>> 華泰期貨-鉛周報：采購熱情下降，鉛價偏弱震蕩-231015
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
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| 576KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鉛：隨著再生鉛新投放產(chǎn)能不斷落地，廢電池產(chǎn)需缺口愈發(fā)顯著，預計廢電池價格高位難跌，抬升再生鉛成本上移。但近期鉛市場資金博弈較為嚴重且下游接貨偏差，市場觀望情緒濃厚，建議中性思路對待。
投資邏輯
■鉛市場分析
節(jié)后鉛價偏弱震蕩。截至10月13日當周，倫鉛價格較上周減少3.41%至2051美元/噸，截止9月28日，滬鉛主力較此前一周減少2.61%至16220元/噸。LME鉛現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的21.5美元/噸變動至39.85美元/噸。
供應方面：SMM國產(chǎn)鉛精礦周度加工費較節(jié)前持平為950元/金屬噸，SMM進口鉛精礦周度加工費較節(jié)前持平為45美元/干噸。原生鉛冶煉企業(yè)周度開工率較上周上漲0.16%至57.42%，原生鉛主要交割品牌周度產(chǎn)量較上周減少1230噸至47425噸，再生鉛冶煉企業(yè)周度開工率較上周上漲1.69%至41.18%，再生鉛周度產(chǎn)量較上周增加2260噸至64620噸，再生鉛冶煉企業(yè)原料庫存較上周下降1.66萬噸至18.90噸，再生鉛冶煉企業(yè)成品庫存較上周上漲0.09萬噸至1.46噸。供應方面，國內(nèi)大型礦山生產(chǎn)維持穩(wěn)定，出礦量為正常水平，進口市場成交清冷，當前市場采購重心為國內(nèi)礦。煉廠方面，原生鉛冶煉廠將部分檢修，而目前再生鉛原料端供應仍偏緊，廢電瓶價格居高不下，預計供應小幅下降。據(jù)SMM測算，近期廢電動車電池周均價在9890元/噸，廢白殼周均價在9045元/噸，廢黑殼周均價在9620元/噸。再生鉛企業(yè)綜合成本均價15213元/噸，再生鉛企業(yè)綜合盈虧在536.6元/噸。
消費方面：下游企業(yè)采買熱情較節(jié)前明顯下滑，現(xiàn)貨市場流通貨源寬松。隨著長假的結束，下游鉛蓄企業(yè)開工有所恢復。鉛蓄電池企業(yè)周度開工率較節(jié)前上漲17.09%至66.05%，其中江蘇地區(qū)鉛蓄電池企業(yè)周度開工率較節(jié)前上漲3.75%至48.31%，浙江地區(qū)鉛蓄電池企業(yè)周度開工率較節(jié)前上漲22.01%至76.21%。
庫存：根據(jù)SMM，截至10月13日當周，國內(nèi)鉛錠庫存8.05萬噸，較上周增加0.45萬噸，鉛錠交倉貨源陸續(xù)抵達倉庫，后續(xù)或累庫。LME庫存較上周增加0.66萬噸至91200噸。
■策略
單邊：中性。套利：中性。
■風險
1、冶煉產(chǎn)能提升。2、國內(nèi)消費不及預期。3、流動性收緊
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