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進(jìn)出口數(shù)據(jù)繼續(xù)修復(fù)，實(shí)際金額為年內(nèi)次高
　　9月我國(guó)出口2991.3億美元，僅次于3月的3044.48億美元，為年內(nèi)第二高，同比下降6.2%，好于市場(chǎng)預(yù)期的-7.6%。進(jìn)口2214.20億美元，同樣為年內(nèi)次高點(diǎn)，略低于3月的2260.13億美元，同比-6.2%。
　　整體來(lái)看，9月進(jìn)出口數(shù)據(jù)較8月進(jìn)一步改善，進(jìn)出口實(shí)際金額均為年內(nèi)第二高，僅次于訂單累積效應(yīng)釋放的3月，反映出外需具備韌性，內(nèi)需逐步修復(fù)的特征。
　　就出口而言，我們認(rèn)為隨著地緣關(guān)系的邊際穩(wěn)定、美國(guó)逐步開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)周期、一帶一路國(guó)家穩(wěn)中有進(jìn)，外需整體仍會(huì)維持一定韌性，疊加基數(shù)因素，后續(xù)出口增速仍會(huì)繼續(xù)改善。如果后續(xù)3個(gè)月均能保持9月出口金額（美元計(jì)），則10月出口同比增速即可轉(zhuǎn)正，全年增速在-4%左右。
　　出口：歐美日韓降幅收窄，汽車、家電保持高增
　　從主要出口國(guó)家/地區(qū)來(lái)看，9月我國(guó)對(duì)歐盟、美國(guó)、日本、韓國(guó)等國(guó)出口降幅均有所收窄，考慮基數(shù)效應(yīng)后對(duì)美國(guó)、日本、韓國(guó)改善較為明顯。
　　以美國(guó)為例，9月對(duì)美出口同比增速為-9.34%，降幅較上月收窄約1個(gè)百分點(diǎn)，幅度不大主要是去年高基數(shù)所致。從實(shí)際數(shù)值來(lái)看，9月對(duì)美出口460.20億美元（前值450.32億美元），為年內(nèi)高點(diǎn)。美國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)韌性整體較強(qiáng)，疊加中美關(guān)系的邊際改善，對(duì)美出口或?qū)⒀永m(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)。
　　從主要出口商品來(lái)看，自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備、手機(jī)等商品降幅收窄，汽車、家電表現(xiàn)依舊亮眼。1）自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備、手機(jī)等商品出口同比增速分別為-11.6%、-7.1%，降幅較上月分別收窄約6和13個(gè)百分點(diǎn)，可能與全球半導(dǎo)體行業(yè)周期的觸底回暖有關(guān)。2）汽車、家電等商品依然保持了高速增長(zhǎng)，9月汽車包括底盤(pán)同比45.1%，拉動(dòng)出口增速0.9個(gè)百分點(diǎn)；家電出口同比12.4%，拉動(dòng)出口0.3個(gè)百分點(diǎn)，是出口的主要支撐。
　　進(jìn)口：歐盟轉(zhuǎn)正、日韓收窄，成品油、醫(yī)藥等保持高增
　　從主要進(jìn)口國(guó)家/地區(qū)來(lái)看，9月從歐盟進(jìn)口增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，從日、韓進(jìn)口增速降幅收窄。1）9月從歐盟進(jìn)口同比增速為0.6%（上月為-5.7%），增速由負(fù)轉(zhuǎn)正主要是基數(shù)原因，從環(huán)比來(lái)看小幅回落。2）9月從日本、韓國(guó)進(jìn)口同比增速分別為-13.69%和-14.80%，降幅較上月分別收窄3和7個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口邊際改善較為明顯。
　　從主要進(jìn)口商品來(lái)看，成品油、汽車、醫(yī)藥等商品進(jìn)口回升明顯。9月成品油進(jìn)口同比66.43%，漲幅較上月擴(kuò)大約24個(gè)百分點(diǎn)；汽車零配件進(jìn)口同比由上月的-12.1%升至1%。另外，醫(yī)藥材及藥品進(jìn)口同比增速由上月的2.2%升至9月的24.4%，紡織紗線等進(jìn)口增速為21.6%，保持相對(duì)高位。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)際關(guān)系出現(xiàn)超預(yù)期變化將對(duì)貿(mào)易帶來(lái)較難預(yù)測(cè)的擾動(dòng)。