>> 華西證券-8月中國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：出口或?qū)⒗^續(xù)震蕩回升-230907
| 上傳日期： |
2023/9/8 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫付,丁俊菘 |
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投資要點(diǎn):
進(jìn)出口數(shù)據(jù)如期修復(fù)，同比降幅收窄、環(huán)比轉(zhuǎn)正
海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示（以美元計(jì)），8月我國(guó)出口2848.7億美元，同比下降8.8%（預(yù)期-9.5%，前值-14.5%）；進(jìn)口2165.1億美元，同比下降7.3%（預(yù)期-8.2%，前值-12.4%%）。
整體來看，8月進(jìn)出口數(shù)據(jù)較7月出現(xiàn)了如期的修復(fù)（我們此前判斷7月出口增速是階段性底部），同比降幅收窄，環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正。高基數(shù)效應(yīng)消退、對(duì)美國(guó)、東盟出口改善以及內(nèi)需逐步企穩(wěn)是主要原因。
往后看，隨著地緣關(guān)系的邊際穩(wěn)定、美國(guó)逐步開啟補(bǔ)庫(kù)周期、一帶一路國(guó)家穩(wěn)中有進(jìn)，外需整體仍會(huì)維持一定韌性，疊加基數(shù)因素，后續(xù)出口增速或?qū)⒅鸩秸鹗幓厣?br> 出口：東盟、美國(guó)降幅收窄，汽車、家電保持高增
從主要出口國(guó)家/地區(qū)來看，我國(guó)對(duì)東盟、美國(guó)出口降幅有所收窄，對(duì)俄羅斯出口仍保持了較高增速。1）8月對(duì)東盟出口同比增速為-13.25%，降幅收窄約8個(gè)百分點(diǎn)，越南、泰國(guó)是主要貢獻(xiàn)方，其經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)邊際回暖是主要原因。2）對(duì)美出口同比增速-9.53%，降幅收窄近14個(gè)百分點(diǎn)。中美關(guān)系邊際穩(wěn)定以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)是主要原因。往后看，隨著美國(guó)逐步開啟補(bǔ)庫(kù)周期以及中美航班的逐步恢復(fù)，對(duì)美出口或?qū)⑦M(jìn)一步修復(fù)。
從主要出口商品來看，自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備、集成電路等商品降幅收窄，汽車、家電表現(xiàn)亮眼。1）自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備、集成電路等商品出口同比增速分別為-18.23%、-4.64%降幅明顯收窄，韓國(guó)8月半導(dǎo)體出口同比增速為24.7%，降幅也出現(xiàn)明顯收窄。2）汽車、家電等商品依然保持了高速增長(zhǎng)，8月汽車包括底盤同比35.19%，拉動(dòng)出口增速0.69個(gè)百分點(diǎn)；家電出口同比11.44%，拉動(dòng)出口0.26個(gè)百分點(diǎn)，是出口的主要支撐。
進(jìn)口：東盟、美國(guó)降幅收窄，成品油、鐵、銅等增加明顯
從主要進(jìn)口國(guó)家/地區(qū)來看，8月從美國(guó)、東盟等進(jìn)口同比降幅有所收窄。其中，美國(guó)進(jìn)口同比增速為-7.89%，降幅較上月收窄約5個(gè)百分點(diǎn)；東盟同比增速-6.11%，降幅較上月收窄；歐盟進(jìn)口同比-4.9%，降幅較上月擴(kuò)大約1.2個(gè)百分點(diǎn)，不過從荷蘭進(jìn)口增速依然較高，接近41%。
從主要進(jìn)口商品來看，成品油、鐵礦砂、銅礦砂等商品進(jìn)口回升明顯。8月成品油進(jìn)口同比42.3%，依然保持了較高的增速；鐵礦砂、銅礦砂進(jìn)口同比均由負(fù)轉(zhuǎn)正，增速分別為6.3%和20.6%，資源品進(jìn)口的增多反映出我國(guó)內(nèi)需出現(xiàn)一定程度的修復(fù)，這點(diǎn)從PMI連續(xù)回升也能體現(xiàn)出來。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國(guó)際關(guān)系出現(xiàn)超預(yù)期變化將對(duì)貿(mào)易帶來較難預(yù)測(cè)的擾動(dòng)。
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