>> 華西證券-9月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)點評：產(chǎn)需同步改善，價格連續(xù)回升-230930
| 上傳日期： |
2023/9/30 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫付 |
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投資要點:
報告對每月公布的中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)進行點評。
9月制造業(yè)PMI為50.2%
9月，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月回升0.5個百分點，時隔5個月重回擴張區(qū)間。
從分類指數(shù)看，構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，除供應(yīng)商交貨時間外，各項指數(shù)均有所回升。其中，生產(chǎn)指數(shù)為52.7%，較上月回升0.8個百分點；制造業(yè)生產(chǎn)擴張持續(xù)加快；新訂單指數(shù)為50.5%，較上月回升0.3個百分點，市場需求繼續(xù)改善；原材料庫存指數(shù)為48.5%，較上月回升0.1個百分點；從業(yè)人員指數(shù)為48.1%，較上月回升0.1個百分點；供應(yīng)商配送時間指數(shù)為50.8%，較上月下降0.8個百分點，仍高于臨界點。
從企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)加快增長，中小企業(yè)趨穩(wěn)回升。大型企業(yè)PMI為51.6%，較上月回升0.8個百分點；中型企業(yè)PMI為49.6%，與上月持平；小型企業(yè)PMI為48.0%，較上月回升0.3個百分點。
市場需求不斷改善，新訂單延續(xù)回升
9月，經(jīng)濟自我修復(fù)，疊加政策持續(xù)發(fā)力，市場需求不斷改善，新訂單指數(shù)延續(xù)回升，錄得50.5%，較上月上升0.3個百分點，連續(xù)4個月環(huán)比回升。其中，新出口訂單指數(shù)47.6%，較上月回升1.1個百分點，出口壓力有所緩解；進口指數(shù)47.6%，較上月回落1.3個百分點。
中國物流與采購聯(lián)合會指出，反映需求不足的企業(yè)占比超過58%，但已連續(xù)3個月下降。當前，需求收縮問題仍然存在，但趨勢上正在不斷緩解。
生產(chǎn)擴張持續(xù)加快，企業(yè)預(yù)期保持樂觀
9月生產(chǎn)指數(shù)為52.7%，較上月回升0.8個百分點，制造業(yè)生產(chǎn)擴張持續(xù)加快。分行業(yè)看，裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)基礎(chǔ)原材料行業(yè)和消費品制造業(yè)，四大行業(yè)全面回升。生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為55.5%，較上月微降0.1個百分點，企業(yè)預(yù)期較為樂觀。
產(chǎn)需兩端繼續(xù)改善，企業(yè)預(yù)期向好，原材料庫存和采購量持續(xù)回升。9月，企業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)為46.7%，較上月回落0.5個百分點。原材料庫存指數(shù)48.5%，較上月回升0.1個百分點。采購量指數(shù)為50.7%，較上月回升0.2個百分點。
價格指數(shù)延續(xù)回升
9月，主要原材料購進價格和出廠價格指數(shù)為59.4%和53.5%，分別較上月回升2.9和1.5個百分點。市場供需加快回升帶動了市場價格的連續(xù)上漲。我們預(yù)計2023年9月PPI同比將在-2.4%附近。
服務(wù)業(yè)景氣回升，建筑業(yè)擴張加快
9月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為51.7%，較上月回升0.7個百分點。非制造整體呈現(xiàn)平穩(wěn)趨升走勢。其中，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.9%，較上月回升0.4個百分點；建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為56.2%，較上月回升2.4個百分點。房屋建筑業(yè)和土木工程建筑業(yè)表現(xiàn)較為活躍。
風險提示
經(jīng)濟出現(xiàn)超預(yù)期波動。
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