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公司發(fā)布2023年三季度零售流水情況
　　公司公告最新經(jīng)營情況，分品牌來看，2023年第三季度安踏品牌零售流水同比增長5~10%、FILA品牌同比增長10~15%、其他品牌同比增長45~50%。在三季度基數(shù)較二季度有所走高背景下，Q3安踏品牌零售流水增速環(huán)比較Q2維持、好于預期，F(xiàn)ILA品牌環(huán)比Q2的流水增速15~20%略有放緩、符合預期。
　　安踏、FILA庫存和折扣保持健康，其他品牌延續(xù)較快增長
　　安踏品牌：23Q3安踏品牌零售流水呈逐月改善趨勢，相較21Q3，零售流水實現(xiàn)雙位數(shù)增長。經(jīng)營質量方面，三季度末庫銷比為5個月左右、環(huán)比略有提升、系為四季度旺季銷售備貨所致；零售折扣為72折、同比22Q3略加深2PCT。分產(chǎn)品來看，安踏大貨、安踏兒童的線下零售流水各同比增長高單位數(shù)、中單位數(shù)，另外安踏線上零售流水同比增長低單位數(shù)。
　　FILA品牌：23Q3FILA品牌延續(xù)高質量增長，三季度末庫銷比為5個月左右、環(huán)比Q2小幅提升、亦為旺季前備貨影響；零售折扣為76折，環(huán)比和同比均有改善。分產(chǎn)品及渠道來看，F(xiàn)ILA大貨、兒童、潮牌的線下零售流水同比均實現(xiàn)高單位數(shù)增長，線上實現(xiàn)中雙位數(shù)增長。
　　其他品牌：23Q3其他品牌零售流水繼續(xù)保持較快增長，其中迪桑特同比增長40~45%、可隆同比增長65~70%。
　　三季度賽事活動有所增加，安踏品牌簽約新代言人、FILA品牌線上開花
　　安踏品牌秉持“專業(yè)為本、品牌向上”的發(fā)展策略，作為中國奧委會官方合作伙伴，9月其運動領獎裝備亮相杭州亞運會賽場。同時安踏9月舉辦歐文中國行活動，10月新簽約唐特-迪溫琴佐為籃球全新代言人，品牌聲量繼續(xù)放大。FILA品牌注重高質量增長，線上直播實現(xiàn)較快增長、線下效率逐步提升，功能性產(chǎn)品亦在持續(xù)發(fā)力。另外，在Brand Finance全球最有價值服飾品牌50強中安踏、FILA品牌分別位列第26位、34位，安踏品牌已連續(xù)八年上榜、彰顯品牌實力。
　　期待四季度旺季銷售提振，維持盈利預測和“買入”評級
　　中秋國慶假期期間公司銷售表現(xiàn)較好、環(huán)比好于9月。展望來看，四季度傳統(tǒng)旺季到來，疊加去年低基數(shù)影響，公司作為國內多品牌運動龍頭，期待零售流水實現(xiàn)較好增長，同時庫存及折扣進一步走向健康、經(jīng)營質量繼續(xù)提升。我們暫維持公司23~25年盈利預測，對應23~25年EPS分別為3.48、4.09、4.79元人民幣，23年、24年PE分別為24倍、21倍，維持“買入”評級。
　　風險提示：國內外需求持續(xù)疲軟、線下客流恢復不及預期；庫存積壓；行業(yè)競爭加??；電商渠道增速放緩；費用投入不當、小品牌培育或者AMER盈利改善不及預期。