>> 東方證券-月度宏觀經(jīng)濟(jì)回顧與展望：假期消費(fèi)釋放哪些新信號(hào)-231011
| 上傳日期： |
2023/10/11 |
大?。?/td>
| 3003KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳至奕,陳瑋,孫金霞 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
研究結(jié)論
2023年中秋國(guó)慶假期長(zhǎng)于去年，也長(zhǎng)于2019年，為居民出游意愿和旅游消費(fèi)增添動(dòng)力。截至目前，已有相當(dāng)多政府部門和第三方平臺(tái)公布了假期數(shù)據(jù)，總體來說延續(xù)了今年以來的旺盛勢(shì)頭，同時(shí)也呈現(xiàn)出一些新的特征：
消費(fèi)金額修復(fù)力度好于人次：根據(jù)文旅部發(fā)布的數(shù)據(jù)，本次假期國(guó)內(nèi)旅游出游人數(shù)8.26億人次，按可比口徑同比增長(zhǎng)71.3%，按可比口徑較2019年增長(zhǎng)4.1%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入7534.3億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)129.5%，按可比口徑較2019年增長(zhǎng)1.5%。由于中秋與國(guó)慶相連，本次長(zhǎng)假共8天，長(zhǎng)于2019年（7天），考慮到今年“五一”（上一個(gè)5天長(zhǎng)假）的人次和收入修復(fù)力度分別為119.09%、100.66%，“十一”旅游收入總額與人均消費(fèi)額的恢復(fù)力度均較“五一”增強(qiáng)，但人次的恢復(fù)減弱，這一變化由假期更長(zhǎng)（消費(fèi)更多）、報(bào)復(fù)性出行意愿消退所帶來。值得注意的是，相比文旅部自身的預(yù)期來說，出游人次完成了92%，旅游收入完成了96%，人均消費(fèi)達(dá)到預(yù)期的104%。
交通部公布跨區(qū)域人員流動(dòng)量，超出節(jié)前預(yù)期：根據(jù)交通運(yùn)輸部10月6日的數(shù)據(jù)，9月29日至10月6日預(yù)計(jì)全國(guó)跨區(qū)域人員流動(dòng)量累計(jì)21.97億人次，日均約2.75億人次，比2022年日均增長(zhǎng)67.6%。值得注意的是，交通部首次公布了“全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量”，相較以往口徑來說克服了自駕導(dǎo)致公共交通（營(yíng)業(yè)性客運(yùn)）數(shù)據(jù)下降的問題。相比交通部之前的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，實(shí)際數(shù)據(jù)達(dá)到了目標(biāo)的107%。
機(jī)票臨期降價(jià)主要原因在于供給提升：機(jī)票價(jià)格臨期跳水是本輪假期中市場(chǎng)的一大焦點(diǎn)，例如光明網(wǎng)10月4日的報(bào)道顯示，10月3日上海-成都的航班票價(jià)降幅近80%，北京出發(fā)，飛往蘭州、深圳的機(jī)票價(jià)格降幅均在70%左右。這一現(xiàn)象的原因主要在于供給提升，9月15日中國(guó)民航局召開月度新聞發(fā)布會(huì)介紹中秋國(guó)慶民航出行情況，本次假期民航針對(duì)2100萬旅客出行預(yù)計(jì)日均保障國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班14000班、運(yùn)輸國(guó)內(nèi)旅客196萬人次，分別比2019年國(guó)慶假期增長(zhǎng)18%、17%。但與此同時(shí)，根據(jù)航旅縱橫的數(shù)據(jù)，截至9月25日，中秋國(guó)慶假期間的機(jī)票預(yù)訂量基本恢復(fù)至2019年同期水平，即需求的改善未能完全填補(bǔ)供給的增加，導(dǎo)致價(jià)格承壓。
服務(wù)與商品消費(fèi)熱度延續(xù)：根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局的增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)，結(jié)合企業(yè)調(diào)研情況，中秋國(guó)慶假期，居民消費(fèi)市場(chǎng)“活力足、人氣旺”，消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)21.3%。其中，服務(wù)消費(fèi)和商品消費(fèi)同比分別增長(zhǎng)20.9%和21.6%。對(duì)比五一假期（服務(wù)和商品消費(fèi)的同比分別為28.7%和19.5%）來看，增速雙雙回落，不過由于5月基數(shù)優(yōu)勢(shì)更大，這一數(shù)據(jù)可比性相對(duì)一般。
互聯(lián)網(wǎng)傳播助推小眾目的地：在互聯(lián)網(wǎng)傳播高度發(fā)達(dá)的今天，小眾境內(nèi)外旅游目的地較以往更容易得到關(guān)注，從“小眾”走向“大眾”的進(jìn)程大大縮短。根據(jù)途家民宿的數(shù)據(jù)，從民宿預(yù)訂增幅來看，西北城市和小眾城市增長(zhǎng)最快?？κ裁袼揞A(yù)訂量較2019年同期增長(zhǎng)45倍，博爾塔拉、淄博、山南、阿克蘇、河池、云浮、儋州、白城、烏蘭察布等小眾目的地預(yù)訂量增幅均超2019年同期10倍以上。這一現(xiàn)象也適用于境外目的地，飛豬數(shù)據(jù)顯示，馬爾代夫、盧森堡、法屬波利尼西亞、阿根廷、埃及、肯尼亞等目的地履約規(guī)模在2019年的基礎(chǔ)上呈現(xiàn)出數(shù)倍的增長(zhǎng)，一定程度上也得益于歐美路線依舊存在短板。
綜合來看，不論是與2019年還是與2022年相比，本次數(shù)據(jù)延續(xù)了之前假期所呈現(xiàn)的增長(zhǎng)，其中最為亮眼的就是客單價(jià)的改善，而客單價(jià)恰恰是之前幾次假期低于預(yù)期的指標(biāo)。盡管天數(shù)更多的優(yōu)勢(shì)確實(shí)存在，但人均消費(fèi)增加依舊是居民消費(fèi)能力韌性的體現(xiàn)。隨著個(gè)稅扣除與存量房貸利率下調(diào)有關(guān)的政策進(jìn)一步落地生效，對(duì)后續(xù)消費(fèi)不妨更樂觀一些。
風(fēng)險(xiǎn)提示：居民收入修復(fù)需要時(shí)間積累、消費(fèi)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)政策放松產(chǎn)生的效果不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
