>> 國信證券-公用環(huán)保202310第2期：多地發(fā)行特殊再融資債券，環(huán)保企業(yè)有望受益-231015
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
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| 3730KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
黃秀杰,鄭漢林,李依琳 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場回顧：本周滬深300指數(shù)下跌0.71%，公用事業(yè)指數(shù)下跌0.17%，環(huán)保指數(shù)下跌2.58%，周相對收益率分別為0.53%和-1.88%。申萬31個一級行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第8和第21名。分板塊看，環(huán)保板塊下跌2.58%，電力板塊子板塊中，火電下跌1.84%；水電上漲1.98%，新能源發(fā)電上漲0.14%；水務(wù)板塊下跌2.61%；燃氣板塊下跌2.11%；檢測服務(wù)板塊下跌4.61%。
重要事件：工信部、中央網(wǎng)信辦、教育部、國家衛(wèi)健委、中國人民銀行、國務(wù)院國資委等六部門聯(lián)合印發(fā)《算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展行動計劃》，其中“算力+能源”方面提出，加快建設(shè)能源算力應(yīng)用中心，支撐能源智能生產(chǎn)調(diào)度體系，實現(xiàn)源網(wǎng)荷互動、多能協(xié)同互補及用能需求智能調(diào)控。鼓勵算力中心采用源網(wǎng)荷儲等技術(shù)，支持與風(fēng)電、光伏等可再生能源融合開發(fā)、就近消納，逐步提升算力設(shè)施綠電使用率。
專題研究：9月27日內(nèi)蒙古自治區(qū)政府率先宣布發(fā)行663.2億特殊再融資債券，此后天津、遼寧、云南等16個省市地方政府陸續(xù)宣布發(fā)行特殊再融資債券，用于償還存量債務(wù)。本輪特殊再融資債券呈現(xiàn)發(fā)行期限長、利率低的特點，有利于緩解地方政府償債壓力，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，緩釋債務(wù)風(fēng)險。本輪發(fā)行特殊再融資債券置換隱性債務(wù)，有助于政府清償拖欠環(huán)保企業(yè)賬款，大幅減少相關(guān)企業(yè)應(yīng)收賬款，加速企業(yè)資金回流，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，推動環(huán)保企業(yè)價值重估。
投資策略：公用事業(yè)：能源問題凸顯，推薦工商業(yè)能源服務(wù)商龍頭南網(wǎng)能源、分布式光伏運營商芯能科技、以配售電業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)發(fā)力綜合能源的三峽水利；推薦天然氣貿(mào)易商轉(zhuǎn)型能源服務(wù)及氦氣氫氣業(yè)務(wù)的成長屬性標的九豐能源；推薦存量風(fēng)光資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)且未來成長路徑清晰的綠電彈性標的金開新能；推薦有較大抽水蓄能和新能源規(guī)劃，估值處于底部湖北能源；電網(wǎng)側(cè)抽水蓄能、電化學(xué)儲能運營龍頭南網(wǎng)儲能；推薦“核電與新能源”雙輪驅(qū)動中國核電；推薦積極轉(zhuǎn)型新能源，現(xiàn)金流充沛的廣東電力龍頭粵電力A；推薦有資金成本、資源優(yōu)勢的新能源運營龍頭三峽能源、龍源電力。環(huán)保：1、業(yè)績高增，估值較低；2、商業(yè)模式改善，運營指標持續(xù)向好；3、穩(wěn)增運營屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標持續(xù)改善。推薦積極布局動力電池回收的旺能環(huán)境、偉明環(huán)保。
風(fēng)險提示：環(huán)保政策不及預(yù)期；用電量增速下滑；電價下調(diào)；競爭加劇。
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