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投資要點(diǎn)：
　　23Q3業(yè)績延續(xù)高增勢頭。公司2023年10月12日發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)公司前三季度可實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤23.57億元-24.66億元，同比增長120%-131%，預(yù)計(jì)公司前三季度可實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤19.94億元-21.03億元，同比增長157%-171%。根據(jù)公司披露公告，2023Q3單季度預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.59億元-9.68億元，同比增長91%-115%，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤7.31億元-8.40億元，同比增長111%-142%，整體依舊延續(xù)上半年以來的高增態(tài)勢。
　　央空基本盤優(yōu)勢依舊，家空表現(xiàn)顯著優(yōu)于行業(yè)。分業(yè)務(wù)板塊來看，央空方面，根據(jù)艾肯網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年上半年國內(nèi)央空市場整體容量同比增長1.4%，公司的中央空調(diào)子公司23H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入113.02億元，同比逆勢增長13%，在成本改善驅(qū)動(dòng)下實(shí)現(xiàn)凈利潤16.17億元，同比大幅增長25%，央空業(yè)務(wù)表現(xiàn)顯著優(yōu)于行業(yè)；同時(shí)其銷售凈利潤率亦恢復(fù)至14.3%，同比+1.5pcts，錄得自2020年大宗原材料漲價(jià)以來的最好水平。家用空調(diào)方面，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年7-8月內(nèi)銷同比分別+27.6%/-9.7%，出口同比分別+12.9%/+27.5%，海信7-8月內(nèi)銷同比分別+76.5%/+17.1%，出口同比分別+4.1%/+38.3%，內(nèi)銷出貨顯著優(yōu)于行業(yè)整體水平，出口增速呈現(xiàn)逐月改善態(tài)勢，8月單月增速已跑贏行業(yè)；1-8月整體來看，家空行業(yè)內(nèi)銷累計(jì)出貨量同比+25.2%，海信累計(jì)同比+44.1%。汽車空調(diào)業(yè)務(wù)方面，公司持續(xù)推動(dòng)電動(dòng)壓縮機(jī)及綜合熱管理系統(tǒng)的綠色升級和關(guān)鍵技術(shù)突破，大力開拓新客戶，新增商權(quán)呈現(xiàn)出季度遞增趨勢，23H1公司新簽訂單同比增長106%。
　　上調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”投資評級?？紤]公司上半年以來經(jīng)營表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期，我們上調(diào)此前對于公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別可實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤29.04/32.72/36.56億元（前值為24.00/26.80/30.00億元），同比分別+102.4%/+12.7%/+11.8%，對應(yīng)當(dāng)前市盈率分別為11/10/9倍。公司在2023年1月初推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)核心員工和管理層與公司利益深度綁定，我們持續(xù)看好公司在治理改善后盈利質(zhì)量持續(xù)提升帶來的利潤彈性，維持“買入”投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。