>> 安信證券-煤炭行業(yè)周報(bào)：動(dòng)力煤震蕩、煉焦煤維穩(wěn)，后續(xù)關(guān)注冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)-231015
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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行業(yè)走勢(shì)：本周上證指數(shù)下跌0.72%，滬深300指數(shù)下跌0.71%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.36%，煤炭行業(yè)指數(shù)（中信）下跌1.29%。本周板塊個(gè)股漲幅前5名分別為：盤江股份、晉控煤業(yè)、陜西煤業(yè)、美錦能源、永泰能源；個(gè)股跌幅前5名分別為安源煤業(yè)、大有能源、陜西黑貓、昊華能源、遼寧能源。
本周觀點(diǎn)：
節(jié)后港口動(dòng)力煤市場(chǎng)先漲后跌，北港庫(kù)存繼續(xù)向上累積。據(jù)煤炭資源網(wǎng)，節(jié)后開(kāi)工以來(lái)秦港Q5500混煤價(jià)格先漲后跌，周中上升至1035元/噸后，到周五再次回落至1019元/噸，晉陜蒙主產(chǎn)地煤礦坑口價(jià)格走勢(shì)基本相同。由于8月底以來(lái)煤價(jià)上漲過(guò)快，發(fā)運(yùn)倒掛矛盾稍有緩解，雖有大秦線檢修適當(dāng)降低調(diào)入量，但節(jié)后需求表現(xiàn)欠佳下北港庫(kù)存呈現(xiàn)逐步回升態(tài)勢(shì)，據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至10月13日，北方港（秦皇島港、國(guó)投京唐港、京唐港老港、京唐港專業(yè)碼頭、國(guó)投曹妃甸港、曹妃甸二期、華能曹妃甸港、華電曹妃甸港）總庫(kù)存量為2259.2萬(wàn)噸，較上周同期增加102.3萬(wàn)噸，較節(jié)前增加152萬(wàn)噸，較上月同期增加317.7萬(wàn)噸，較去年同期增加214.3萬(wàn)噸。展望后市，十月下游電力企業(yè)進(jìn)入檢修季，日耗水平偏低，而其庫(kù)存仍處歷史高位，對(duì)市場(chǎng)高價(jià)接受程度有限，疊加冬季用煤旺季下，能源保供力度漸強(qiáng)，國(guó)務(wù)院國(guó)資委召開(kāi)中央企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況通報(bào)會(huì)，要求全力做好能源電力保供，積極備戰(zhàn)迎峰度冬，加大煤炭增產(chǎn)增供力度，全力保障用電用能需求，煤價(jià)上行空間或受到限制，但考慮到產(chǎn)地安檢趨嚴(yán)影響后續(xù)供給彈性，產(chǎn)地發(fā)運(yùn)倒掛現(xiàn)象仍存，港口優(yōu)質(zhì)貨源有限，疊加進(jìn)口煤報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，煤價(jià)下跌空間有限，預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，需持續(xù)關(guān)注港口庫(kù)存、電廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)進(jìn)度以及非電需求情況。建議關(guān)注盈利穩(wěn)健、歷年分紅可觀的【中國(guó)神華】、【陜西煤業(yè)】；各財(cái)務(wù)指標(biāo)逐步修復(fù)，新產(chǎn)能釋放帶來(lái)成長(zhǎng)空間的煤炭央企【中煤能源】。
近期下游焦鋼企業(yè)盈利不佳，采購(gòu)情緒走弱下煉焦煤產(chǎn)端庫(kù)存有所累積。據(jù)Wind，本周京唐港主焦煤報(bào)價(jià)繼續(xù)穩(wěn)定在2480元/噸。供應(yīng)端稍有恢復(fù)，據(jù)煤炭資源網(wǎng)，近期產(chǎn)地部分前期因事故及節(jié)假日期間停產(chǎn)的煤礦生產(chǎn)逐步恢復(fù)正常，汾渭統(tǒng)計(jì)本周樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比增加4.19萬(wàn)噸至887.54萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率周環(huán)比上升0.42%至88.15%。需求端因焦鋼利潤(rùn)低迷及盤面下跌等因素影響下游采購(gòu)情緒，多剛需采購(gòu)為主，導(dǎo)致產(chǎn)端庫(kù)存有所累積。目前鐵水日產(chǎn)量有所回落但總體仍處高位，但后續(xù)季節(jié)性因素及鋼材利潤(rùn)進(jìn)一步惡化均會(huì)導(dǎo)致鐵水有一定回落空間，或階段性拖累焦煤價(jià)格。但考慮到煤礦安檢趨嚴(yán)持續(xù)（10月13國(guó)家礦監(jiān)局召開(kāi)會(huì)議，要求切實(shí)做好四季度礦山安全生產(chǎn)工作）、優(yōu)質(zhì)進(jìn)口澳洲煉焦煤價(jià)格倒掛、焦煤全產(chǎn)業(yè)低庫(kù)存等因素，屆時(shí)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)開(kāi)啟后有望為焦煤價(jià)格提供向上彈性。建議關(guān)注焦煤資源量多質(zhì)優(yōu)、成本管控優(yōu)于同行【山西焦煤】。
煤炭市場(chǎng)信息跟蹤：
煤炭?jī)r(jià)格：據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至2023年10月13日，山西大同動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于887元/噸，較上周上漲22元/噸（2.5%）；山西陽(yáng)泉平定縣動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于897元/噸，較上周上漲22元/噸（2.5%）。陜西榆林動(dòng)力塊煤坑口價(jià)報(bào)收于1040元/噸，較上周上漲10元/噸（1.0%）；韓城動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于860元/噸，較上周上漲40元/噸（4.9%）。內(nèi)蒙古鄂爾多斯達(dá)拉特旗混煤坑口價(jià)報(bào)收于540元/噸，較上周上漲8元/噸（1.5%）；內(nèi)蒙古包頭市動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于766元/噸，較上周上漲21元/噸（2.8%）。
煤炭庫(kù)存：據(jù)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，截至2023年10月9日，CCTD主流港口合計(jì)庫(kù)存為6088.9萬(wàn)噸，較上周上漲202.8萬(wàn)噸（3.4%）；沿海港口庫(kù)存為5278.6噸，較上周上漲196.8萬(wàn)噸（3.9%）；內(nèi)河港口庫(kù)存為810.3萬(wàn)噸，較上周上漲6.0萬(wàn)噸（0.7%）；北方港口庫(kù)存為3046.2萬(wàn)噸，較上周上漲178.8萬(wàn)噸（6.2%）；南方港口庫(kù)存為3042.7萬(wàn)噸，較上周上漲24.0萬(wàn)噸（0.8%）；華東港口庫(kù)存為1691.5萬(wàn)噸，較上周上漲50.3萬(wàn)噸（3.1%）；華南港口庫(kù)存為1663.8萬(wàn)噸，較上周下跌12.4萬(wàn)噸（-0.7%）。
煤炭運(yùn)價(jià)：據(jù)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，截至2023年10月13日，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)報(bào)收于517.3點(diǎn)，較上周上漲2.0（0.4%）；秦皇島-廣州運(yùn)價(jià)（5-6萬(wàn)DWT）報(bào)收于30.1元/噸，較上周上漲0.1元/噸（0.3%）；秦皇島-上海運(yùn)價(jià)（4-5萬(wàn)DWT）報(bào)收于17.7元/噸，較上周持平；秦皇島-寧波運(yùn)價(jià)（1.5-2萬(wàn)DWT）報(bào)收于36.5元/噸，較上周上漲0.1元/噸（0.3%）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；下游需求增長(zhǎng)低于預(yù)期；安全事故生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)
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