>> 國盛證券-房地產開發(fā)行業(yè)2023W41：本周新房成交同比-16.9%，9月新增居民中長期貸款明顯回升-231015
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
大?。?/td>
| 948KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
金晶,周卓君,肖依依 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
9月新增居民中長期貸款明顯回升，調降存量房貸利率政策效果初現(xiàn)。2023年9月新增居民戶中長期貸款為5470億元，同比多增2014億元，增幅為今年4月以來的高點，新增居民戶中長期貸款占新增人民幣貸款比重回升至23.7%。整體9月房地產市場表現(xiàn)較為一般，9月居民住房信貸出現(xiàn)明顯回升，更多是受調降首套住房存量房貸利率政策影響。
本周房地產市場表現(xiàn)平淡，地方政策繼續(xù)寬松。經過十一長假后，本周新房二手房市場表現(xiàn)平淡，樣本城市新房二手房成交面積同比分別-16.9%、+4.9%。本周各地房地產政策繼續(xù)寬松，其中紹興全面放開市區(qū)限售、首套二套首付比例按最低標準執(zhí)行。南京放松落戶政策，持有南京六區(qū)居住證、社保6個月及以上人員，即可辦理落戶。我們認為，市場的回暖仍需政策持續(xù)加碼及落地，特別是北京、上海、深圳等核心城市限購限貸進一步松綁，才能有效托底市場信心。
行情回顧：本周中信房地產指數(shù)累計變動幅度為-3.3%，落后滬深300指數(shù)2.55個百分點，在29個中信行業(yè)板塊排名中位列第25名。本周上漲個股共17支，較上周增長17支，下跌股數(shù)為103支。
新房：本周30個城市新房成交面積為250.3萬平方米，同比下降16.9%，其中樣本一線城市的新房成交面積為60.3萬方，環(huán)比181.5%，同比-7.9%；樣本二線城市為146.8萬方，環(huán)比302.7%，同比-18.5%；樣本三線城市為43.1萬方，環(huán)比249.5%，同比-22.3%。從今年累計41周新房成交面積同比看，樣本30城共計11081.3萬方，同比-7.9%；一線城市為2630.4萬方，同比2.4%；二線城市為6241.4萬方，同比-10.2%；三線城市為2209.6萬方，同比-12.1%。
二手房：本周13個樣本城市二手房成交面積合計124.5萬方，同比增長4.9%。其中樣本一線城市的本周二手房成交面積為37.3萬方，環(huán)比1457.6%；樣本二線城市為58.6萬方，環(huán)比5880.0%；樣本三線城市為28.6萬方，環(huán)比2275.8%。年初至今累計二手房成交面積為4507.7萬方，同比變動為27.3%；其中樣本一線城市的累計二手房成交面積為1336.3萬方，同比12.0%；樣本二線城市為2106.8萬方，同比32.3%；樣本三線城市為1064.7萬方，同比40.7%。
信用債：本周共發(fā)行房企信用債9只，環(huán)比增加7只；發(fā)行規(guī)模共計64.20億元，環(huán)比增加60.2億元，總償還量152.66億元，環(huán)比增加152.66億元，凈融資額為-88.46億元，環(huán)比減少92.46億元。主體評級方面，本周房企債券發(fā)行已披露的主體評級以AAA評級（84.1%）為主要構成。債券類型方面，本周房企債券發(fā)行以一般公司債（39.3%）為主要構成。債券期限方面，本周以1-3年（42.4%）的債券為主。
投資建議：中國房地產走過2021年大周期拐點后，未來主旋律是分化，看好“一線+不超過三分之二的二線+少量三線”這個城市組合包，在政策加碼到位之下，總量下方有底，上方量價均有一定彈性，能在未來中周期跑贏全國整體水平。我們看好優(yōu)質房企在這個階段持續(xù)跑贏同行。我們仍然認為有必要去做強刺激進行托底，最終政策力度有望媲美2008、2014年。年內9-12月是政策預期、政策持續(xù)釋放帶來的板塊行情。擇股方向包含以下幾個方向：（1）基本面股票：A股：華發(fā)股份、濱江集團、建發(fā)股份、招商蛇口、保利發(fā)展等；H股：越秀地產、綠城中國、華潤置地、中國海外發(fā)展、建發(fā)國際、綠景中國地產、貝殼等；（2）一線政策落地概念、城中村改造概念：北京—城建發(fā)展等；深圳—天健集團等；（3）現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異、負債少、相對抗周期波動的物業(yè)：A股關注招商積余；H股關注華潤萬象生活、中海物業(yè)、保利物業(yè)等。
風險提示：政策落地不及預期、需求復蘇不及預期、房企出險風險蔓延。
|
|
