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投資要點(diǎn):
　　下游需求：新房銷售再度轉(zhuǎn)弱，土地成交持續(xù)低迷
　　物流方面，公路貨運(yùn)量加速回升，鐵路運(yùn)輸邊際回落。消費(fèi)方面，“暑期檔”結(jié)束，電影票房環(huán)比回落，汽車銷售則持續(xù)增長(zhǎng)。房地產(chǎn)方面，8月下半月短暫回升后，新房銷售再度轉(zhuǎn)弱。9月上半月30城商品房日均銷售面積25.9萬(wàn)平方米，環(huán)比回落15.40%，較去年同期回落9.91%。分城市級(jí)別來(lái)看，一、二和三線城市日均銷售面積分別環(huán)比回落27.95%、30.41%和14.87%。土地成交持續(xù)低迷，9月前兩周，全國(guó)土地累計(jì)成交1664.54萬(wàn)平方米，較8月后兩周回落19.95%，較去年同期水平下降52.65%。二手房成交量有所回升，14個(gè)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)城市二手房周均成交面積為118.85萬(wàn)平方米，9月前兩周環(huán)比回升1.67%。外貿(mào)方面，港口貨物吞吐量邊際回落；波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）持續(xù)回升；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)與上海集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比回落。
　　工業(yè)生產(chǎn)：基建指標(biāo)持續(xù)回升，開(kāi)工率有所分化
　　基建指標(biāo)持續(xù)回升。9月上半月，磨機(jī)運(yùn)開(kāi)工率和水泥發(fā)貨率持續(xù)回升；石油瀝青裝置開(kāi)工率創(chuàng)年內(nèi)新高。水泥庫(kù)容比延續(xù)震蕩。庫(kù)存壓力下，水泥價(jià)格繼續(xù)回落；玻璃價(jià)格則保持上升。8月，挖掘機(jī)開(kāi)工小時(shí)數(shù)邊際回升。
　　工業(yè)開(kāi)工率有所分化，上游回落，下游回升：唐山高爐開(kāi)工率和國(guó)內(nèi)PTA開(kāi)工率環(huán)比回落。江浙織機(jī)負(fù)荷率、半鋼胎和全鋼胎開(kāi)工率較8月上半月均有所回升。
　　庫(kù)存走勢(shì)分化。PTA庫(kù)存加速回升，鋼材、煤炭有所回落。
　　物價(jià)：豬肉價(jià)格邊際回落，大宗價(jià)格整體回升
　　9月上半月，豬肉價(jià)格微降，蔬菜價(jià)格延續(xù)上漲，水果價(jià)格持續(xù)回落。大宗價(jià)格整體回升，除農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有所回落外，原油、鋼鐵以及有色價(jià)格均環(huán)比上升。
　　貨幣市場(chǎng)：資金利率有所回落
　　資金利率中樞有所回落，R007和DR007均值較8月下半月分別回落10.06和8.59個(gè)基點(diǎn)。近兩周，公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠貨幣6710億元，與8月末的投放量相當(dāng)。9月15日，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性，穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭。
　　國(guó)債1年期利率回升23個(gè)基點(diǎn)，至2.13%；國(guó)債10年期回升約8個(gè)基點(diǎn)，至2.64%；長(zhǎng)短端利差（10年-1年）持續(xù)收窄。
　　美元兌人民幣（在岸）即期匯率延續(xù)震蕩，截至9月15日較8月31日累計(jì)升值213個(gè)基點(diǎn)至7.2691。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策出現(xiàn)超預(yù)期變化。