>> 華泰證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)月報：9月白雞跌價，在產(chǎn)父母代環(huán)比減少-231013
| 上傳日期： |
2023/10/13 |
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來源： |
華泰證券 |
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增持 |
作者： |
熊承慧 |
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2023年9月肉禽月報：白雞跌價，在產(chǎn)父母代環(huán)比減少
9月白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈齊跌價，全國黃雞銷價同環(huán)比下滑，蛋雞苗價格環(huán)比持續(xù)回暖。23Q3白羽肉雞父母代雞苗價格同比明顯上漲、環(huán)比小幅下滑，商品代雞苗及雞產(chǎn)品價格同環(huán)比下跌，我們預(yù)計23Q3益生或基本錄得盈虧平衡、民和或同環(huán)比小幅增虧、仙壇盈利或同環(huán)比小幅下滑。9月，白羽肉雞在產(chǎn)父母代種雞存欄環(huán)比-3.08%、同比增幅收縮至20%，我們認(rèn)為這或顯示2022年引種減少導(dǎo)致的白羽雞產(chǎn)能收縮開始逐步兌現(xiàn)。我們預(yù)計2024年白羽雞肉供需或現(xiàn)缺口，有望帶動肉雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈盈利好轉(zhuǎn)。推薦圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、民和股份，關(guān)注仙壇股份、春雪食品等。
白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈齊跌價，上市公司Q3盈利或現(xiàn)分化
9月，白羽雞商品代雞苗和毛雞供應(yīng)仍較充足，主產(chǎn)區(qū)雞苗和雞產(chǎn)品均價分別環(huán)比下滑33%和4%，上市公司銷價下滑幅度略小于行業(yè)平均水平。值得關(guān)注的是，圣農(nóng)食品板塊各渠道穩(wěn)定增長，1~9月累計營收同比+26%，其中C端渠道23Q3銷售收入同比+38%。根據(jù)畜牧業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，23Q3監(jiān)測企業(yè)父母代雞苗價格約56元/套，同比+121%、環(huán)比-5.92%；商品代雞苗價格約2.49元/只，同比-4.46%、環(huán)比-25%。我們估算上市公司銷售價格變化趨勢與行業(yè)基本一致?？紤]到國外引種受限背景下益生祖代種雞引種成本或有所上漲、父母代雞苗價格上行或帶動民和種雞成本上漲，我們預(yù)計23Q3益生或基本錄得盈虧平衡、民和虧損幅度或同環(huán)比小幅上行。根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，23Q3主產(chǎn)區(qū)雞產(chǎn)品均價約10.54元/公斤，同比-3.74%、環(huán)比-7.5%，我們估算上市公司銷售均價變動幅度略小于行業(yè)平均水平、但趨勢相同。圣農(nóng)發(fā)展已披露業(yè)績預(yù)告，顯示其23Q3盈利逆勢錄得同比增長，或受益于其降本增效逐見成效；我們預(yù)計仙壇股份23Q3盈利或出現(xiàn)同環(huán)比小幅下滑。
上市公司黃雞銷價存分歧，蛋雞苗價格環(huán)比回暖
黃雞：9月，全國黃雞銷售均價同比下滑18%、環(huán)比下滑1.24%，溫氏股份、立華股份2家上市公司的黃雞銷售均價環(huán)比回暖，湘佳股份黃雞銷售均價環(huán)比-2.0%，我們分析這主要系主要銷售地區(qū)存在差異導(dǎo)致。蛋雞苗：9月，曉鳴股份蛋雞苗銷價同比下滑4%、環(huán)比上漲2.8%，或主要因為雞蛋價格上漲、蛋雞養(yǎng)殖利潤同環(huán)比提升帶來，8月蛋雞養(yǎng)殖利潤約0.88元/只，同環(huán)比分別提升1.39%和14.51%。
9月白羽雞在產(chǎn)父母代存欄環(huán)比減少，關(guān)注產(chǎn)能收縮兌現(xiàn)
2022年國內(nèi)白羽雞祖代更新量同比減少23%，我們預(yù)計2024年白羽雞肉供需或現(xiàn)缺口，有望帶動肉雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈盈利好轉(zhuǎn)。根據(jù)畜牧業(yè)協(xié)會監(jiān)測數(shù)據(jù)，9月全國在產(chǎn)父母代種雞存欄約4583萬套，環(huán)比-3.08%、同比增幅收縮至20%，環(huán)比下滑幅度較6月高出1.92pct。且我們認(rèn)為與6月的在產(chǎn)父母代存欄主要由集中換羽導(dǎo)致不同，9月的在產(chǎn)父母代存欄減少或更多是后備存欄持續(xù)環(huán)比收縮、在產(chǎn)種雞淘汰帶來。持續(xù)關(guān)注白羽雞產(chǎn)能收縮兌現(xiàn)，推薦圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、民和股份，關(guān)注仙壇股份、春雪食品等。
23H2黃雞供應(yīng)預(yù)計增加，銷價或承壓
受益于2021年5月~2022年1月祖代在產(chǎn)產(chǎn)能的去化，2022年黃雞價格同比上漲10%至15.1元/公斤、是2013年有數(shù)據(jù)監(jiān)測以來的最高水平。展望后市，供給端：2022年1月~7月底，黃雞祖代在產(chǎn)存欄累計同比增加13%，或指向2023年下半年黃雞供應(yīng)增加，黃雞價格或承壓。
風(fēng)險提示：雞價不及預(yù)期，禽流感疫情擴散超預(yù)期，原材料價格上漲超預(yù)期等。
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