>> 華西證券-海外策略周報(bào)：海外多數(shù)重要市場(chǎng)仍將處于二次震蕩期-230916
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王一棠 |
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海外市場(chǎng)一周主要觀點(diǎn):海外多數(shù)重要市場(chǎng)現(xiàn)階段處于二次震蕩期，且由于經(jīng)濟(jì)周期和貨幣流動(dòng)性等一系列復(fù)雜因素的共同影響，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間海外多數(shù)重要市場(chǎng)仍將延續(xù)二次震蕩期。本周美股三大指數(shù)漲跌不一，周內(nèi)波動(dòng)幅度較大。目前標(biāo)普500席勒市盈率為30.59，仍明顯高于歷史平均數(shù)和中位數(shù)。本周公布的美國(guó)8月CPI同比增速為3.7%，高于前值3.2%和預(yù)期3.6%；8月CPI環(huán)比增速為0.6%，高于前值0.2%，為2022年6月以來(lái)的最大值；美國(guó)8月核心CPI環(huán)比增速0.3%，高于前值0.2%，由于美國(guó)整體通脹水平仍然偏高，預(yù)計(jì)寬松的貨幣周期短期難以實(shí)施。由于美股估值壓力仍在，美國(guó)經(jīng)濟(jì)端的壓力仍然明顯，偏寬松的貨幣政策周期還需要等待，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間美股大盤仍將出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)。由于現(xiàn)階段估值沒有明顯優(yōu)勢(shì)，美股中信息技術(shù)、工業(yè)、非必需消費(fèi)、必需消費(fèi)等多數(shù)行業(yè)指數(shù)將出現(xiàn)二次回調(diào)。美股不同成長(zhǎng)行業(yè)內(nèi)部和不同價(jià)值行業(yè)內(nèi)部還將出現(xiàn)進(jìn)一步分化，且在這種回調(diào)趨勢(shì)行情中美股不同的成長(zhǎng)和價(jià)值行業(yè)中還將輪番有重要個(gè)股出現(xiàn)單日明顯回調(diào)。由于上周回調(diào)幅度較多，本周多數(shù)歐洲市場(chǎng)出現(xiàn)反彈。本周歐洲央行將主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機(jī)制利率分別上調(diào)至4.5%、4.75%和4%，歐洲貨幣政策仍處于偏緊階段。由于歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)仍然較為疲軟，歐元區(qū)貨幣政策放松還需要等待，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間歐洲一些重要市場(chǎng)指數(shù)還將出現(xiàn)回調(diào)；前期未出現(xiàn)充分回調(diào)的歐洲STOXX50指數(shù)、歐洲STOXX600指數(shù)、德國(guó)DAX、法國(guó)CAC40、英國(guó)富時(shí)100、意大利富時(shí)MIB、荷蘭AEX、愛爾蘭綜指等歐洲重要市場(chǎng)指數(shù)還將出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)；歐股市場(chǎng)多數(shù)成長(zhǎng)和價(jià)值行業(yè)將會(huì)面臨進(jìn)一步的震蕩和分化，不同的成長(zhǎng)和價(jià)值行業(yè)中還將輪番有重要個(gè)股出現(xiàn)單日明顯回調(diào)。預(yù)計(jì)在流動(dòng)性偏緊疊加經(jīng)濟(jì)疲軟的周期中，加拿大S&P/TSX和澳洲標(biāo)普200指數(shù)還將出現(xiàn)震蕩。由于之前日經(jīng)225短期回調(diào)幅度較大，本周日經(jīng)225指數(shù)出現(xiàn)反彈。由于日經(jīng)225指數(shù)估值仍然處于偏高水平，疊加歐美等發(fā)達(dá)市場(chǎng)回調(diào)壓力的聯(lián)動(dòng)影響，預(yù)計(jì)日經(jīng)225指數(shù)未來(lái)一段時(shí)間還將出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)；由于日本價(jià)值股和成長(zhǎng)股估值均偏高，多數(shù)成長(zhǎng)和多數(shù)價(jià)值行業(yè)容易出現(xiàn)一定震蕩，且日本市場(chǎng)中不同的成長(zhǎng)和價(jià)值行業(yè)中還將輪番有重要個(gè)股出現(xiàn)單日明顯波動(dòng)?？紤]到多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體流動(dòng)性偏緊，一些海外新興市場(chǎng)還將出現(xiàn)一定分化和波動(dòng)；前期尚未回調(diào)充分的巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、阿根廷MERVAL、IPSA智利圣地亞哥指數(shù)、新加坡海峽指數(shù)、泰國(guó)SET指數(shù)、印度SENSEX30、印尼綜指等新興市場(chǎng)未來(lái)一段時(shí)間將出現(xiàn)回調(diào)。本周港股市場(chǎng)多數(shù)寬基指數(shù)出現(xiàn)小幅回調(diào)，港股大盤周內(nèi)波動(dòng)仍然較多。由于外圍市場(chǎng)波動(dòng)的影響仍在，港股大盤回暖的流暢度還將一定程度受外圍整體市場(chǎng)環(huán)境的不定期影響，港股市場(chǎng)暫時(shí)將出現(xiàn)超跌反彈和震蕩反復(fù)結(jié)合的相對(duì)復(fù)雜的走勢(shì)。從指數(shù)權(quán)重分布來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)短期內(nèi)恒生指數(shù)和恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)的波動(dòng)率仍低于恒生科技指數(shù)的波動(dòng)率。受行業(yè)周期等因素的影響，港股市場(chǎng)中資訊科技、非必需消費(fèi)等重要行業(yè)仍然將出現(xiàn)超跌反彈和震蕩反復(fù)相結(jié)合的相對(duì)復(fù)雜的態(tài)勢(shì)。恒生金融業(yè)現(xiàn)階段PE為5.24，PB為0.49，均低于近十年的歷史中位數(shù)和平均數(shù)；恒生金融業(yè)里面部分資產(chǎn)由于估值偏低和企業(yè)韌性較好，未來(lái)一段時(shí)間有隨著回調(diào)和波動(dòng)逐步分批低吸布局的機(jī)會(huì)。
美股市場(chǎng)一周表現(xiàn)：本周美股三大指數(shù)漲跌不一，標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)分別下跌了0.16%、0.39%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲了0.12%。
港股市場(chǎng)一周表現(xiàn)：本周恒生指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)跌幅分別為0.11%、0.08%，恒生香港中資企業(yè)指數(shù)漲幅為0.34%；恒生科技指數(shù)下跌了0.34%。
海外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2023年9月，美國(guó)密歇根大學(xué)消費(fèi)者現(xiàn)狀指數(shù)為69.8，低于前值75.7。
風(fēng)險(xiǎn)提示:美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的加??；全球黑天鵝事件。
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