>> 華金證券-事件點(diǎn)評(píng)：9月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)-231013
| 上傳日期： |
2023/10/14 |
大?。?/td>
| 870KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
羅云峰,牛逸 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)
以美元計(jì)價(jià)，2023年9月出口金額同比-6.2%，高于萬得一致預(yù)期-7.6%，前值為-8.8%（2023年8月同比）；9月進(jìn)口金額同比-6.2%，低于萬得一致預(yù)期-5.7%，前值為-7.3%。
出口方面分量?jī)r(jià)來看，9月主要出口商品受價(jià)格影響更大。南華綜合指數(shù)與出口價(jià)格指數(shù)(HS2)相關(guān)性較強(qiáng)，9月南華綜合指數(shù)較8月上漲4.84%，漲幅較上月擴(kuò)大。PMI新出口訂單與出口數(shù)量同比指數(shù)(HS2)相關(guān)性較強(qiáng)，9月PMI新出口訂單為47.80，較上月46.70繼續(xù)回升。
分地區(qū)看，9月對(duì)主要生產(chǎn)國(guó)出口同比增速較8月整體回升但仍處于負(fù)值區(qū)間，對(duì)韓出口增加7.5pct至-7.0%，對(duì)日本出口增速增加13.7pct至-6.4%，對(duì)東盟出口增速下降2.6pct至-15.8%，其中對(duì)越南、新加坡、印度尼西亞分別減少2.1pct、10.4pct、7.0pct至-2.9%、-36.1%、-19.1%，對(duì)馬來西亞、泰國(guó)、菲律賓分別增長(zhǎng)0.5pct、5.1pct、1.3pct至-13.2%、-4.4%、-26.5%。對(duì)主要消費(fèi)品國(guó)家或地區(qū)出口同比增速均有大幅改善，對(duì)美國(guó)出口增速增長(zhǎng)0.2pct至-9.3%，對(duì)歐盟出口增速增加8.0pct至-11.6%，對(duì)英國(guó)增加18.1pct至5.3%，對(duì)俄羅斯出口增速增長(zhǎng)4.3pct至20.6%。
9月出口較8月總體呈現(xiàn)量跌價(jià)升。分商品看，糧食、水產(chǎn)品量升價(jià)跌，成品油價(jià)跌量升。勞密產(chǎn)品中箱包量跌價(jià)升，鞋靴量?jī)r(jià)齊跌。電子產(chǎn)品中手機(jī)在華為Mate 60帶動(dòng)下環(huán)比價(jià)格、數(shù)量均有大幅提升，家用電器量微跌價(jià)格回升。集成電路價(jià)升量跌。船舶價(jià)跌量升，出口金額環(huán)比下降，同比增速下降28.89pct但仍處于11.96%較高水平，汽車環(huán)比價(jià)格微跌數(shù)量高增，同比增速維持45.08%高增速。
運(yùn)價(jià)方面，出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)由月初892.98下降至月末851.96，未能延續(xù)上月上漲趨勢(shì)。受供需基本面影響，航線運(yùn)價(jià)繼續(xù)分化。美西、歐洲、美東、南美、東西非、地中海、南非航線運(yùn)價(jià)指數(shù)均下跌，其中歐洲和地中海航線下降較多。東南亞、澳新、日本、韓國(guó)、波紅航線運(yùn)價(jià)指數(shù)上漲，澳新、東南亞、日本上漲較多。
9月進(jìn)口整體不及預(yù)期，但降幅有所減緩。農(nóng)產(chǎn)品、肉類、糧食環(huán)比均下降，同比增速亦處于負(fù)值區(qū)間。大宗商品中鐵礦、銅礦、煤、原油同比增速均放緩，環(huán)比下降?？紤]到房地產(chǎn)市場(chǎng)政策調(diào)整帶來改善效果尚需時(shí)間，制造業(yè)對(duì)大宗商品進(jìn)口支撐或已有所體現(xiàn)。其他商品中，二極管價(jià)跌量升，集成電路價(jià)升量跌。中國(guó)9月制造業(yè)PMI錄得50.20重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，需求有望進(jìn)一步改善帶來進(jìn)口增速提升。
隨著高基數(shù)影響逐漸消退以及技術(shù)進(jìn)步帶來結(jié)構(gòu)調(diào)整，出口處于持續(xù)改善狀態(tài)。電子產(chǎn)品在技術(shù)突破封鎖帶領(lǐng)下短期表現(xiàn)亮眼，后續(xù)持續(xù)性有待觀察。年內(nèi)出口增長(zhǎng)新支柱汽車仍維持高景氣度。海外制造業(yè)方面，韓國(guó)上升至49.90，美國(guó)上升至49.00，歐元區(qū)小幅下降至43.40，日本下降至48.50。
9月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面向好，前期各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)、促內(nèi)需政策逐步落地生效。根據(jù)海關(guān)總署介紹，9月反映出口訂單保持穩(wěn)定或增加的企業(yè)比重較8月份提升0.8個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)未來出口表示樂觀的企業(yè)比重提升1.3個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，我國(guó)出口韌性逐步體現(xiàn)，8月、9月出口改善態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。但長(zhǎng)期來看，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、貿(mào)易保護(hù)主義加劇、東南亞生產(chǎn)環(huán)節(jié)替代、歐美科技制裁以及需求疲軟等因素仍將對(duì)出口產(chǎn)生一定沖擊。我們維持出口增速將較2022年中樞下移觀點(diǎn)不變。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)失速下滑、政策超預(yù)期寬松
|
|
