>> 華泰期貨-宏觀資產(chǎn)：2023年經(jīng)濟周期回顧與2024年展望-231013
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐聞宇，蔡邵立，高聰 |
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策略摘要
回顧2023年，全球經(jīng)濟周期持續(xù)調(diào)整，市場對于不同經(jīng)濟體的預期存在極強的分化。
展望2024年，我們預計全球?qū)⑦M入到經(jīng)濟周期的回升周期，關(guān)注非美資產(chǎn)的相對溢價。
核心觀點
■市場分析
周期定價：全球宏觀環(huán)境可能出現(xiàn)邊際上的變化。2023年大類資產(chǎn)之間的強分化狀態(tài)有望得到改善，美元指數(shù)經(jīng)歷了3年強勢之后有望走弱。進入2024年，商品資產(chǎn)或面臨需求放緩的壓力，權(quán)益資產(chǎn)受限于盈利預期和貨幣條件的約束面臨波動，關(guān)注美元指數(shù)轉(zhuǎn)弱對于中后期的商品資產(chǎn)和權(quán)益資產(chǎn)改善提供指引，利率資產(chǎn)在上半年更值得期待。
經(jīng)濟周期：關(guān)注這次“不一樣”的庫存周期回升。展望2024年，在預期庫存周期改善的假設(shè)下，從經(jīng)濟角度出發(fā)美聯(lián)儲難有降息空間（基準假設(shè)聯(lián)邦基金利率維持在當前水平）。預計美元指數(shù)同比波動維持在偏弱狀態(tài)，為改善的庫存周期提供貨幣流動性。在此背景下，我們進一步預計非美資產(chǎn)在2024年或?qū)⒏哂形Α?br> ■策略
上半年：做多經(jīng)濟增長預期（債券>權(quán)益>商品）
下半年：做多通貨膨脹預期（商品>權(quán)益>債券）
■風險
經(jīng)濟改善不及預期，流動性風險，地緣政治風險
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