>> 西南證券-9月通脹數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng):CPI、PPI表現(xiàn)分化-231013
| 上傳日期: |
2023/10/14 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源: |
西南證券 |
| 評(píng)級(jí): |
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作者: |
葉凡,王潤(rùn)夢(mèng),劉彥宏 |
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點(diǎn)評(píng) CPI同比弱于預(yù)期,食品、非食品價(jià)格分化。同比來(lái)看,2023年9月,由于基數(shù)上升,以及暑期消費(fèi)旺季結(jié)束,CPI由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為持平,低于市場(chǎng)預(yù)期。其中,食品CPI同比降幅較上月擴(kuò)大1.5個(gè)百分點(diǎn)至-3.2%,影響CPI下降約0.60個(gè)百分點(diǎn),主要是上年同期食品對(duì)比價(jià)格走高;在國(guó)際油價(jià)上行、開(kāi)學(xué)季到來(lái)的帶動(dòng)下,非食品價(jià)格同比漲幅擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)至0.7%,影響CPI上漲約0.57個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比來(lái)看,市場(chǎng)供應(yīng)較為充足,而需求端相對(duì)較弱,加之暑期消費(fèi)減少,9月CPI環(huán)比漲幅縮小0.1個(gè)百分點(diǎn)至0.2%。其中,食品價(jià)格環(huán)比漲幅縮小0.2個(gè)百分點(diǎn)至0.3%,略低于歷史同期平均水平,影響CPI上漲約0.06個(gè)百分點(diǎn),非食品價(jià)格環(huán)比漲幅持平于上月0.2%,影響CPI上漲約0.14個(gè)百分點(diǎn)。9月,扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI與8月持平為0.8%,連續(xù)3個(gè)月維持在這一水平,環(huán)比由8月持平轉(zhuǎn)為上漲0.1%,核心通脹略有所上浮。 菜豬價(jià)格同比降幅擴(kuò)大,豬價(jià)環(huán)比漲幅收斂。同比來(lái)看,2023年9月食品細(xì)項(xiàng)中除糧食、雞蛋、煙酒類(lèi)價(jià)格同比上升、奶類(lèi)持平外,其余食品類(lèi)價(jià)格同比均下降。其中,鮮菜價(jià)格同比增速下降最多,其次是蛋類(lèi)和畜肉類(lèi),僅糧食價(jià)格同比增速回升。其中,畜肉類(lèi)價(jià)格同比降幅擴(kuò)大2.3個(gè)百分點(diǎn)至-12.8%,9月豬肉價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)趨降,加之去年同期基數(shù)走高,豬肉價(jià)格同比降幅擴(kuò)大4.1個(gè)百分點(diǎn)至-22%;由于基數(shù)較高,鮮菜價(jià)格同比降幅擴(kuò)大3.1個(gè)百分點(diǎn)至-6.4%;由于蛋雞存欄量緩慢回升,疊加基數(shù)走高,蛋類(lèi)價(jià)格同比降幅擴(kuò)大2.5個(gè)百分點(diǎn)至0.7%。環(huán)比來(lái)看,糧食、鮮菜、畜肉、蛋和卷煙類(lèi)價(jià)格環(huán)比上行,食用油、水產(chǎn)品、奶、鮮果和酒類(lèi)價(jià)格環(huán)比下降。畜肉類(lèi)價(jià)格環(huán)比漲幅收斂4.4個(gè)百分點(diǎn)至0.3%,豬肉價(jià)格環(huán)比漲幅收縮11.2個(gè)百分點(diǎn)至0.2%,9月以來(lái),豬價(jià)整體低位橫盤(pán),雙節(jié)的提振效應(yīng)并不顯著;開(kāi)學(xué)季疊加雙節(jié)臨近,鮮菜價(jià)格環(huán)比上漲3.3%,漲幅較上月擴(kuò)大3.1個(gè)百分點(diǎn),鮮果價(jià)格環(huán)比下降0.3%,降幅較上月收斂4.1個(gè)百分點(diǎn);蛋類(lèi)價(jià)格雖環(huán)比上漲2.8%,但漲幅較上月回落4.2個(gè)百分點(diǎn)。今年以來(lái),能繁母豬存欄量持續(xù)去化,但幅度較為緩和,在經(jīng)歷了8月上旬的快速上行之后,豬價(jià)呈緩慢下行的態(tài)勢(shì),表現(xiàn)依然偏弱,后續(xù)產(chǎn)能去化和豬肉傳統(tǒng)消費(fèi)旺季臨近或?qū)ωi價(jià)有所支撐,但存在前期過(guò)度壓欄和二次育肥釋放的風(fēng)險(xiǎn)。入秋后自然災(zāi)害減少、氣溫適宜,后續(xù)蔬菜供應(yīng)或?qū)⒒厣由瞎?jié)日效應(yīng)逐步減弱,蔬菜價(jià)格或進(jìn)入季節(jié)性下行區(qū)間。截至10月12日,高頻數(shù)據(jù)顯示10月初豬肉、雞蛋平均批發(fā)價(jià)同比降幅擴(kuò)大,7種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)水果價(jià)格同比漲幅收斂,28種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)蔬菜價(jià)格同比由降轉(zhuǎn)漲,28種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)蔬菜價(jià)格、雞蛋平均批發(fā)價(jià)環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降,豬肉平均批發(fā)價(jià)環(huán)比降幅擴(kuò)大,7種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)水果價(jià)格環(huán)比降幅收斂。10月,季節(jié)性因素下食品CPI環(huán)比或下滑,而去年同期基數(shù)下降,預(yù)計(jì)食品CPI同比趨穩(wěn)。 油價(jià)疊加開(kāi)學(xué)季支撐非食品價(jià)格,暑期消費(fèi)熱度邊際減弱。9月,非食品中消費(fèi)品價(jià)格同比降幅擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)至-0.9%,其中在油價(jià)提振下工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格下降0.3%,降幅收窄0.5個(gè)百分點(diǎn),服務(wù)價(jià)格同比漲幅持平上月為1.3%。其中,七大類(lèi)價(jià)格同比五漲兩降,居住、生活用品及服務(wù)、交通通信、醫(yī)療保健、其他用品及服務(wù)類(lèi)價(jià)格同比增速上升,教育文化娛樂(lè)和衣著類(lèi)價(jià)格同比表現(xiàn)平穩(wěn)。由于國(guó)際油價(jià)上漲,交通工具用燃料價(jià)格同比降幅繼續(xù)收斂3.4個(gè)百分點(diǎn)至-1.1%,其中汽油價(jià)格下降1.2%,降幅收窄3.4個(gè)百分點(diǎn);暑期消費(fèi)熱度逐漸消退,旅游價(jià)格同比漲幅縮小2.5個(gè)百分點(diǎn)至12.3%,飛機(jī)票、旅游和賓館住宿價(jià)格漲幅分別回落3.6、2.5和3個(gè)百分點(diǎn),但增速均仍在10%以上;教育服務(wù)價(jià)格上漲1.8%,漲幅擴(kuò)大0.7個(gè)點(diǎn)。七大類(lèi)價(jià)格環(huán)比五漲一平一降,消費(fèi)品價(jià)格環(huán)比增速持平上月為0.4%,服務(wù)價(jià)格環(huán)比由上漲0.1%轉(zhuǎn)為下降0.1%。國(guó)際油價(jià)上行,交通工具用燃料價(jià)格環(huán)比上漲2.3%,但漲幅回落2.5個(gè)百分點(diǎn);新學(xué)期開(kāi)學(xué),教育服務(wù)價(jià)格上漲1.4%,漲幅擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn);秋裝換季上新,服裝價(jià)格由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.9%;暑期結(jié)束出行減少,飛機(jī)票、賓館住宿和旅游價(jià)格分別下降12.6%、5.5%和3.4%。據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委網(wǎng)站消息,根據(jù)近期國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)變化情況,按照現(xiàn)行成品油價(jià)格形成機(jī)制,自2023年10月10日24時(shí)起,國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格(標(biāo)準(zhǔn)品)每噸分別降低85元、80元,然而中秋和國(guó)慶雙節(jié)或?qū)β糜蜗嚓P(guān)價(jià)格有所提振,加之去年同期基數(shù)較低,預(yù)計(jì)非食品價(jià)格穩(wěn)中趨升。 PPI同比降幅繼續(xù)收窄,生產(chǎn)、生活資料價(jià)格走勢(shì)分化?!敖鹁拧庇绊懴鹿I(yè)生產(chǎn)趨于活躍,國(guó)際原油價(jià)格繼續(xù)上漲,2023年9月PPI同比降幅較8月收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)至-2.5%,略低于市場(chǎng)預(yù)期。其中,生產(chǎn)資料價(jià)格同比降幅收斂0.7個(gè)百分點(diǎn)至-3.0%,而生活資料價(jià)格同比降幅擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)至-0.3%。主要行業(yè)中,國(guó)際油價(jià)上升、“金九”需求釋放,帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)價(jià)格降幅收窄:煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)下降15.6%、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降7.1%、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)下降6.7%、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降5.0%、石油和天然氣開(kāi)采業(yè)下降3
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