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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司發(fā)布2023年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，覆蓋人數(shù)較廣，制定較高激勵(lì)目標(biāo)，彰顯公司發(fā)展信心。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)。公司發(fā)布2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，考慮股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，下調(diào)2023-2025年EPS至0.63/0.99/1.53（原0.63/1.14/1.82元）。維持目標(biāo)價(jià)85.24元，對(duì)應(yīng)2023年P(guān)S17X，維持增持評(píng)級(jí)。
　　新一輪股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃覆蓋人數(shù)廣。激勵(lì)對(duì)象共113人，包括董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員共9人，以及其他中層管理人員共104人，占總員工數(shù)11.22%，覆蓋人數(shù)較廣，有利于綁定核心團(tuán)隊(duì)。
　　制定較高激勵(lì)目標(biāo)，彰顯公司發(fā)展信心。本次激勵(lì)計(jì)劃考核年度為2024-2026年，業(yè)績考核A目標(biāo)要求需當(dāng)年收入或利潤之一滿足以下條件，其中2024-2026年收入不低于9.9億（+50%）/14億（+41%）/20億（+43%），凈利潤不低于1.2億（+50%）/1.8億（+50%）/2.7億（+50%），體現(xiàn)公司對(duì)軟鏡行業(yè)高景氣度及AQ300推廣銷售的信心。通過前期投入研發(fā)及銷售費(fèi)用，在國產(chǎn)替代的進(jìn)程中加速主機(jī)入院，后續(xù)通過持續(xù)銷售鏡體，有望進(jìn)一步提高公司凈利率水平。
　　新產(chǎn)品AQ300具備優(yōu)異性能，市場(chǎng)推廣順利。2022年底上市的AQ300具備4K高清、100X光學(xué)放大以及多種光學(xué)染色功能，定位三級(jí)醫(yī)院，具備差異化創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，目前AQ300的臨床反饋較好。常規(guī)胃腸鏡、全新十二指腸鏡、多種細(xì)鏡陸續(xù)上市，彰顯研發(fā)實(shí)力。公司預(yù)告2023Q1-3收入4.2-4.5億（+50%-60%），按中值計(jì)算2023Q3收入1.46億（+29%），在外部環(huán)境收緊下仍具有較好表現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品商業(yè)化不及預(yù)期，研發(fā)不及預(yù)期等。