久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

發(fā)電量穩(wěn)步增長(zhǎng)。2023年1-9月，受益于公司裝機(jī)規(guī)模的穩(wěn)步提升，公司累計(jì)完成發(fā)電量55,504.55吉瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.87%，其中風(fēng)電增長(zhǎng)6.17%，火電下降4.76%，其他可再生能源增長(zhǎng)136.43%。2023年9月，公司完成發(fā)電量4,781.61吉瓦時(shí)，較上年同期下降7.03%，其中，風(fēng)電下降15.03%，火電下降6.29%，其他可再生能源增長(zhǎng)136.43%。
　　經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持平穩(wěn)。公司23年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收198.47億元(同比-8.4%)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)86.16億元（同比+8.6%），歸屬本公司權(quán)益持有人應(yīng)占凈利潤(rùn)51.24億元（同比+18.3%）。中期營(yíng)收下滑主要由于火電分部煤炭銷售數(shù)量及單價(jià)較上年同期減少，致使煤炭銷售收入減少27.3億元（同比64.4%）。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來自于：（1）煤炭銷售成本大幅下降26.55億元；（2）風(fēng)電和光伏分部營(yíng)收同比分別增長(zhǎng)6.4%、47.4%至142.94、4.6億元；（3）財(cái)務(wù)費(fèi)用下降12%。
　　新增裝機(jī)規(guī)模有望快速提升。23年上半年，公司新增控股裝機(jī)容量515.41MW，其中風(fēng)電、光伏分別新增125.20、390.21MW。截至2023年6月30日，公司控股裝機(jī)容量為31.62 GW（同比+9.7%），其中風(fēng)電控股裝機(jī)容量26.32 GW，光伏及其他可再生能源3.43 GW，火電1.875 GW，風(fēng)電裝機(jī)占總裝機(jī)比例約為83.2%。23年上半年，公司新簽訂開發(fā)協(xié)議29.34 GW，同比增長(zhǎng)77.94%，其中風(fēng)電15.32 GW、光伏14.02 GW。我們預(yù)計(jì)公司“十四五”期間新增裝機(jī)規(guī)模約為25-30 GW，23-25年公司新增裝機(jī)規(guī)?；?qū)⒎謩e達(dá)6/8/8.5 GW，公司新能源裝機(jī)規(guī)模有望迎來快速增長(zhǎng)期。
　　大比例回購或?qū)⒂欣竟乐堤嵘?。根?jù)公司9月27日的公告，公司股東大會(huì)已通過擬在港股回購不超過10%的H股股份的議案，每股作價(jià)不高于回購前五個(gè)交易日平均收市價(jià)的5%，回購?fù)瓿珊髮⒆N回購股份。我們預(yù)計(jì)回購若正式開始實(shí)施，或?qū)⒊蔀樘嵘竟蓛r(jià)估值水平的觸發(fā)劑。
　　盈利預(yù)測(cè)及估值：我們預(yù)計(jì)公司23—25年?duì)I收分別為400.9/457.4/521.8億元，歸屬本公司權(quán)益持有人應(yīng)占凈利潤(rùn)分別為85.1/102.1/119.6億元，每股收益分別為1.02/1.22/1.43元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率分別為5.87/4.89/4.18 X。公司作為風(fēng)電運(yùn)營(yíng)的龍頭企業(yè)，未來三年新能源裝機(jī)有望迎來高峰，大股東將持續(xù)注入優(yōu)質(zhì)新能源資產(chǎn)，加之近期公司或?qū)?dòng)大比例回購，估值水平有望得到提升。給予“買入”的投資評(píng)級(jí)及11港元的目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E 10.0 X。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：來風(fēng)不及預(yù)期；新增裝機(jī)規(guī)模不及預(yù)期。