強-231011
| 上傳日期： |
2023/10/11 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
謹慎偏空：目前供應方面，隨著集中檢修完畢，日產(chǎn)水平逐步回升，昨日17.51萬噸，較上一工作日減少0.37萬噸，較去年同期增加2.34萬噸。新產(chǎn)能方面，心連心已投產(chǎn)、昊源預計本周內(nèi)投產(chǎn)，華魯預計下周投產(chǎn)；而下游需求方面未見明顯利好改善，儲備性的需求仍需時間釋放，市場成交氛圍尚未有改善跡象。港口庫存的明顯回落或也說明出口利好逐步弱化。昨日尿素期貨大幅下跌，基差再度擴大，但過往兩年季節(jié)性規(guī)律，基差擴大屬于可接受范圍，因此基差支撐較前期有所減弱。綜上所述，尿素期貨短期或延續(xù)偏弱走勢，建議期貨套保做空為主，后期關(guān)注淡儲節(jié)奏及氣頭企業(yè)限產(chǎn)情況。
核心觀點
■市場分析
期貨市場：10月10日尿素主力收盤2042元/噸（-120）；主力合約前二十位多頭持倉：183666（-7246），空頭持倉：190528（+10427），凈多持倉：-6862（-17796）。
現(xiàn)貨：10月10日河南商丘小顆粒報價：2350元/噸（-30）；山東菏澤小顆粒報價：2360元/噸（-20）；江蘇沐陽小顆粒報價：2390元/噸（-20）。
原料：10月10日，小塊無煙煤1200元/噸（0），尿素成本1845元/噸（0），尿素出口窗口-58美元/噸（0）。
生產(chǎn)：截至9月28日，全國周度尿素產(chǎn)量120.84萬噸（+7.28），山東周度尿素產(chǎn)量14.42萬噸（+0.05）；開工率方面：尿素企業(yè)產(chǎn)能利用率81.05%（+4.89%），其中煤制尿素：80.64%（+5.89%），氣制尿素：82.27%（+1.86%）。
庫存：截至9月28日，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量為29.68萬噸（+9.11）；尿素港口樣本庫存量為16.3萬噸（-11.7）。
消費：截至9月29日，復合肥產(chǎn)能利用率44.65%（-5.54%）；中國三聚氰胺產(chǎn)能利用率為60.5%（+10.12%）；中國尿素企業(yè)預收訂單天數(shù)8日（+1.47）
觀點：昨日國內(nèi)尿素現(xiàn)貨市場繼續(xù)下調(diào)，幅度10-60元/噸，主流地區(qū)的企業(yè)開始向周邊區(qū)域銷售以尋求支撐，但下游仍是觀望心態(tài)，成交不旺，短期內(nèi)價格或仍有下行。
■策略
謹慎偏空：目前供應方面，隨著集中檢修完畢，日產(chǎn)水平逐步回升，昨日17.51萬噸較上一工作日減少0.37萬噸，較去年同期增加2.34萬噸。新產(chǎn)能方面，心連心已投產(chǎn)、昊源預計本周內(nèi)投產(chǎn)，華魯預計下周投產(chǎn)；而下游需求方面未見明顯利好改善，儲備性的需求仍需時間釋放，市場成交氛圍尚未有改善跡象。港口庫存的明顯回落或也說明出口利好逐步弱化。昨日尿素期貨大幅下跌，基差再度擴大，但過往兩年季節(jié)性規(guī)律，基差擴大屬于可接受范圍，因此基差支撐較前期有所減弱。綜上所述，尿素期貨短期或延續(xù)偏弱走勢，建議期貨套保做空為主，后期關(guān)注淡儲節(jié)奏及氣頭企業(yè)限產(chǎn)情況。
風險
日產(chǎn)變動、農(nóng)業(yè)需求釋放、企業(yè)庫存未明顯增加、淡儲消息、氣頭企業(yè)限產(chǎn)情況
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