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 10月44城新房成交面積同比-15%，環(huán)比-16%；14城二手房成交面積同比+40%，環(huán)比-18%。截至13日，10月44城新房累計(jì)成交面積同比-15%，環(huán)比9月同期-16%；全年累計(jì)同比-8%。其中，一線城市10月累計(jì)成交同比+0%，環(huán)比9月同期+0%，全年累計(jì)同比+4%。二線城市10月累計(jì)成交同比-11%，環(huán)比9月同期-16%；全年累計(jì)同比-9%。三四線城市10月累計(jì)成交同比-40%，環(huán)比9月同期-32%；全年累計(jì)同比-17%。10月14城二手房累計(jì)成交面積同比+40%，環(huán)比9月同期-18%；全年累計(jì)同比+28%。
　　9月社融數(shù)據(jù)穩(wěn)中有升，居民中長(zhǎng)期貸款規(guī)模增長(zhǎng)。10月13日央行發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月末社會(huì)融資規(guī)模存量為372.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9%。對(duì)實(shí)體發(fā)放的人民幣貸款余額為232.78萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.7%，占社會(huì)融資規(guī)模存量的62.5%，同比高1pp。從增量來(lái)看，2023年前三季度社會(huì)融資規(guī)模增量為29.33萬(wàn)億元，比上年同期多1.41萬(wàn)億元，其中對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加19.52萬(wàn)億元，同比多增1.55萬(wàn)億元；9月單月社會(huì)融資規(guī)模增量為4.12萬(wàn)億元，比上年同期多5638億元。前三季度人民幣貸款增加19.75萬(wàn)億元，同比多增1.58萬(wàn)億元，其中居民新增人民幣貸款為3.85萬(wàn)億元，同比多增0.44萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加2.1萬(wàn)億元，同比多增0.22萬(wàn)億元。9月單月人民幣貸款增加2.31萬(wàn)億元，同比少增1764億元，其中居民中長(zhǎng)期貸款增加5470億元，同比多增2014億元。
　　行業(yè)融資規(guī)模大幅下降，信用債發(fā)行量腰斬。中指研究院監(jiān)測(cè)，2023年9月房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資總額為349.4億元，同比下降51.1%，環(huán)比下降49.9%。行業(yè)平均利率為3.77%，同比下降0.25個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加0.42個(gè)百分點(diǎn)。從融資結(jié)構(gòu)來(lái)看，9月信用債規(guī)模占比51.3%，海外債占比2.6%，信托占比1.8%，ABS融資占比44.4%，各渠道均大幅下降。2023年10月到期債券余額為734.2億元，其中，信用債占比為44.9%，海外債占比為55.1%。2023年內(nèi)到期債券余額為1916.5億元，其中信用債占比65.0%，海外債為35.0%。
　　超大特大城市城中村改造穩(wěn)步推進(jìn)，已入庫(kù)162個(gè)項(xiàng)目。7月超大特大城市城中村改造政策發(fā)布以來(lái)，分三類積極推進(jìn)落地實(shí)施：一類是符合條件的實(shí)施拆除新建，另一類是開(kāi)展經(jīng)常性整治提升，第三類是介于兩者之間的實(shí)施拆整結(jié)合。各地正按照部署，扎實(shí)開(kāi)展配套政策制定、摸清城中村底數(shù)、編制改造項(xiàng)目方案等工作。據(jù)住房城鄉(xiāng)建設(shè)部統(tǒng)計(jì)，城中村改造信息系統(tǒng)投入運(yùn)行兩個(gè)月以來(lái)已入庫(kù)162個(gè)項(xiàng)目，城中村改造進(jìn)程取得新進(jìn)展。
　　投資建議：我們認(rèn)為當(dāng)前板塊應(yīng)當(dāng)關(guān)注2條投資主線：1）開(kāi)發(fā)企業(yè)：華發(fā)股份、城建發(fā)展、越秀地產(chǎn)、招商蛇口、保利發(fā)展、濱江集團(tuán)、建發(fā)股份、萬(wàn)科A等；2）物管企業(yè)：中海物業(yè)、華潤(rùn)萬(wàn)象生活、招商積余等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銷售恢復(fù)不及預(yù)期；政策效果不及預(yù)期；行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。