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投資要點(diǎn)
　　2023H1盈利人民幣51.24億元，同比增長(zhǎng)18.3%：
　　2023年上半年實(shí)現(xiàn)收入人民幣198.47億元，同比增長(zhǎng)8.4%本公司權(quán)益持有人應(yīng)占凈利潤(rùn)人民幣51.24億元，比2022年同期增長(zhǎng)18.3%，每股盈利人民幣0.5997元。上半年公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為人民幣86.16億元，同比增長(zhǎng)5.1%。其中風(fēng)電經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為人民幣83.37億元，同比增長(zhǎng)4.6%；光伏經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為人民幣2.31億元，同比增長(zhǎng)63.8%；火電經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為人民幣2.08億元，同比下降32.5%。主要煤炭銷售業(yè)務(wù)規(guī)?？s減所致。
　　風(fēng)光項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充裕，2023年目標(biāo)新增裝機(jī)5.5-6.5GW不變：
　　2023年上半年，新簽訂開發(fā)協(xié)議29.34吉瓦，同比增加77.94%，其中風(fēng)電15.32吉瓦、光伏14.02吉瓦，均位于資源較好地區(qū)。通過平競(jìng)價(jià)取得開發(fā)指標(biāo)3.07吉瓦，包括風(fēng)電1.58吉瓦，光伏1.49吉瓦。2021年2023年上半年，累計(jì)取得開發(fā)指標(biāo)40.74吉瓦，將有力保障公司十四五新能源新增30GW目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。公司2023年目標(biāo)新增裝機(jī)維持5.5-6.5GW不變，上半年已投產(chǎn)515.41MW，余下將在下半年集中投產(chǎn)。
　　風(fēng)電經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，市場(chǎng)化交易電價(jià)小幅下降：
　　2023年1-7月，公司累計(jì)完成發(fā)電量39,746,820兆瓦時(shí)，其中風(fēng)電發(fā)電量33,108,421兆瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.57%。2023年上半年，風(fēng)電平均利用小時(shí)數(shù)為1,271小時(shí)，較2022年同期提高98小時(shí)。上半年風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)469元/兆瓦時(shí)，同比減少17元/兆瓦時(shí)，主要因?yàn)轱L(fēng)電市場(chǎng)交易規(guī)模擴(kuò)大、平價(jià)項(xiàng)目增加所致。上半年風(fēng)電市場(chǎng)化交易電量約161億千瓦時(shí)，占風(fēng)電總發(fā)電量的48.66%，交易電價(jià)0.4163元/千瓦時(shí)，同比下降1.3%。
　　維持買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)9.36港元：
　　我們給予公司目標(biāo)價(jià)9.36港元，相當(dāng)于2023年和2024年9倍和7.4倍PE，目標(biāo)價(jià)較現(xiàn)價(jià)有50%上升空間，維持買入評(píng)級(jí)。