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事件：開能健康發(fā)布公告，公司以2.67億元受讓上海森陸及上海森捌持有的原能集團(tuán)12.87%的股權(quán)，公司持股比例從23.65%增至36.52%，原能集團(tuán)全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為20.8億元。
　　原能集團(tuán)基本情況梳理：
　　1）主要業(yè)務(wù)包括細(xì)胞深低溫第三方存儲(chǔ)服務(wù)、細(xì)胞藥物研發(fā)生產(chǎn)、細(xì)胞制劑研發(fā)生產(chǎn)、細(xì)胞因子化妝品和自動(dòng)化存儲(chǔ)設(shè)備等5大業(yè)務(wù)板塊。公司于張江打造3個(gè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，共占地80畝。23H1營(yíng)收0.88億元，凈利潤(rùn)約3kw。
　　2）主要參股公司包括原能生物（原能持股22.43%+開能直接持股11.82%，完成A輪融資，對(duì)標(biāo)海爾生物）、原啟生物（10.05%，完成紅籌重組，計(jì)劃海外上市）、海泰藥業(yè)、復(fù)原生物等。
　　3）我們認(rèn)為提高對(duì)原能的持股比例，有望增強(qiáng)公司在細(xì)胞生物領(lǐng)域布局，增厚投資收益，同時(shí)享受未來(lái)孵化項(xiàng)目可能上市的潛在增值機(jī)會(huì)。
　　開能健康凈水主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，RO機(jī)打造C端第二增長(zhǎng)曲線，國(guó)內(nèi)凈水設(shè)備滲透率水平仍有較大提升空間，經(jīng)銷渠道拓展有望推動(dòng)國(guó)內(nèi)自主品牌加速成長(zhǎng)；在北美市場(chǎng)，公司產(chǎn)品憑借高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，收入大幅提升。
　　投資建議：我們看好凈水器滲透率的提升空間，我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.66/19.48/22.05億元，分別同比+6.4%、+10.3%、+13.2%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.27/1.61/1.85億元，分別同比+37.5%、+26.0%、+15.1%，對(duì)應(yīng)PE25.22/20.02/17.39x。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：地產(chǎn)銷售不及預(yù)期影響公司全屋凈水業(yè)務(wù)、RO機(jī)普及不及預(yù)期、出口業(yè)務(wù)不及預(yù)期、匯率大幅波動(dòng)