>> 華西證券-1-8月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)分析：經(jīng)濟顯著恢復(fù)，有望延續(xù)向好-230915
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
大小： |
1253KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫付 |
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投資要點:
生產(chǎn)供給加快
工業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏加快。8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.5%(預(yù)期4.2%，前值3.7%)，環(huán)比增長0.50%(前值0.01%)。穩(wěn)經(jīng)濟政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，市場需求逐步改善，8月工業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏顯著加快，同比和環(huán)比增速均有所回升。
服務(wù)業(yè)持續(xù)增長。8月份，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長6.8%，較前值進一步回升1.1個百分點。8月份，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.5%，較上月回落1.0個百分點。
需求逐步改善
出口方面，8月我國出口2848.7億美元，同比下降8.8%（預(yù)期9.5%，前值-14.5%），同比降幅收窄，環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正。往后看，外需整體仍會維持一定韌性，疊加基數(shù)因素，后續(xù)出口增速或?qū)⒅鸩秸鹗幓厣?br> 固定資產(chǎn)投資延續(xù)回落：1-8月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長3.2%(預(yù)期3.0%，前值3.4%)，環(huán)比下降0.26%（前值-0.02%）。制造業(yè)投資有所回升，但是房地產(chǎn)低迷拖累固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落。具體來看：（1）1-8月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降8.8%，降幅擴大0.3個百分點。高頻數(shù)據(jù)反映商品房銷售在8月短暫低位修復(fù)之后，9月再度轉(zhuǎn)弱，出現(xiàn)了旺季不旺的情況，扭轉(zhuǎn)市場低迷格局仍需時間。（2）1-8月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.96%，較前值回落0.45個百分點。（3）1-8月制造業(yè)投資增長5.9%，較前值回升0.2個百分點。
消費品零售顯著回升。8月，社會消費品零售同比增長4.6%(預(yù)期3.5%，前值2.5%)，環(huán)比增長0.31%（前值-0.06%）。8月社會消費品零售總額超預(yù)期回升，顯示國民經(jīng)濟加快恢復(fù)，市場需求正在逐步改善。
經(jīng)濟有望延續(xù)回升勢頭
8月經(jīng)濟明顯修復(fù)體現(xiàn)在多個方面：一是，生產(chǎn)需求同步回升，工業(yè)增加值、服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)以及社會零售總額均顯著回升；二是，8月金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)了較為明顯的修復(fù)，新增信貸為歷史同期最高；三是，8月物價企穩(wěn)回升，CPI同比由降轉(zhuǎn)升，PPI降幅連續(xù)收窄；四是，進出口數(shù)據(jù)較7月出現(xiàn)了如期的修復(fù)，同比降幅明顯收窄，環(huán)比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。
往后看，財稅、房地產(chǎn)、貨幣政策有望接續(xù)形成合力，在政策支持下，經(jīng)濟回升的勢頭將進一步延續(xù)。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟出現(xiàn)超預(yù)期波動。
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