>> 華金證券-賽特轉(zhuǎn)債(118044.SH)申購分析：真空絕熱板行業(yè)高新技術企業(yè)-230910
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 1572KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
羅云峰 |
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投資要點
本次發(fā)行規(guī)模4.42億元，期限6年，評級為A+/A+（中證鵬元）。轉(zhuǎn)股價35.41元，到期補償利率為10.5%屬較高水平。下修條款15/30,85%和強贖條款15/30,130%均為市場化條款。以2023年9月8日中債6YA+企業(yè)債到期收益率8.7376%貼現(xiàn)率計算，純債價值71.89元，對應YTM為2.82%，債底保護性一般。
總股本稀釋率9.72%、流通股本稀釋率9.72%，攤薄壓力較小。
從近期市場轉(zhuǎn)債申購情況看，假設網(wǎng)上申購數(shù)為1000萬戶，單戶申購上限金額100萬元，則中簽率預計為0.0014%。
截至2023年9月8日，公司PE(TTM) 47.96，高于同行業(yè)可比公司平均值（剔除負值）。ROE 4.34%，高于同行業(yè)可比公司平均值（剔除負值），同時處于自身上市以來56.80%分位數(shù)，估值彈性一般。上市至今公司日成交量占同行業(yè)可比上市公司成交量比重平均值處于較低水平為3.18%。
年初至今公司股價上升44.64%，行業(yè)指數(shù)（申萬三級-其他化學制品）下降12.07%，公司跑贏行業(yè)指數(shù)。
公司流通市值占總市值比例為100%，不存在解禁風險。
綜合考慮公司自身經(jīng)營狀況、可比券和模型預測結果，我們預計上市首日轉(zhuǎn)股溢價率為38%左右，對應價格為127.29元~140.69元。
風險提示：
1、募投項目效益未達預期或短期內(nèi)無法盈利。
2、公司生產(chǎn)經(jīng)營或資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)嚴重不利情況面臨償債風險和流動性風險。
3、公司外部競爭日益激烈、凈利潤下滑風險。
4、正股股價波動風險。
5、定價模型可能失效，預測結果與實際可能存在較大差異
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