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貝泰妮擬收購(gòu)悅江投資51%股權(quán)，悅江投資作出2023-2025年業(yè)績(jī)承諾。9月28日，公司全資子公司海南貝泰妮擬以自有資金4.86億元收購(gòu)廣州悅江投資48.55%股權(quán)，同時(shí)，以自有資金5000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)其新增注冊(cè)資本12.43萬(wàn)元，本次交易完成后，公司將持有悅江投資51%股權(quán)，悅江投資將納入合并報(bào)表范圍。悅江投資管理層股東承諾23/24/25年凈利潤(rùn)分別不低于5000萬(wàn)元/8000萬(wàn)元/1.05億元，三年累計(jì)利潤(rùn)承諾數(shù)不低于2.35億元。截至2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收/凈利潤(rùn)2.86/0.18億元。
　　悅江投資旗下?lián)碛写蟊娒缞y品牌Za和泊美，為貝泰妮從功效護(hù)膚賽道進(jìn)軍大眾品牌賦能。悅江投資聚焦主品牌Za姬芮、泊美，兩大品牌曾是資深堂旗下大眾品牌。Za定位年輕潮流美妝，以隔離、粉底等底妝產(chǎn)品為主，其經(jīng)典產(chǎn)品隔離霜2022年獲得抖音和天貓防曬美白隔離霜TOP1；泊美曾是資深堂針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)推出的大眾護(hù)膚品牌，專注植物護(hù)膚，與貝泰妮旗下主品牌薇諾娜專研云南植物修護(hù)科技相輔相成，兩大大眾品牌一方面為貝泰妮從功效護(hù)膚品牌進(jìn)軍大眾品牌賦能，強(qiáng)化公司品牌矩陣，另一方面也有助于貝泰妮將消費(fèi)客群由敏感肌向普通消費(fèi)者拓展。
　　創(chuàng)始人線上運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)豐富，悅江投資線上線下全渠道布局，有望形成資源協(xié)同效應(yīng)。悅江投資創(chuàng)始人曾創(chuàng)立歐萊雅百庫(kù)，公司以品牌線上運(yùn)營(yíng)起家，具備較強(qiáng)的線上運(yùn)營(yíng)能力。2022年悅江投資成立子公司臺(tái)灣悅江化妝品有限公司，目前線下門店超10000家，直營(yíng)專柜超55家，覆蓋90%區(qū)域市場(chǎng)，公司渠道布局中國(guó)、越南、日本、泰國(guó)、新加坡等多個(gè)國(guó)家，收購(gòu)后有望發(fā)揮貝泰妮與悅江投資各自的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、渠道資源，形成協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力。
　　投資建議：國(guó)貨龍頭備戰(zhàn)雙十一，加大產(chǎn)品推新、渠道布局力度，關(guān)注旺季大促催化行情。長(zhǎng)期來(lái)看國(guó)貨品牌競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)、市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提升，建議關(guān)注：當(dāng)前處于估值底部的品牌端龍頭珀萊雅、貝泰妮、丸美股份、水羊股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。恍枨蟛患邦A(yù)期；新品推廣不及預(yù)期；產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)；上市公司治理風(fēng)險(xiǎn)；股東減持拋壓。