>> 華創(chuàng)證券-北方華創(chuàng)(002371)2023年前三季度業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績保持高增長，龍頭深度受益于國產(chǎn)替代-231013
| 上傳日期： |
2023/10/13 |
大小： |
1075KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
耿琛,岳陽 |
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事項：
2023年10月12日，公司發(fā)布2023年前三季度業(yè)績預(yù)告：
1 ） 2023Q1-3：公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入135.7~155.4億元，同比增長35.53%~55.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤26.7~30.9億元，同比增長58.35%~83.26%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤24.4~28.2億元，同比增長65.27%~91.00%；
2）2023Q3：公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入57.3~65.6億元，同比增長25.42%~43.59%，環(huán)比增長25.78%~44.00%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.0~11.6億元，同比增長7.36%~24.53%，環(huán)比下降17.19%~下降3.94%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤9.5~11.0億元，同比增長14.30%~32.35%，環(huán)比下降11.65%~增長2.30%。
評論：
收入持續(xù)高增長，半導(dǎo)體設(shè)備龍頭盈利能力保持較高水平。公司半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)市場占有率持續(xù)提升，帶動收入快速增長，經(jīng)營效率不斷提高。以中位數(shù)測算，公司預(yù)計2023Q3實現(xiàn)營業(yè)收入61.5億元，同比+34.51%/環(huán)比+34.89%；歸母凈利潤10.8億元，同比+15.94%/環(huán)比-10.56%；扣非歸母凈利潤10.3億元，同比+23.33%/環(huán)比-4.68%?？紤]到下游晶圓廠的擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏及公司市場份額的穩(wěn)步增長趨勢，我們認(rèn)為公司業(yè)績和盈利能力有望進(jìn)一步提高。
需求回暖+終端創(chuàng)新有望帶動晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)，平臺型設(shè)備公司將深度受益。行業(yè)需求回暖疊加AI、自動駕駛等終端創(chuàng)新，晶圓廠資本開支有望重回高增軌道，以北方華創(chuàng)為代表的國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商將深度受益?？涛g設(shè)備方面，公司ICP刻蝕設(shè)備性能優(yōu)異，CCP設(shè)備研發(fā)導(dǎo)入進(jìn)展順利，其中12寸CCP晶邊刻蝕機(jī)已進(jìn)入多家生產(chǎn)線驗證，雙頻耦合CCP介質(zhì)刻蝕機(jī)已全面覆蓋硅/金屬/介質(zhì)刻蝕工藝。沉積設(shè)備方面，公司的銅互聯(lián)薄膜沉積等二十余款產(chǎn)品已成為國內(nèi)主流芯片廠的優(yōu)選機(jī)臺。此外，公司在立式爐、外延裝備、清洗裝備等領(lǐng)域均有產(chǎn)品布局，作為平臺型設(shè)備廠商，公司有望持續(xù)受益于下游晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)。
公司半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)品線最為齊全，有望深度受益于國產(chǎn)替代紅利。受國際貿(mào)易形勢變化影響，國內(nèi)晶圓廠的“解決供應(yīng)鏈安全”訴求大幅提升，顯著提振了半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程，但出于供應(yīng)鏈管理的角度，晶圓廠不會扶持太多供應(yīng)商，因此當(dāng)前階段是國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商重要的戰(zhàn)略窗口期。而作為產(chǎn)品線最齊全的國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭，隨著重點客戶擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃和國產(chǎn)設(shè)備驗證的穩(wěn)步推進(jìn)，公司有望充分受益于市場的快速增長及份額的顯著提升。
投資建議：下游晶圓廠持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程加速，公司作為國內(nèi)平臺型設(shè)備龍頭廠商有望深度受益。我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測為36.88/48.35/61.34億元，對應(yīng)EPS為6.96/9.13/11.58元。結(jié)合公司歷史估值區(qū)間及行業(yè)平均估值水平，給予2023年10倍PS，對應(yīng)目標(biāo)價為377.6元，維持“強(qiáng)推”評級。
風(fēng)險提示：國際貿(mào)易形勢變化；下游需求不及預(yù)期；上游零部件供應(yīng)短缺。
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