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投資要點(diǎn): 
　　下游需求：新房銷售顯著回升，土地成交低位企穩(wěn)
　　物流方面，貨物運(yùn)輸環(huán)比回升，航班架次顯著增加。消費(fèi)方面，月末雙節(jié)假期拉動(dòng)消費(fèi)回升，電影票房和汽車銷售均有所回升。房地產(chǎn)方面，政策初顯成效，新房銷售顯著回升。9月下半月30城商品房日均銷售面積39.83萬(wàn)平方米，環(huán)比回升50.65%，較去年同期下降32.76%。分城市級(jí)別來看，一、二和三線城市日均銷售面積分別環(huán)比回升126.82%、21.90%和53.29%。土地成交低位企穩(wěn)，9月后兩周，全國(guó)土地累計(jì)成交2260.01萬(wàn)平方米，較9前兩周回升31%，較去年同期水平下降59.36%。二手房成交量加速回升，14個(gè)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)城市二手房周均成交面積為145.7萬(wàn)平方米，環(huán)比回升22.6%。外貿(mào)方面，港口貨物吞吐量邊際回升；波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）加速上漲；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)與上海集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)均環(huán)比回落。
　　工業(yè)生產(chǎn)：基建指標(biāo)邊際回落，開工率普遍回升
　　基建指標(biāo)邊際回落。9月下半月，磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率環(huán)比回落；水泥發(fā)貨率延續(xù)回升；石油瀝青裝置開工率持續(xù)回落。水泥庫(kù)容比延續(xù)高位震蕩態(tài)勢(shì)。水泥價(jià)格和玻璃價(jià)格較上半月均有所回落。8月，挖掘機(jī)銷售量環(huán)比回升1.02%。
　　工業(yè)開工率普遍回升：唐山高爐開工率、國(guó)內(nèi)PTA開工率和江浙織機(jī)負(fù)荷率環(huán)比回升。半鋼胎和全鋼胎開工率較前值有所回落。
　　庫(kù)存走勢(shì)分化。鋼材庫(kù)存回落，PTA和煤炭庫(kù)存回升。
　　物價(jià)：食品價(jià)格全面回落，大宗價(jià)格整體回升
　　9月下半月，豬肉價(jià)格微降，蔬菜價(jià)格由升轉(zhuǎn)降，水果價(jià)格延續(xù)回落。大宗價(jià)格整體回升，原油、鋼鐵價(jià)格持續(xù)回升，有色價(jià)格有所分化，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格全面回落。
　　貨幣市場(chǎng)：資金利率有所回升
　　9月下半月，資金利率有所回升，R007和DR007均值較9月上半月分別回升27.92和20.57個(gè)基點(diǎn)，至2.27%和2.08%。臨近中秋、國(guó)慶節(jié)假期，央行增加了流動(dòng)性供給，9月后兩周，通過公開市場(chǎng)操作，凈投放貨幣17090億元。
　　國(guó)債1年期利率回升4個(gè)基點(diǎn)，至2.17%；國(guó)債10年期回升約4個(gè)基點(diǎn)，至2.68%；長(zhǎng)短端利差（10年-1年）保持不變。
　　美元兌人民幣（在岸）即期匯率延續(xù)震蕩，至9月28日較9月15日累計(jì)貶值311個(gè)基點(diǎn)至7.3002。穩(wěn)匯率政策逐步落地，CFETS人民幣匯率指數(shù)持續(xù)上漲，短期中美匯率或繼續(xù)保持磨底震蕩。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期變化。