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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　9月市場(chǎng)活躍度有所回落，公募REITs擴(kuò)容增類或逐步加速，市場(chǎng)活躍度有望隨之改善，短期部分REITs仍面臨解禁壓力，建議關(guān)注增量資金引入情況以及宏觀經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)背景下業(yè)績(jī)修復(fù)預(yù)期變化。
　　投資要點(diǎn)：
　　市場(chǎng)回顧：（1）收益率，9月中證REITs指數(shù)下跌1.13%，表現(xiàn)弱于商品期貨、債市，強(qiáng)于股市、黃金期貨。從9月漲跌幅看，本月REITs跌多漲少，已上市的28支REITs中10支呈上漲趨勢(shì)，較8月減少3支；（2）成交量，9月REITs市場(chǎng)整體成交活躍度持續(xù)下降。9月月度成交額為52.09億元，日均成交額為2.60億元，環(huán)比下降19.4%；月度成交量為121,955萬(wàn)份，日均成交量為6097.76萬(wàn)份，環(huán)比下降22.0%。（3）換手率，9月份C-REITs日均換手率為14%，較8月有所下降。
　　證監(jiān)會(huì)就修訂公募REITs指引關(guān)于公募REITs資產(chǎn)擴(kuò)容增類至消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施征求意見(jiàn)。9月8日，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)《公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》第五十條進(jìn)行適應(yīng)性修訂，將公募REITs試點(diǎn)資產(chǎn)類型拓展至消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施，第五十條中“基礎(chǔ)設(shè)施包括倉(cāng)儲(chǔ)物流，收費(fèi)公路、機(jī)場(chǎng)港口等交通設(shè)施，水電氣熱等市政設(shè)施，污染治理、信息網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等其他基礎(chǔ)設(shè)施，不含住宅和商業(yè)地產(chǎn)”修改為“基礎(chǔ)設(shè)施包括倉(cāng)儲(chǔ)物流，收費(fèi)公路、機(jī)場(chǎng)港口等交通設(shè)施，水電氣熱等市政設(shè)施，百貨商場(chǎng)、購(gòu)物中心、農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)等消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施，污染治理、信息網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)。
　　鼓勵(lì)依托景區(qū)項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施類REITs。9月29日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于釋放旅游消費(fèi)潛力推動(dòng)旅游業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》的通知。在保障措施中提出，拓寬融資渠道。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)結(jié)合自身業(yè)務(wù)和旅游企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，優(yōu)化信貸管理，豐富信貸產(chǎn)品，支持旅游設(shè)施建設(shè)運(yùn)營(yíng)。探索在部分地區(qū)開(kāi)展旅游項(xiàng)目收益權(quán)、旅游項(xiàng)目（景區(qū)）特許經(jīng)營(yíng)權(quán)入市交易、備案登記試點(diǎn)工作。鼓勵(lì)在依法界定各類景區(qū)資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)主體權(quán)利和義務(wù)的基礎(chǔ)上，依托景區(qū)項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）。
　　關(guān)注REITs持有人增持情況與解限售情況。9月首程控股增持中金普洛斯REIT基金總份額的約1%、張江高科增持華安張江產(chǎn)業(yè)園REIT基金份額總數(shù)的0.234%；華夏合肥高新REIT、國(guó)泰君安東久新經(jīng)濟(jì)REIT等發(fā)布解限售提示性公告。
　　預(yù)期可供現(xiàn)金分派率情況：截至9月30日，已上市REITs總市值達(dá)到907.25億元，C-REITs整體的現(xiàn)金分派率5.1%（按照最新市值計(jì)算），其中產(chǎn)權(quán)類為3.3%，經(jīng)營(yíng)權(quán)類為6.4%。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：基礎(chǔ)資產(chǎn)項(xiàng)目未來(lái)經(jīng)營(yíng)具有不確定性；募集說(shuō)明書(shū)中測(cè)算的未來(lái)現(xiàn)金流或未準(zhǔn)確反應(yīng)實(shí)際情況；后續(xù)擴(kuò)募發(fā)行進(jìn)度不及預(yù)期；業(yè)績(jī)不及預(yù)期；數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏誤等。